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    高層頻頻暗示:創(chuàng)業(yè)板牛年有望破繭
2009年01月12日 08:02 來源:中國(guó)證券報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  與主板市場(chǎng)關(guān)系成業(yè)內(nèi)關(guān)注焦點(diǎn)

  牛年伊始,眾多翹首以盼創(chuàng)業(yè)板推出的中小企業(yè)和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)再次看到了希望的曙光。1月6日深交所理事長(zhǎng)陳東征發(fā)表新年致辭時(shí)表示,2009年深交所將在切實(shí)防范化解風(fēng)險(xiǎn)、確保安全運(yùn)行的基礎(chǔ)上,不斷提高上市公司競(jìng)爭(zhēng)力,加快發(fā)展中小企業(yè)板,實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)啟動(dòng),大力推進(jìn)報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),加快完善有機(jī)聯(lián)系的多層次資本市場(chǎng)體系。

  而不久前發(fā)布的九大項(xiàng)30條的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》提出,在資本市場(chǎng)方面,要完善中小企業(yè)板市場(chǎng)各項(xiàng)制度,適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板,逐步完善有機(jī)聯(lián)系的多層次資本市場(chǎng)體系。2008年歲末在中小企業(yè)融資論壇上,中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林也表示,為了支持中小企業(yè)的發(fā)展,特別是緩解中小企業(yè)融資難的問題,將適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板。

  創(chuàng)業(yè)板推出箭在弦上

  鑒于全球金融危機(jī)迅速威脅到我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,廣大中小企業(yè)面臨前所未有的融資難題,已經(jīng)影響到中小企業(yè)的生存和發(fā)展。中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌日前在公開場(chǎng)合表示,我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程中從沒有像現(xiàn)在這樣迫切需要一個(gè)有效的資源配置場(chǎng)所,目前應(yīng)當(dāng)抓住危機(jī)帶來的機(jī)遇加快資本市場(chǎng)改革步伐。他具體提出了包括加快推出創(chuàng)業(yè)板、推動(dòng)并購市場(chǎng)活躍、發(fā)展債券市場(chǎng)等在內(nèi)的五項(xiàng)措施。

  祁斌認(rèn)為,經(jīng)過30年的高速發(fā)展,中國(guó)經(jīng)濟(jì)依靠低成本、低技術(shù)含量的增長(zhǎng)模式已經(jīng)走到了盡頭,之后的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型雖然面臨更多的困難,但卻是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然。

  深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)秘書長(zhǎng)王守仁表示,今年上半年應(yīng)當(dāng)成為推出創(chuàng)業(yè)板的良好時(shí)機(jī)。他認(rèn)為,國(guó)家支持中小企業(yè)發(fā)展的貨幣政策和財(cái)政政策都已明確,下一步資本市場(chǎng)有望有所作為,從目前形勢(shì)看宏觀經(jīng)濟(jì)快速下滑局面有望減緩,投資者情緒也逐漸由悲觀轉(zhuǎn)為信心恢復(fù),這些都為創(chuàng)業(yè)板推出創(chuàng)造了條件。

  王守仁還特別強(qiáng)調(diào)近期二級(jí)市場(chǎng)上中小企業(yè)板表現(xiàn)明顯好于主板,特別是細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)更好,創(chuàng)新型中小企業(yè)的優(yōu)勢(shì)在于抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、高成長(zhǎng)性,創(chuàng)業(yè)板推出有利于在A股低迷之時(shí)提振信心,顯出優(yōu)秀中小企業(yè)高成長(zhǎng)、朝氣蓬勃的創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)。他認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板推出將為投資者提供新的投資亮點(diǎn),恢復(fù)市場(chǎng)投資信心。

  創(chuàng)業(yè)板的重要性和積極意義已經(jīng)獲得了普遍認(rèn)同,中天嘉華理財(cái)顧問公司研究員王原認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板設(shè)立的目的在于為高科技企業(yè)提供融資渠道,通過市場(chǎng)機(jī)制,有效評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)價(jià)值,促進(jìn)知識(shí)與資本的結(jié)合,推動(dòng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,為風(fēng)險(xiǎn)投資基金提供“出口”,促進(jìn)高科技投資的良性循環(huán)。

  王原表示,在目前的宏觀形勢(shì)之下,創(chuàng)業(yè)板在較高的層面上被提及,成為創(chuàng)業(yè)板真正加速的一個(gè)積極信號(hào),國(guó)家希望通過資本市場(chǎng)解決中小企業(yè)融資困難的意圖非常明顯。2009年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)克服困難、力保增長(zhǎng)速度的一年,推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),有利于中小企業(yè)發(fā)展,有利于創(chuàng)業(yè)資本活躍,適逢其時(shí)。

  分流資金并不明顯

  早在2008年3月,證監(jiān)會(huì)就發(fā)布了創(chuàng)業(yè)板規(guī)則征求意見稿,但推出進(jìn)程卻一拖再拖。對(duì)此,業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為是因?yàn)锳股市場(chǎng)低迷,遭遇金融危機(jī),市場(chǎng)擔(dān)憂創(chuàng)業(yè)板推出會(huì)大規(guī)模分流資金,進(jìn)一步惡化市場(chǎng)資金供求局面。然而上海睿信投資管理公司董事長(zhǎng)李振寧認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)規(guī)模有限,對(duì)資金的需求量很小,對(duì)資金分流問題不必?fù)?dān)心。

