根據(jù)車企最近出現(xiàn)的積極變化，下半年，困擾中國汽車行業(yè)“增產(chǎn)不增收”的局面將得以改觀，車企業(yè)績也將從“量增利不增”走向“量增利也增”�！　�

　　利潤降幅逐月收窄

　　截至發(fā)稿，1-6月份行業(yè)經(jīng)濟效益情況尚未公布，但根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計的1-5月份情況看，行業(yè)經(jīng)濟效益絕大多數(shù)指標降幅收窄，行業(yè)經(jīng)濟效益在進一步好轉。

　　數(shù)據(jù)顯示，1-5月汽車行業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務收入1.07萬億元，比上年同期增長1.53%，實現(xiàn)利潤601.55億元，同比下降9.9%，實現(xiàn)利稅1113.10億元，同比下降4.26%。據(jù)1-5月全國汽車行業(yè)13541家規(guī)模以上企業(yè)主要經(jīng)濟指標快報顯示，與1-2月相比多數(shù)經(jīng)濟指標降幅縮小，產(chǎn)出指標由1-2月負增長轉為正增長，利潤、利稅總額降幅大幅收窄，但出口交貨值降幅卻有所加大。

　　1-5月19家重點企業(yè)集團實現(xiàn)營業(yè)收入0.51萬億元，同比下降2.29%，降幅比1-4月縮小8.45個百分點。從1-3月份時重點企業(yè)集團利潤下降38%、1-4月份下降28%、1-5月份下降9.94%的變化看，1-6月份利潤預計很可能出現(xiàn)正增長。另據(jù)統(tǒng)計，汽車行業(yè)利潤已經(jīng)出現(xiàn)環(huán)比改善，3-5 月的汽車行業(yè)利潤增速已經(jīng)回復到5%的正增長，毛利率也恢復到2007、2008 年的水平�！　�

　　乘用商用比翼雙飛

　　多數(shù)業(yè)內(nèi)人士也對汽車行業(yè)利潤回升給予了肯定。尤其是乘用車全面復蘇，轎車銷售從一季度“小排量井噴、中高端疲弱”的結構性復蘇，走向二季度“各細分車型均改善”的全面復蘇，盈利能力較強的中高端轎車銷售回暖。轎車銷售整體連續(xù)3個月同比大幅增長，終端旺銷將反映在行業(yè)盈利上，下半年將走向盈利良性軌道。

　　今年上半年，在小排量汽車拉動乘用車走高的同時，商用車也開始轉暖。今年6月，商用車銷售26.92萬輛，同比再次增長了8.34%。預計下半年重卡行業(yè)受益于物流業(yè)回暖和投資推動，有望走出前高后低的走勢，利潤環(huán)比將有明顯上升，值得期待。屆時，相關公司將呈現(xiàn)較高的盈利彈性。預計輕卡、微卡的“透支性”消費將在未來半年集中體現(xiàn)，而客車行業(yè)或?qū)⒂瓉碚�策推動，銷量實現(xiàn)環(huán)比增長，產(chǎn)業(yè)鏈公司的利潤也將在2009年下半年達到高峰。

　　一季度拉動汽車銷售增長貢獻度最大的三個車型分別是交叉型乘用車、貨車和轎車。主力車型轎車的增長主要來自于1.6L及以下小排量車的增長，這部分車型單車利潤較低。而進入4、5 月份，排量在1.6L-2.5L 的中高檔轎車銷量同比、環(huán)比都出現(xiàn)明顯好轉，其中5月份排量在2 .0-2.5L 的轎車銷量同比增長22.30%。盈利能力強的中高檔車和豪華車的復蘇，使企業(yè)行業(yè)的贏利局面改善，走向“增產(chǎn)又增收”。

　　按照目前汽車行業(yè)的運行態(tài)勢，預計2009年全年汽車產(chǎn)銷有望突破1100萬輛，同比增長近20%；今年后6個月乘用車將維持高位，商用車將呈現(xiàn)復蘇，行業(yè)盈利將扭轉同比下滑之勢，同比可望有5%以上的增長。　　

　　零部件重回上升期

　　整車行業(yè)的復蘇必將帶動零部件行業(yè)的持續(xù)回暖和走強，預計相關配件行業(yè)2009年下半年將重回上升周期。

　　近期，與整車企業(yè)相呼應，汽車零部件上市公司走出了超越大盤的行情。有超過八成的公司股價較年初實現(xiàn)了翻番，有接近九成的公司跑贏了大盤。

　　與此同時，截至7月22日，有11家汽車零部件公司發(fā)布了上半年業(yè)績預告。預告顯示，盡管上半年業(yè)績同比下降的企業(yè)仍占大多數(shù)，但同比下降幅度已較一季度大幅減少。仔細分析環(huán)比數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，汽車零部件企業(yè)在二季度盈利能力全面提升，所有7家預告上半年業(yè)績同比下滑或虧損的汽車零部件企業(yè)在二季度都實現(xiàn)了減虧。這意味著，汽車零部件企業(yè)上半年的股價上漲，具備堅實的業(yè)績支撐，零部件企業(yè)正在加速減虧，下半年業(yè)績增長幾無懸念。

　　汽車零部件企業(yè)二季度業(yè)績回暖與整車市場的銷售狀況節(jié)奏一致。由于國內(nèi)上市的零部件公司主要為中高檔乘用車配套，因此，從4月份開始，中高檔乘用車的逐步復蘇將顯著增加零部件配套商的訂單，從而增加其收入和利潤。

　　目前，汽車零部件企業(yè)的盈利增長已經(jīng)進入良性軌道。通常情況下，在汽車行業(yè)低谷時，汽車零配件行業(yè)屬于“兩頭受壓”，而在整車行業(yè)復蘇階段，由于下游需求的回暖，整車價格的平穩(wěn)運行以及上游原材料的低位運行，零部件企業(yè)的產(chǎn)能和毛利雙雙恢復上漲，從而推高其盈利水平。