IPO首單落定桂林三金。關(guān)閉數(shù)月、經(jīng)歷過新股發(fā)行制度改革后的IPO需要承載的已經(jīng)不再局限于為某家企業(yè)融資的意義，它還為我們提供了審視新股發(fā)行制度改革實(shí)踐的一個(gè)視角。

　　但凡改革，均不能一蹴而就，新股發(fā)行制度改革亦是如此。新股發(fā)行制度改革第一階段確定了市場化方向并推出四項(xiàng)措施，唯有實(shí)踐才能驗(yàn)證這項(xiàng)改革和將來的方向，過會暫未發(fā)行的33家企業(yè)分屬14個(gè)行業(yè)，發(fā)行規(guī)模從上百億股至數(shù)千萬股，同時(shí)，我國還有更多企業(yè)資源準(zhǔn)備上市，這都將為新股發(fā)行制度進(jìn)一步改革提供寶貴的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

　　對于選擇桂林三金首單IPO，監(jiān)管層的選擇有利于IPO的穩(wěn)步重啟。

　　從發(fā)行規(guī)模來看，桂林三金在已過會33家企業(yè)中排名第7位，規(guī)模適中，不會對市場造成太大沖擊。

　　從行業(yè)屬性來看，桂林三金屬于醫(yī)藥板塊，作為較為成熟的傳統(tǒng)行業(yè)，醫(yī)藥領(lǐng)域有各種類型的上市企業(yè)，桂林三金的定價(jià)極具可比性。

　　而此次新股發(fā)行制度改革的重點(diǎn)在于完善詢價(jià)和申購的報(bào)價(jià)約束機(jī)制，形成進(jìn)一步市場化的價(jià)格形成機(jī)制。但在新的發(fā)行制度下，若首單上市屬于較為少見類別行業(yè)的企業(yè)，將給詢價(jià)人合理詢價(jià)帶來困難，也會增加投資者判斷難度，選擇傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)更有利于詢價(jià)、定價(jià)機(jī)構(gòu)有參照依據(jù)科學(xué)定價(jià)，逐步適應(yīng)新股發(fā)行制度改革后的詢價(jià)、定價(jià)方式，有利于投資者做出投資選擇。

　　值得指出的是，檢驗(yàn)一項(xiàng)制度成功與否需要時(shí)間，證實(shí)IPO重啟的意義也需要時(shí)間。由于新股發(fā)行制度改革后定價(jià)將逐步市場化，IPO重啟后可能暫時(shí)有項(xiàng)目難以達(dá)到改革的預(yù)期目標(biāo)，但這并不代表第一階段的四項(xiàng)改革措施沒有起到作用，也不意味著可以否認(rèn)重啟IPO、完善資本市場融資功能的重要性。更何況，中國的資本市場走到今天已經(jīng)不像以往那般脆弱，過去大盤股上市給市場帶來強(qiáng)烈沖擊的市場時(shí)期已經(jīng)過去。改革應(yīng)該堅(jiān)持，停止改革的步伐只會得不償失。

　　對待IPO重啟須有全局觀，不囿于一城一地之得失，應(yīng)用戰(zhàn)略眼光看待IPO給市場帶來的積極轉(zhuǎn)變。(記者 蔡宗琦)