老齡化社會如何攢“養(yǎng)老錢”

　　“按照一流資產(chǎn)管理機構(gòu)要求，需要進一步改進管理體制和運行機制。特別是財務(wù)管理和人事薪酬制度，與國際先進養(yǎng)老金投資機構(gòu)相比，我們在投資理念、方法、技術(shù)和創(chuàng)新能力等方面，還存在很大改進空間�！�

　　２０１０年８月，社�；�金正式運轉(zhuǎn)滿十年。在剛剛結(jié)束的“全國社會保障基金設(shè)立十周年座談會”上，記者了解到，截至２００９年底，社�；�金會管理的資產(chǎn)規(guī)模從建立之初的２００億元達到７７６６億元，累計投資收益２４４８億元，年均投資收益率９．８％，超過同期年均通貨膨脹率７．７％。

　　作為全國百姓的“養(yǎng)老錢”，社�；�金肩負著彌補我國人口老齡化高峰時期的社會保障需要。十年來，社�；�金探索多元化投資策略，基本實現(xiàn)社保基金的保值增值，但老齡化社會臨近造成的缺口增大對社保基金的風(fēng)險管理水平和投資能力提出了更高的要求。

　　提高收益水平

　　十年來我國社保基金規(guī)模不斷壯大，截至２００９年１２月３１日，全國社保基金權(quán)益達６９２７．７３億元，個人賬戶基金權(quán)益４３９．５９億元。社保基金總規(guī)模約為建立之初的３８倍。

　　同時，我國人口老齡化趨勢加劇。據(jù)《２００９年民政事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計報告》顯示，截至２００９年底，全國６０歲及以上老年人口１６７１４萬人，比上年增長了４．５３％，占全國總?cè)丝诘模保玻�５％，比上年上升了０．５個百分點。據(jù)相關(guān)權(quán)威機構(gòu)預(yù)計，到２０３０年，老年人口將突破３．５億。

　　全國社會保障基金會理事長戴相龍認為，與我國人口老齡化加快發(fā)展趨勢相比，現(xiàn)有社會保障基金規(guī)模依然不足。未來十年，多渠道籌集和積累國家和社會保障儲備的任務(wù)將會尤為繁重。

　　而我國目前實際投資收益率并不高，注重安全勝于收益。截至２００９年剔除物價因素實際年均投資收益率為７．７４％。據(jù)世界銀行披露，１９８０年至１９９０年間美國、荷蘭的養(yǎng)老基金投資實際收益率分別為８％和６．７％。

　　造成我國社�；�金投資收益低于同行業(yè)水平的主要原因是：投資工具有限，影響投資收益。社�；�金投資政策要求銀行存款＋國債＋政策性金融債不得低于４０％。雖然覆蓋投資工具較基金成立之初已經(jīng)有很大提升，但投資渠道還很狹窄。

　　其次，資產(chǎn)規(guī)模小，面臨嚴重的支付缺口。２００５年，美國保險基金的資產(chǎn)規(guī)模就已達到１２３４８０億美元，而中國僅為２７２億美元，美國是中國的４７４倍。

　　加大入市力度

　　我國社�；�金主要來源于四大部分：中央財政撥款、國有股減持、彩票公益基金和投資收益。自２００３年６月，全國社會保障基金全面進入證券市場投資。

　　但由于我國資本市場還缺乏風(fēng)險防范機制和股指期貨等對沖風(fēng)險的金融產(chǎn)品，即使運用了多元化投資策略，如果控制不當(dāng)，依然會出現(xiàn)遭受巨大損失的情況。以較為極端的２００８年為例，受全球金融危機影響，我國社�；�金投資收益率為－６．７９％，為歷年來最低水平。讓社�；�金投資陷入“兩難”境地。

　　從另一方面分析，社保基金進入資本市場，以多種方式投資于有價證券，這既是社�；�金自身保值增值的發(fā)展需求，同時也是我國資本市場發(fā)展的良好契機。作為重要的機構(gòu)投資者，社�；�金的規(guī)范化運作，既能引導(dǎo)市場投資行為，又能調(diào)整社會融資結(jié)構(gòu)。成熟、活躍的資本市場也為養(yǎng)老金的保值、增值提供了運作的空間。金融市場的繁榮穩(wěn)定將會為社�；�金提高投資收益提供有力保障。通過合理控制社保基金可實現(xiàn)與資本市場良性互動，將“兩難”轉(zhuǎn)化成“雙贏”。

　　建一流社保管理機構(gòu)

　　２０１０年３月１５日，全國社會保障基金理事會總結(jié)１０年投資管理經(jīng)驗，提出了建設(shè)“一流社會保障資產(chǎn)管理機構(gòu)”的投資管理目標(biāo)。

　　具體來說，一是基金規(guī)模較大，在“十二五”計劃末，全國社�；�金規(guī)模爭取達到２萬億元；二是投資收益率較高，長遠投資回報要明顯高于同期通貨膨脹率，在同行業(yè)中處于領(lǐng)先水平；三是內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)合理。

　　“按照一流資產(chǎn)管理機構(gòu)要求，需要進一步改進管理體制和運行機制。特別是財務(wù)管理和人事薪酬制度，與國際先進養(yǎng)老金投資機構(gòu)相比，我們在投資理念、方法、技術(shù)和創(chuàng)新能力等方面，還存在很大改進空間�！贝飨帻堈J為。

　　在基金管理方面，２００２年選聘了第一批全國社�；�金委托投資管理人，這向養(yǎng)老金市場化管理邁出了重要一步，只有充分的競爭，才能迫使基金管理者充分利用資本市場，提高養(yǎng)老金的投資回報。未來將會出現(xiàn)創(chuàng)新模式，美國早就實行的養(yǎng)老金私營化管理或?qū)⒊蔀橹袊�發(fā)展的趨勢。

　　在金融創(chuàng)新方面，社�；�金入市步伐加快將反推金融產(chǎn)品創(chuàng)新。結(jié)合中國實際國情，可開發(fā)投資工具和方式還有很多，如與國有企業(yè)改革重組相關(guān)的金融產(chǎn)品、房地產(chǎn)抵押貸款證券、信托產(chǎn)品、指數(shù)期貨等。

　　根據(jù)社�；�金提出的投資“可操作、可持續(xù)、有增長”的原則，2015年，全國社�；�金規(guī)模有望超過1.5萬億元。