中國宏觀經(jīng)濟溫和減速 或進入新一輪加息通道(2)

　　中國宏觀經(jīng)濟學會秘書長王建表示，只要通脹沒有傷害到增長，就需要容忍。他說，如果中國潛在的經(jīng)濟增長邊界是10%，可能通貨膨脹最高也能容忍小于或等于10%。

　　著名經(jīng)濟學家厲以寧也稱，從中國近期來看，維持9%的經(jīng)濟增長率，還把3%的通貨膨脹率作為一個警戒線，會給經(jīng)濟帶來很多問題。所以通貨膨脹率應該提到4%到4.5%之間，“4.5%的通貨膨脹率作為警戒線是可以的，是社會可以承受的。”

　　此言論一出，立即遭到社會的廣泛質(zhì)疑。中國經(jīng)濟時報就指出，所謂“社會可以承受”，言下之意，就是說老百姓是可以承受的物價漲幅，即物價上漲并不影響老百姓的衣食住行。這等于說，經(jīng)濟增長率如達到9%到10%之間，老百姓就能承受4.5%至5%的通貨膨脹率。

　　但事實并非如此。如果經(jīng)濟增長率達到9%至10%，自身收入的增長率也能達到9%以上，沖掉其手中積攢的貨幣貶值，但并不影響這部分人的生活水平。而現(xiàn)實問題是，老百姓的收入并沒有同步上漲，“對于月收入只有千元左右、甚至只有幾百元的城市低收入人群來說，對于有限積蓄養(yǎng)老的老人來說，說他們是可以承受物價上漲，無異于是站著說話不知腰疼�！�

　　匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟師屈宏斌表示，央行此次加息就是為改變負利率狀況，以保證百姓財富不縮水。與一年期存款利率水平相對比，目前的負利率狀況已經(jīng)持續(xù)了7個月，盡管預計四季度CPI會見頂回落，但負利率的情況可能仍將持續(xù)一段時間。由于負利率的情況通常與房地產(chǎn)價格負相關，并侵蝕老百姓的收入，加大資產(chǎn)泡沫的風險。

　　屈宏斌認為，負利率狀況的改變顯然不是靠一次兩次加息25個基點就能改變得了的，但這并不意味著中國從此開始就進入了連續(xù)加息的周期。

　　主要原因在于負利率持續(xù)僅僅是貨幣政策調(diào)整所要考慮的因素之一。未來總需求溫和降溫的背景下，產(chǎn)出缺口(實際經(jīng)濟增長率與潛在增長水平之間的差距)收窄，需求面拉動價格上漲的壓力將逐漸減弱，而從供給面來看，糧食、豬肉等主要農(nóng)產(chǎn)品都比較平穩(wěn)，消費物價指數(shù)繼續(xù)保持高位的推動力量不足。

　　或進入新一輪加息通道

　　不過，央行貨幣政策委員會委員李稻葵在接受采訪時暗示，利率可能加至等于CPI。

　　“央行加息就是要告訴市場一個信息，表明政府非常重視通脹的預期，要改變實際存款利率為負，要爭取把實際利率轉(zhuǎn)變?yōu)檎�的這么一個政策取向。”李稻葵說，通過這么一個微小的加息動作來告訴市場，讓把錢存到銀行的百姓心態(tài)更穩(wěn)，在短期內(nèi)不會把這部分資金拿出來投資到股票或者進入到房地產(chǎn)市場。

　　李稻葵分析認為，當前一系列宏觀數(shù)據(jù)表明，中國經(jīng)濟增長速度逐步放緩的態(tài)勢已經(jīng)基本上打住了，也就是說增長速度基本穩(wěn)定在比較高的水平，與此同時，我們物價上漲的勢頭卻絲毫沒有放緩，物價可能處于比較高的或者比較溫和的這么一個上升態(tài)勢，因此在保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長和控制通脹預期的兩難中間，第二難就是控制通脹預期的難上升為矛盾的主要方面，而經(jīng)濟增長速度相對而言，下降為次要方面，在這個情況下調(diào)整利率是為了更好地控制、調(diào)控通脹預期，同時也是為了加強針對房地產(chǎn)一系列調(diào)控政策的力度。

　　徳意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家馬駿則明確表示，央行此次加息是新一輪加息周期的開始，在未來12個月里，可能還有兩次加息(每次25個基點)，可以為放松存款利率管制鋪平道路。

　　馬駿認為，這是貨幣政策往正確方向的一個重要變化，表明決策層對經(jīng)濟增長率適度下行的容忍度在上升，并已經(jīng)充分認識到負利率所帶來的加劇通脹預期、資產(chǎn)泡沫和過度投資的后果，并決心更多地使用利率手段來進行宏觀調(diào)控。

　　不過，中國央行加息會拉大中國與美國之間的息差，吸引熱錢涌入擾亂市場。(記者 徐思佳 木佳)