  國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心巴曙松也表示,中小企業(yè)融資指望創(chuàng)業(yè)板來解決的話,可能始終只能解決很小一部分。主板市場(chǎng)發(fā)展多年也才有1600家上市公司,而全國(guó)能達(dá)到創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)很多,但最終能上市的并不多,創(chuàng)業(yè)板不會(huì)對(duì)資金面產(chǎn)生過大壓力。

  西南證券分析師王大力略有憂慮,“目前很難確切鑒定創(chuàng)業(yè)板的推出對(duì)股市究竟是利空還是利好,但可以肯定的是,在創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行上市從而通過打通融資渠道,解決一些創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資金問題,進(jìn)而推動(dòng)相關(guān)企業(yè)的良性發(fā)展或渡過難關(guān)。這無論對(duì)于具有創(chuàng)投概念的上市公司,還是整體經(jīng)濟(jì)都是利好的。”

  但對(duì)于投資者所擔(dān)心的分流資金的問題,王大力認(rèn)為,由于目前投資者心態(tài)都比較謹(jǐn)慎,大量資金聚集在場(chǎng)外不愿輕易進(jìn)入,而創(chuàng)業(yè)板提供了新的投資機(jī)會(huì)與投資品種,分流部分在場(chǎng)外的閑置資金也可以起到活躍投資氣氛的作用,并不會(huì)從主板大量抽離資金。

  智多盈投資余凱表示,退出機(jī)制的缺失,勢(shì)必會(huì)放大創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn),其高收益無法在資本市場(chǎng)上得以體現(xiàn),如此下去必將阻礙中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展,不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中最有潛力的中小企業(yè)健康地發(fā)展。與創(chuàng)業(yè)板功能有些相似的中小企業(yè)板設(shè)立以來的實(shí)踐證明,這種創(chuàng)新機(jī)制對(duì)于中小企業(yè)的培育、規(guī)范、引導(dǎo)和發(fā)展發(fā)揮著重要的作用。

  市場(chǎng)機(jī)制還需完善

  創(chuàng)業(yè)板推出的時(shí)機(jī)選擇一直是業(yè)內(nèi)爭(zhēng)論不休的問題,天相投資顧問公司董事長(zhǎng)林義相指出,“國(guó)辦金融30條”中所提的措施,有的是股市好轉(zhuǎn)后的結(jié)果,而并未構(gòu)成股市轉(zhuǎn)好的條件,而“股市能否充分發(fā)揮作用,關(guān)鍵還是要看股市能否盡快好轉(zhuǎn),這方面需要一些實(shí)質(zhì)措施的落實(shí)!

  上海睿信投資管理公司董事長(zhǎng)李振寧也表示,在創(chuàng)業(yè)板推出之前必須要集中精力先將主板搞好。他認(rèn)為,能否將主板市場(chǎng)搞活,停發(fā)或不發(fā)股票這些消極的措施都不是辦法,關(guān)鍵是要主動(dòng)應(yīng)對(duì),多角度開拓思路,做好雙向擴(kuò)容,必須采取一些活躍股市的措施。

  李振寧建議,創(chuàng)業(yè)板推出的初期,可參照中小企業(yè)板模式,實(shí)行多家公司打包上市。首批上市公司可能遭市場(chǎng)爆炒,將刺激申購及短炒資金的流入。在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示、加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí),釋放創(chuàng)業(yè)板對(duì)于整個(gè)資本市場(chǎng)的刺激作用,是積極選擇。

  海通證券高級(jí)分析師謝鹽同樣認(rèn)為,推出創(chuàng)業(yè)板應(yīng)以搞好主板為前提條件。只有主板健康發(fā)展起來,創(chuàng)業(yè)板才能給投資者以希望。雖然目前中小企業(yè)融資心切,但如果資本市場(chǎng)不能健康發(fā)展,這種融資功能就會(huì)走向衰竭。

  由于創(chuàng)業(yè)板上市公司為高成長(zhǎng)的中小企業(yè),這必然要求市場(chǎng)機(jī)制必須與主板有嚴(yán)格的區(qū)別,推出方式也要考慮到中小企業(yè)的特點(diǎn)。專注研究無形資產(chǎn)的學(xué)者蔡吉祥認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)還應(yīng)在無形資產(chǎn)方面堅(jiān)持規(guī)范和創(chuàng)新并舉的原則,就是要規(guī)范創(chuàng)業(yè)板公司的行為,除主板和中小板公司所要求的行為外,同時(shí),更要考慮規(guī)范創(chuàng)業(yè)板公司的無形資產(chǎn)行為。

  財(cái)經(jīng)評(píng)論人士皮海洲則建議,創(chuàng)業(yè)板推出之初,應(yīng)該采取成批上市的方式,一次上市50家,甚至更多,以避免市場(chǎng)的投機(jī)炒作行為。只有一次性多上市一些企業(yè),才能減輕這種爆炒行為。

  而王守仁則提出更具體的建議,他認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板推出之前必須建立防止暴漲暴跌的機(jī)制,證監(jiān)會(huì)和深交所之間需要建立快速反應(yīng)機(jī)制,同時(shí)對(duì)違規(guī)的上市公司建立嚴(yán)格懲罰的機(jī)制。(記者 萬晶)

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我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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