加緊貨幣回籠、“國11條”、上調(diào)銀行準備金率接踵而至，處于敏感時期的市場以劇烈的下跌來回應(yīng)。但長遠來看，這些調(diào)控政策都仍將有利于市場的健康發(fā)展。

　　今年的投資者也許注定要經(jīng)受股市劇烈震蕩的考驗了。

　　國務(wù)院旨在調(diào)控房地產(chǎn)市場的《關(guān)于促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》(簡稱“國11條”)帶來的利空還沒來得及細細消化，緊接著央行上調(diào)銀行準備金率的消息又不期而至。調(diào)控政策比預(yù)期的時間更早地到來，打亂了投資者的方寸，處于敏感時期的市場以劇烈的下跌來回應(yīng)。不過，業(yè)內(nèi)分析人士認為，無論是前期央行加緊貨幣回籠、抑制房地產(chǎn)價格上漲還是上調(diào)銀行準備金率，從長遠來看，這些調(diào)控政策都將有利于市場的健康發(fā)展，今年的股市有望在劇烈震蕩中繼續(xù)上行。

　　2010年1月12日晚，央行宣布上調(diào)銀行準備金率0.5個百分點。次日一早，A股大幅低開，其中，滬市低開2.11%，深市低開2.6%。上午，盤中一度出現(xiàn)反彈，但卻沒能改變跌勢，午后，大盤加速下跌，最終，滬市跌破3200點大關(guān)，收于3172.66點，跌幅達3.09%，深市跌幅2.73%。

　　　“調(diào)控政策比預(yù)期來得更早。”招商證券分析師趙建興對中國商報記者說，股市的反應(yīng)雖然劇烈，但后勢還是值得期待。他預(yù)測今年全年A股有望走出震蕩上揚的慢牛格局。

　　趙建興說，近兩個月來，市場一直很糾結(jié)，不上不下的，找不到往上突破的契機。原來指望過了春節(jié)后，推出股指期貨，帶領(lǐng)大盤向上攀升，但現(xiàn)在央行的緊縮政策提前來到，擾亂了市場的預(yù)期。他分析說，央行之所以提早上調(diào)準備金率，主要是新年第一周放貸速度太快，同時，CPI上升的速度也過快，引發(fā)了決策層的擔(dān)憂。

　　“需要時間和空間來消化調(diào)控�！壁w建興說，A股的估值目前并不太貴，只有部分成長性較好的小盤股的估值相對高一些，但由于這些小盤股的業(yè)績增長比較快，動態(tài)市盈率也不是很高。從走勢看，今年的股市仍將震蕩向上。

　　“這另一方面也顯示，政府對今年的經(jīng)濟走勢比較放心，認為這樣的調(diào)控手段不會對經(jīng)濟產(chǎn)生很大影響。”中信建投分析師張凱告訴中國商報記者，央行上調(diào)準備金率釋放出了正面的信號，目前股市整體下跌的空間不會太大。張凱認為，隨著股指期貨的推出，大盤指標股將上下猛烈震蕩。因此，他建議投資者在股市下跌的時候更多地關(guān)注受政策影響比較小的中小盤股，選擇那些成長性好、較少受到衍生工具影響的企業(yè)。

　　原中國銀行高級分析師譚雅玲認為，要用技術(shù)的心態(tài)來對待這次股市的劇烈反應(yīng)。從技術(shù)層面來說，股市存在著調(diào)整的必要，去年極度寬松的貨幣政策推動股市達到極端水平。這一方面是由于突發(fā)的金融危機不得不這樣做，另一方面也體現(xiàn)了我國的金融體系很不成熟。現(xiàn)在央行上調(diào)準備金率是為了提前預(yù)防風(fēng)險，是政府變得成熟、主動的標志。她認為，真正對股市影響比較大的還是經(jīng)濟質(zhì)量和價格政策。目前中國金融體系在制度層面存在較多的缺失和需要改進完善的方面，對于政府來說，更重要的是著眼于制度建設(shè)，只有這樣才能培育出健康的股市。

　　“今年股市可能會大跌大漲。” 譚雅玲對中國商報記者說，劇烈震蕩也將是今年全球股市的特征。按照周期性的規(guī)律，今年A股最高可能會達到4000點以上，甚至到4800點，而最低也可能跌至2500點，市場投機性的機會比較大。(張 濤)