在宏觀經(jīng)濟(jì)階段反彈、流動性復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)以及上市公司年報(bào)業(yè)績披露還未大規(guī)模展開的背景下，分析人士表示，鼠年的最后一個交易周大盤保持強(qiáng)勢的概率很大，市場熱點(diǎn)則有望在大盤藍(lán)籌股中進(jìn)一步深化。

　　春節(jié)前后或保持強(qiáng)勢

　　統(tǒng)計(jì)顯示，在最近18年中，有14年的春節(jié)前一周A股都出現(xiàn)了上漲，有11年的春節(jié)后一周大盤也走勢強(qiáng)勁。那么，今年春節(jié)前后市場將呈現(xiàn)出什么樣的走勢呢？分析人士認(rèn)為，從短期看，大盤震蕩向上的概率很大。

　　首先，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期階段性向好。剛剛公布的2008年12月份一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)短期出現(xiàn)了比較明顯的企穩(wěn)跡象。一方面，12月的最后10天，以國網(wǎng)口徑統(tǒng)計(jì)的發(fā)電量同比增速出現(xiàn)回升，較此前20天出現(xiàn)明顯反彈；另一方面，經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI指數(shù)在12月份也出現(xiàn)反彈，顯示經(jīng)濟(jì)活躍度有轉(zhuǎn)強(qiáng)跡象，特別是其中的產(chǎn)成品庫存指數(shù)大幅下降，明顯緩解了投資者短期對經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂；此外，鋼材價(jià)格連續(xù)上漲以及華中電網(wǎng)電煤庫存的快速下降，也給市場傳遞出了宏觀經(jīng)濟(jì)有望短期企穩(wěn)的信號。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反彈固然可喜，但這種反彈能否持續(xù)仍然有待進(jìn)一步觀察。中金公司指出，在1998年亞洲金融危機(jī)時，一系列政策也曾短期刺激當(dāng)年經(jīng)濟(jì)在二季度出現(xiàn)反彈，但這種反彈趨勢未能持續(xù)，1999年年初經(jīng)濟(jì)增速就開始再度下滑。但無論如何，就短期而言，分析人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)反彈跡象的出現(xiàn)仍會對短期股市起到顯著的提振作用。

　　其次，流動性開始復(fù)蘇。在經(jīng)濟(jì)“保8”總體目標(biāo)下，銀行體系的信貸創(chuàng)造活動正在重新恢復(fù)強(qiáng)勁，流動性對市場的支撐作用有望強(qiáng)化。2008年12月份M1、M2同比增速分別為9.06%與17.82%，雙雙改變了自去年5月份以來增速持續(xù)下滑的不利局面；12月新增貸款更是達(dá)到了7700億元以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了此前市場的普遍預(yù)期。考慮到流動性數(shù)據(jù)特別是M1與A股歷史走勢的高度正相關(guān)性，我們有理由期待A股大盤與流動性短期出現(xiàn)同向波動。

　　第三，業(yè)績壓力尚未顯著到來。業(yè)績壓力是不少投資者目前看空市場的主要原因，事實(shí)上，在大量計(jì)提、需求下降、投資虧損等一系列因素作用下，我們?nèi)孕鑼�即將到來�?008年年報(bào)披露給予高度警惕。但從短期看，業(yè)績對市場走勢的壓制作用顯然還未到顯現(xiàn)的時候。分析人士認(rèn)為，雖然從已經(jīng)公布的業(yè)績預(yù)告看，預(yù)虧、預(yù)減公司數(shù)量大比例增加，但預(yù)計(jì)這些公司的年報(bào)業(yè)績，多數(shù)要在3月中旬以后才會陸續(xù)公布，而從A股市場歷年經(jīng)驗(yàn)看，現(xiàn)階段披露的業(yè)績往往相對較好，這就使得當(dāng)前市場仍然處于年報(bào)業(yè)績沖擊的“真空期”，壓力相對較小。

　　短期關(guān)注大盤藍(lán)籌

　　雖然大盤在春節(jié)前后有望保持強(qiáng)勢格局，但由于流動性剛剛處于復(fù)蘇階段，而宏觀經(jīng)濟(jì)基本面對市場的支撐作用短期也難以快速提升，因此市場系統(tǒng)性機(jī)會仍然不多。這意味著個股普漲的局面短期仍然難以期待，“重個股、踏節(jié)奏”將成為決定投資者獲利的關(guān)鍵。

　　從盤面看，在近期的持續(xù)震蕩過程中，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的跡象非常明顯。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，在申萬風(fēng)格指數(shù)中，最近30個交易日小盤指數(shù)累計(jì)上漲了14.52%，漲幅最大；最近10個交易日中，代表題材股走向的活躍指數(shù)漲幅最大，上漲了14.41%；而最近5個交易日，低市盈率指數(shù)、績優(yōu)股指數(shù)與大盤指數(shù)漲幅明顯居前。不難看出，市場熱點(diǎn)有從小盤股、題材股向低估值的大盤藍(lán)籌股轉(zhuǎn)移的傾向。此外，從行業(yè)角度看，以2008年三季度業(yè)績的年化值為基礎(chǔ)，目前銀行、煤炭、通信、保險(xiǎn)等主要的大市值板塊均處于市場估值的低端水平，短期或有較強(qiáng)的估值反彈要求。

　　還有一點(diǎn)值得注意，由于A/H聯(lián)動等因素的存在，大盤股開始走強(qiáng)也意味著短期A股市場與境外市場的聯(lián)動性變得比此前要明顯。從境外股市看，由于美國去年12月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差于預(yù)期，加之市場認(rèn)為第二輪金融海嘯有可能襲來，因此以美國為代表的周邊股市近期持續(xù)下跌，如果這種態(tài)勢延續(xù)下去，勢必會給境內(nèi)股市大盤股帶來不小的壓力，并進(jìn)而拖累整體大盤的走勢。(記者 龍躍)

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