【編者按】 黃燦燦的金子,從古至今就是財富的象征。而在當今流動性過剩的時代,黃金似乎更成為人們抵御通脹、實現(xiàn)財富保值增值的不二利器。但在我國目前的黃金投資市場,還存在種種不盡如人意的現(xiàn)象:投資渠道單一、地下炒金猖獗、監(jiān)管存在真空……
今年4月,上海市黃浦區(qū)人民法院對上海聯(lián)泰案作出了一審判決。該案曾使有些并沒有黃金投資知識卻懷著“黃金夢”的投資者,幾個月內(nèi)蒸發(fā)數(shù)十萬元積蓄;而日前剛剛爆出的“草根經(jīng)濟學家”張衛(wèi)星炒金巨虧的事例,進一步將黃金投資中存在的問題推到了臺前。
在這個“賭場”面前,任何正規(guī)的黃金交易都顯得極為渺小。
它迎來送往的黃金,相當于上海期貨交易所與上海黃金交易所業(yè)務(wù)總和的五倍;它血管里流的資金,相當于全國期貨行業(yè)總保證金的一半;它搭建的游戲規(guī)則,是以1%的杠桿撬動100%的搏命游戲;它是交易所,它是期貨公司,它又是玩家?蛻魝兏黄疬M入“賭盤”,它賺的就是客戶賠的,它賠的就是客戶賺的;它感覺不妙的時候,一句破產(chǎn)或倒閉,就連同客戶的財富,消失得無影無蹤。
隨著陸續(xù)爆倉出局,一批“地下黃金公司”逐漸被暴露在陽光下。它們以投資黃金交易為宣傳,參照外盤現(xiàn)貨黃金價格走勢,和客戶進行對賭。在這法規(guī)監(jiān)管的暗處,200億-250億元的資金已然打造出一個龐然大物。
近期,本報記者調(diào)查了我國的地下炒金狀況,它們的蔓延與猖獗,已經(jīng)到了觸目驚心的地步。
100噸黃金的“游戲”
我國黃金市場上的參與者主要分為四類:一是少數(shù)幾家上海黃金交易所的會員;二是依托金礦或珠寶公司等現(xiàn)貨相關(guān)企業(yè);三是投資公司或投資咨詢公司;四是上述三類公司底下的代理商。除去一些高峰時段,正規(guī)市場每天的交易量穩(wěn)定在40億元左右。主流品種以上海期貨交易所的黃金期貨和上海黃金交易所的AU(T+D)為主,輔以各大銀行的“紙黃金”業(yè)務(wù)。
而這辛苦發(fā)展起來的40億元交易規(guī)模,卻要面對另一個強大得多的地下炒金市場。大約從2005年開始,游走于監(jiān)管邊緣的地下外盤黃金交易和場外交易吸引了大量擁躉。
“在瘋狂的2006年至2007年,地下炒金每天的交易量在100噸左右。” 高賽爾研究中心首席黃金分析師王瑞雷給記者算了一筆賬:金交所的每天成交量在10噸左右,上期所的期金參與人數(shù)稍多一些,每天在10噸-20噸之間。王瑞雷估計,“地下炒金的規(guī)模一度3倍,甚至5倍于上述兩者的總和。”
以200元/克的滬金期價計算,一噸黃金價值兩億元,正規(guī)市場一天的交易量也就在40億元左右。而地下炒金的資金據(jù)估算有200億元以上。
以上是從交易量出發(fā)對地下市場的估算。而中國國際期貨的一組報告,則從客戶量的角度驗證了這一判斷。
報告稱,2004年4月,杭州第一家以黃金保證金交易模式掛出“現(xiàn)貨黃金定金交易”名號的公司成立,2006年下半年地下黃金公司開始熱起來,到2008年3月達到瘋狂階段。截至目前,保守估計全國以黃金公司或投資公司名義經(jīng)營的此類公司大概有1000家,代理商5000家。以一家代理商100個客戶計算,則有50萬個客戶,若每個投資者投資5萬元,總資金達250億元。
這250億元,相當于全國期貨行業(yè)總保證金的一半。
一名業(yè)內(nèi)人士坦言,類似的小公司有很多。
“我知道是非法的,但是很刺激”
小陳(化名)是一家正規(guī)黃金公司的職員,幾年前曾經(jīng)去福建拉一位大客戶!拔掖蛄撕芏啻坞娫,想把他的業(yè)務(wù)給挖過來。叫他別跟地下公司做!毙£愓f。怎料這個大戶一口回絕:“我知道這是非法交易,但沒有時間限制,睡一覺起來能接著玩!
