股指期貨的即將推出，被多數散戶視作重磅利好，期待股指由此上一個新的臺階。可對散戶自身而言，股指期貨的推出有些偏利空。未來投資者結構中的散戶占比，甚至很可能因此而下降。

　　股指期貨主要具有風險規(guī)避功能，即通過套期保值交易，投資者可以在股票市場和股指期貨市場進行反向操作來達到規(guī)避風險的目的。然而，股指期貨本身不是適合散戶的游戲。

　　股指期貨的最低開戶資金基本確定在50萬元，卻不等于擁有50萬元就能涉足股指期貨交易。

　　從某種程度上說，股指期貨的高風險特征顯著，散戶屬于“玩不起”的一類。對股指期貨設定高門檻，也是為了避免缺乏風險承受力的散戶盲目參與。由此，未來股市將分為兩大投資群體，一類是可通過股指期貨對沖風險的大機構，另一類是只能夠單純依靠做多來實現盈利的散戶。在這樣的市場上與大機構進行博弈，散戶處于怎樣的劣勢地位顯而易見。今后，通過融資融券“高拋低吸”，機構砸盤也能賺錢，散戶卻只能眼巴巴期待股價上漲。換言之，借助股指期貨及融資融券，機構多了操縱和利用的利器，散戶成為機構“盤中餐”的風險增大。

　　股指期貨的“橫插一刀”，雖不改變股市的長期趨勢，但A股的運作很可能發(fā)生變化。其一，股指期貨將使多空兩股力量處于制衡狀態(tài)，抑制股市暴漲暴跌。隨著股市波動幅度變小，以前看不上50%利潤的投資者，或許更多時間在奢望50%利潤。其二，題材股炒作或大幅降溫，市場整體投資風格發(fā)生轉變。在單一做多的市場上，題材股炒作是暴富的捷徑，但與股指期貨相比，這樣的投機顯得相形失色。股指期貨交易實行T＋0，且有杠桿性，對投機資金的吸引力更大。而且，藍籌股地位的提高，將使題材股重新陷入以前“二八行情”的煩惱。上述兩大變化，若散戶不能與時俱進，將在股市交易中成為失落者。近年新股炒作的投資者構成表明，散戶更熱衷于投機，往往成為機構獲利拋出的接盤者。若這種偏愛投機的風格不改，投資虧損必然消滅大量散戶。

　　國內散戶的交易過于頻繁，熱衷追漲殺跌，這是進入股指期貨時代必須改變的陋習。在股指期貨推出之前及推出初期，題材股還會表現得“生龍活虎”，很可能借拉高股價來達到出貨的目的，但散戶切不可沉湎于其中，必須把投資理念逐漸轉變到與股指期貨時代相適應的軌道上。

　　股指期貨的問世將使A股進入一個新的時代，今后股票投資賺錢肯定越來越難。面對多空兩股力量“較勁”，價值投資才是散戶的生存之道。否則，大批散戶確有可能被迫遠離股市。(張煒 )