《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定》昨日發(fā)布。業(yè)內(nèi)專家認為，推出可交換債券不但為上市公司股東提供了一種新的流動性管理工具，緩解了限售股集中大規(guī)模上市對市場價格形成機制的沖擊，也為投資者判斷上市公司股票價值提供了更多信息。

　　已有公司準備發(fā)行

　　早在可交換債發(fā)行規(guī)定征求意見期間，就有眾多上市公司大股東向監(jiān)管部門表明愿意發(fā)行可交換債意向，并已有大公司開始著手準備；也有不少“大小非”在券商處接洽如何操作發(fā)行可交換債事宜。由此可見，可交換債券發(fā)行需求旺盛。

　　東北證券分析師趙旭認為，可交換債券可以使股票市場供求趨于均衡，從而最大限度地減少“大小非”上市給市場帶來的沖擊。上市公司“大小非”股東發(fā)行可交換債券來提前獲取資金投入營運，這樣就不需要在二級市場馬上減持股票。更為重要的是，通過可交換債券轉(zhuǎn)換價格和轉(zhuǎn)換期間的設(shè)計，在某種程度上可控制轉(zhuǎn)換股票的速度和規(guī)模，以減緩集中減持的沖擊。

　　從《試行規(guī)定》的各項條款來看，可交換債具有比較廣泛的適應(yīng)性，大部分的主板上市公司和相當一部分的中小板上市公司股東，如果需要，皆可采用可交換債這一市值和流動性管理工具。

　　或?qū)�擴容債券市場

　　中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人昨日表示，可交換債券的推出，豐富了市場上債務(wù)類型的固定收益產(chǎn)品，增加了投資者的選擇。對擴大債券市場規(guī)模、擴大直接融資的規(guī)模、增加或者動員社會資金進入資本市場，具有積極的推動作用。

　　光大證券債券分析師李懷定表示，在債市回暖跡象日趨明顯的背景下，給投資者增加一個交易品種就如同多了一份獲利機會，所以可交換債的推出對債市“利好程度或大于股市。”

　　據(jù)證監(jiān)會有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，今年以來共發(fā)行各種債券980億，占再融資規(guī)模近50%。從債券品種來看，比例最大的是可分離債，有560多億；其次是公司債，有288億；再次是可轉(zhuǎn)換債。

　　業(yè)內(nèi)專家分析，相較于今年上半年745億的發(fā)債規(guī)模，三季度僅為235億，債券融資增速有所放緩，但可交換債的推出有望推動債券市場規(guī)模再次加速擴大。(記者 謝聞麒 申屠青南)