“很多人都覺得(地下公司)很刺激,不愿意轉(zhuǎn)到正規(guī)渠道,怎么拉都拉不回!毙£愓f。
明知非法,卻還要玩,到底是什么在吸引這些人呢?——刺激,這個客戶經(jīng)常提到的“優(yōu)點”,是指地下公司將保證金比例定得很低,這些交易品種的放大倍數(shù)很大,少則20倍,多則上百倍。如果保證金是1%,那么只要價格變動1%,客戶的錢就能翻倍。反之,也可能全部輸光!斑@么高的杠桿比例,跟賭博無異,甚至比一般的賭博更危險。”
另外,外盤黃金可以24小時交易,更讓那些有“賭性”的人直呼過癮。
“地下炒金在滿足人的貪欲方面做得更好! 中國黃金經(jīng)濟發(fā)展研究中心的一名專家說,“人的最大弱點就是貪,它們正好就利用了這個弱點!
據(jù)接觸過地下黃金公司的人士介紹,一些規(guī)模較大的黃金公司有近百家的代理商,在浙江和福建地區(qū)最盛行,幾乎每個縣或縣級市都有代理商,有些經(jīng)濟稍發(fā)達一點的縣城甚至有10家左右的此類代理商,其他的主要集中在沿海省份、北京和河南地區(qū),而且從去年上半年開始向內(nèi)地其他地區(qū)蔓延。
“目前浙江、福建、廣東的地下公司比例非常高。”一名營銷人員介紹,雖然黃金期貨推出后遏制了這一勢頭,但在沿海地區(qū),地下勢力至少跟“正規(guī)軍”還是打了個平手。
危險的雷區(qū)
“很多公司就是賭一把,賺得了就做,賺不了就跑。” 據(jù)熟知“潛規(guī)則”的人士介紹,地下公司的做法“十分隨性”,撈一把就跑的大有人在。“正規(guī)的公司,每年都要接受審核,代理的是代理,自營的是自營,井水不犯河水,客戶穿倉了公司就要去賠,這都是明明白白的。而一到地下公司,就全亂套了!
客戶的錢被“忽悠”進來了,地下公司有幾個選擇:一是通過自設(shè)的游戲規(guī)則,坑客戶的錢;二是挪用這筆錢去做自己的投資;或是兩者兼而有之。
首先,看坑錢的。一旦進入地下炒金,客戶們就發(fā)現(xiàn),簽約的公司之間忽然成了“你死我活”的對手。什么叫“對賭”?王瑞雷打了個形象的比方:100個客戶來了,公司就跟客戶玩對手盤,只要是客戶賠的都是它的收入,只要是客戶賺的就是它賠的,公司自己就化作了對沖平臺。在這個賭局里,公司一定會保證客戶贏少輸多!耙坏┏霈F(xiàn)1%至2%的行情波動,客戶就爆倉了,輸?shù)舻腻X就進了公司的口袋!笨蛻敉痛搜緹o歸。在這個游戲里,有些公司是虛擬一個系統(tǒng),自己“逗客戶玩”。當然,也有真“對賭”的。一旦來了一個1000萬元資金的大客戶,依靠高杠桿贏了2000萬元走,那么公司極有可能就此“賭輸”,破產(chǎn)垮臺。
其次,再來看挪用資金的!昂鲇啤眮淼腻X,地下公司往往會拿去做同樣高風險的買賣,炒股、炒期貨,或者是真正參與紐約和倫敦市場的黃金期貨或ETF交易!坝龅较窠衲赀@樣的極端行情,股市、期市、金市都出現(xiàn)了大幅波動,很多公司就撐不住了!币幻檎哒f,“虧掉的公司很多。”眾多地下黃金“現(xiàn)貨”公司缺乏金融監(jiān)管,自營巨虧后便喪失對沖能力。好一點的公司尚能讓客戶清盤出局,壞的就卷款而逃。
更可怕的是,有些二級公司將接手的客戶單賣到別的公司,形成連鎖。因此,一旦某一家公司出現(xiàn)虧損,則會發(fā)生“多米諾骨牌”效應(yīng),形成大面積的倒閉。而此時,驚慌的客戶則會群起擠兌,加劇危機的規(guī)模!斑@就是典型的金融風險!币坏┊a(chǎn)生了風險,這些根本不受監(jiān)管的公司可以“說走就走”,人去樓空,客戶的錢自然也就無從追回了。
“原本黃金就有很大的市場風險,再加上缺乏監(jiān)管導致的道德風險,出事的概率必然很大。”王瑞雷說。
一名法律界人士介紹,目前國內(nèi)黃金市場法規(guī)缺失,投資者合法權(quán)益很難得到保障。一個尷尬的現(xiàn)實是,目前國內(nèi)沒有任何涉及黃金非法投資交易的條文,黃金市場的違規(guī)者只能按照非法經(jīng)營罪論處。而非法經(jīng)營最多判有期徒刑3年,如此低的犯罪成本很難震懾鋌而走險者。(記者 葉苗)
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