上證綜指順利收復(fù)3000點(diǎn)心理關(guān)口，而A股流通市值92558億元也創(chuàng)反彈新高，逼近10萬(wàn)億元的歷史高點(diǎn)。應(yīng)該說(shuō)，2009年3月份以來(lái)，A股市場(chǎng)能走出逼空走勢(shì)，主要是受以下四大因素的影響。

　　首先，A股市場(chǎng)資金十分充裕。2009年1-5月，新增信貸資金達(dá)到5.84萬(wàn)億元，已經(jīng)超越了2008年全年的信貸增量。預(yù)計(jì)6月份新增信貸再超1萬(wàn)億元，上半年新增信貸資金逼近7萬(wàn)億元，全年新增信貸有望達(dá)到10萬(wàn)億元，這在新中國(guó)成立以后是絕無(wú)僅有的。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)賺錢不易的背景下，新增的信貸資金必然有一部分流入股市、房市。應(yīng)該說(shuō)，目前A股資金面是歷史上最充裕的一次。

　　其次，2007年10月份，國(guó)內(nèi)居民儲(chǔ)蓄存款余額為163883億元。而到了2009年5月份，國(guó)內(nèi)居民儲(chǔ)蓄存款余額達(dá)246129億元，比2007年10月份增長(zhǎng)50.18%。2009年上半年，雖然偏股型基金凈贖回504.68億份，但進(jìn)入6月份后，由于A股市場(chǎng)不斷創(chuàng)出反彈高點(diǎn)，投資者認(rèn)購(gòu)新基金、申購(gòu)老基金的熱情持續(xù)攀升。6月底結(jié)束發(fā)行的匯添富上證綜合指數(shù)基金，首募規(guī)模突破90億份，創(chuàng)下指數(shù)基金首募的最大規(guī)模。

　　第三，2009年1-5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8502億元，同比下降22.9%。其中，1-2月份累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降37.3%，3-5月份累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降13.3%。從同比下降37.3%回升到同比下降13.3%，透視出全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的盈利狀況出現(xiàn)很大的改善。此外，6月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI為53.2%，連續(xù)四個(gè)月位于50%這一臨界點(diǎn)之上，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇，目前大家對(duì)下半年宏觀經(jīng)濟(jì)都持樂(lè)觀態(tài)度。

　　最后，經(jīng)過(guò)近四個(gè)月的反彈，雖然美國(guó)、歐洲、香港股市出現(xiàn)調(diào)整，但從幅度看調(diào)整還算溫和，這樣對(duì)A股市場(chǎng)的拖累并不大。1664點(diǎn)反彈以來(lái)，每逢美國(guó)、歐洲等股市出現(xiàn)幅度略大的調(diào)整，隨后A股市場(chǎng)都顯示出現(xiàn)“逆勢(shì)”上漲的走勢(shì)。反復(fù)出現(xiàn)多次后，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)逢弱(全球股市弱)顯強(qiáng)(A股市場(chǎng)強(qiáng))的預(yù)期。

　　我們預(yù)計(jì)，下半年信貸投放仍舊寬松，局部的收緊也只會(huì)在全球流動(dòng)性均收緊之后。通過(guò)對(duì)隔夜拆借利率動(dòng)態(tài)變化的跟蹤，也顯示下半年整體流動(dòng)性充裕。熱錢方面，我們認(rèn)為下半年對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)將更為明顯，但縱使有國(guó)有股權(quán)劃撥社保的利好政策，上證綜指下半年持續(xù)上行依然會(huì)受到“大小非”減持的影響。

　　綜上所述，上證綜指突破3000點(diǎn)以后，短期內(nèi)依然有望維持震蕩上行走勢(shì)。低市盈率、累計(jì)漲幅低的藍(lán)籌股(銀行股、電力股)，有望保持強(qiáng)勢(shì)，而鑒于國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)未來(lái)通脹的預(yù)期，能抵御潛在通脹的資源股(有色金屬、石油、煤炭)、房地產(chǎn)股依然會(huì)受到資金的關(guān)注。此外，由于主板IPO發(fā)行進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，中國(guó)神華、建設(shè)銀行等目前價(jià)格仍低于發(fā)行價(jià)的藍(lán)籌股，有望出現(xiàn)補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。(民族證券 徐一釘)