昨日A股成功上攻2400點，個股活躍。事實上，1600點以來至今，A股市場的累計漲幅達到50%，漲幅已經(jīng)較大了，在目前這個位置，市場多空分歧也明顯加大。

　　國泰金馬穩(wěn)健基金經(jīng)理程洲認為，支持本輪行情上漲最重要的兩個因素是：資金充裕以及宏觀經(jīng)濟在經(jīng)歷去年四季度“休克”之后的自我修復(fù)。從現(xiàn)在的情況看，新增貸款與貨幣供應(yīng)量都還維持著較快的增長速度，市場資金依然非常充裕，而宏觀經(jīng)濟的自我修復(fù)也在進行之中，但回升的力度開始減弱，反映為部分經(jīng)濟指標和投資品價格在反彈之后開始出現(xiàn)反復(fù)。盡管這兩個推動因素并沒有發(fā)生本質(zhì)性的變化，但隨著股指的不斷上漲以及時間的推移，利好因素的推動效應(yīng)會呈現(xiàn)邊際遞減的態(tài)勢。

　　持同樣觀點的還有國海富蘭克林基金公司投資總監(jiān)張惟閔。他認為，從宏觀經(jīng)濟角度來判斷，市場最壞的時候已經(jīng)過去，而好的時候還沒有來。其次從支持國內(nèi)經(jīng)濟的兩大支柱行業(yè)房地產(chǎn)和出口近期的表現(xiàn)來看，房地產(chǎn)交易量反彈而價格未反彈，說明有非投資性的剛性買盤支撐，而這種剛性買盤能否持續(xù)還有待觀察。

　　相反，對后市看多的基金經(jīng)理也不在少數(shù)。上海一位基金經(jīng)理堅決看多A股后市，認為2009年市場不用怕，后市只需要及時對組合進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，就可能創(chuàng)造出滿意的回報。

　　國泰金馬穩(wěn)健基金程洲表示，金馬基金未來的調(diào)整方向可從以下幾個角度考慮：首先是基于更長的投資周期來選擇一些處于周期底部的行業(yè)或具備獨特商業(yè)模式的公司；其次是從資產(chǎn)負債表里選擇更加安全的公司，這種“安全”表現(xiàn)為穩(wěn)健的財務(wù)結(jié)構(gòu)、健康的現(xiàn)金流、良好的償債能力、可以媲美債券的股息收益率以及過往良好的誠信記錄；最后在風格選擇上偏重低估值的大市值股票，除了低估值和低漲幅提供的安全邊際之外，大市值公司更能夠抵御經(jīng)濟不景氣的沖擊，同時憑借市場地位和資金實力成為行業(yè)整合的主導(dǎo)者和長期的受益者。記者 張 哲