巴曙松撰文稱：中國不會爆發(fā)地方債務危機

　　中國不會爆發(fā)地方債務危機(專家說)

　　●地方融資平臺引發(fā)風險擔憂

　　●治理結(jié)構(gòu)不完善是主要問題

　　●突出弊病是經(jīng)營性質(zhì)不明確

　　●總體債務率仍處于合理水平

　　去年中國能成功應對金融危機，地方政府融資平臺帶動的基礎設施投資發(fā)揮了十分積極的作用，但也引發(fā)了地方政府債務的總體擔憂問題。

　　據(jù)銀監(jiān)會的統(tǒng)計，截至2010年6月末，地方融資平臺貸款達7.66萬億元；另外，據(jù)債券市場的統(tǒng)計，截至6月末，城投債(含中期票據(jù)和短期融資券)余額為4882.5億元，再加上財政部代發(fā)的地方政府債券2670億元，截至2010年6月末，地方政府公開的可計算的總債務已超8.42萬億元。根據(jù)審計署前期對18個省、16個市和36個縣本級的審計，其中有7個省、10個市和14個縣本級債務率超過100%，最高的達364.77%。

　　中國地方融資平臺最大的問題之一是治理結(jié)構(gòu)的不完善，主要表現(xiàn)在城投公司法定代表人或管理人員大部分由地方政府官員兼任，造成了“政企不分”的局面。之所以造成這種現(xiàn)象一方面是由于城投公司都是由地方政府相關部門通過貨幣資金、土地使用權(quán)、國有股權(quán)以及國有資產(chǎn)等方式出資設立的，為促使城投公司更好地為地方政府服務，地方政府往往委派相關政府官員到城投公司擔任要職。雖然這導致了城投公司治理結(jié)構(gòu)的不完善，但卻也密切了與地方政府關系，有利于獲取政策支持和優(yōu)勢資源。

　　地方融資平臺另一個突出的問題是經(jīng)營性質(zhì)不明確，經(jīng)營性資產(chǎn)缺乏，經(jīng)營收入少。中國地方融資平臺大多數(shù)既承擔了融資功能又承擔投資、經(jīng)營功能，而又以融資和投資功能為主，一些地方政府為增強地方融資平臺融資能力，將大量道路、橋梁以及公園等公益性資產(chǎn)注入地方融資平臺，由于這些資產(chǎn)無法產(chǎn)生收入，因此往往導致地方融資平臺缺乏經(jīng)營收入，部分區(qū)級和縣級地方融資平臺甚至完全沒有經(jīng)營收入，利潤完全來源于財政補貼。

　　當前，監(jiān)管部門正著手對地方融資平臺債務的分類管理，這有利于規(guī)范現(xiàn)有債務，能夠起到緩解債務風險的壓力。另外，這種加強監(jiān)管的舉措還有利于抑制地方政府無度舉債的行為。首先，根據(jù)規(guī)定，只承擔公益性項目融資任務且主要依靠財政性資金償還債務的地方融資平臺將不得再從事融資業(yè)務，地方政府融資主體將受到限制；其次，規(guī)定不得將公益性資產(chǎn)作為資本注入地方融資平臺，地方融資平臺資產(chǎn)規(guī)模將受到較大的限制，融資能力將下降；第三，不允許地方財政擔保融資，也將降低地方融資平臺融資能力�？傮w來看，這些規(guī)范性要求的出臺既有利于規(guī)范地方政府現(xiàn)有債務，又有利于控制未來債務的無度擴張，能夠較好控制地方政府債務風險。在這個過程中，需要合理把握調(diào)控力度，防止短期內(nèi)沖擊力度過大而沒有提供相應的資金化解渠道，可能導致部分地方在建工程后續(xù)投資的“斷鏈”而出現(xiàn)半拉子工程。

　　雖然近兩年地方債務增長迅猛，導致目前中國有少量市、縣本級債務率偏高，但從全國水平來看，2009年末地方政府債務率約為130%，仍處于較合理水平，地方政府債務整體風險不大，全面爆發(fā)債務危機的可能性很小。目前正在進行的地方債務規(guī)范監(jiān)管，更有利于防范這種全面的地方債務風險。

　　此外，從全國債務情況來看，截至2009年末，中國政府總負債為15.7萬億元，約占2009年GDP的48%，日本2010年2月該比例達到229%，2009年末歐元區(qū)16國平均水平也達到78.7%，由此可知，根據(jù)國際標準比較，中國政府債務風險較小。

　　也有不少金融機構(gòu)擔心，一旦個別地區(qū)出現(xiàn)地方債務危機，以中國現(xiàn)有財政制度，會如何處理？從統(tǒng)計數(shù)據(jù)比較分析，當前雖然中國少數(shù)地方政府在經(jīng)過快速的債務擴張之后可能財政較為困難，但中央政府的財政狀況良好，2009年全年中央財政收入達到3.59萬億元，是全國地方本級財政收入的1.1倍。如果少數(shù)地區(qū)發(fā)生債務危機，中央政府應當有能力通過財政撥款或轉(zhuǎn)移支付等方式對這些地區(qū)進行支援。

　　(作者 巴曙松 為國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長)