在即將披露一季報(bào)的A股上市公司中，煤炭是比較公認(rèn)會(huì)有較好表現(xiàn)的行業(yè)。從一季度的表現(xiàn)來(lái)看，各煤種的價(jià)格一季度環(huán)比均有3%至10%的上漲，而機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)到的煤炭業(yè)銷量則有25%左右的增長(zhǎng)。

　　對(duì)于二季度的業(yè)績(jī)預(yù)期來(lái)看，這種情況應(yīng)該可以繼續(xù)延續(xù)下去。而且，西南五省干旱這一超預(yù)期的因素可能會(huì)導(dǎo)致3月至5月的煤炭業(yè)傳統(tǒng)淡季成為旺季。

　　一季度煤價(jià)明顯上漲

　　對(duì)于煤炭企業(yè)這樣的資源型公司來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品的價(jià)格對(duì)其盈利影響很大。而根據(jù)中信證券研究員羅澤汀的監(jiān)測(cè)，各大主要煤種在今年一季度都實(shí)現(xiàn)了均價(jià)的平穩(wěn)上漲。

　　動(dòng)力煤方面，3月份的時(shí)候煤價(jià)的跌幅逐步收窄，而且月底出現(xiàn)了反彈，當(dāng)季度動(dòng)力煤均價(jià)環(huán)比上漲了10%。二季度動(dòng)力煤需求方面，羅澤汀認(rèn)為建材行業(yè)的水泥產(chǎn)量會(huì)有所提升，西南地區(qū)的嚴(yán)重干旱將導(dǎo)致火電發(fā)電量持續(xù)增加，而礦難損失會(huì)導(dǎo)致動(dòng)力煤處于供給偏緊的情況，其認(rèn)為二季度動(dòng)力煤煤價(jià)環(huán)比持平或者出現(xiàn)微跌。

　　也有業(yè)內(nèi)人士?jī)A向于認(rèn)為動(dòng)力煤此次的價(jià)格反彈會(huì)繼續(xù)持續(xù)。3月份之所以動(dòng)力煤價(jià)格下跌，是因?yàn)閭鹘y(tǒng)淡季的開(kāi)始，但今年的淡季僅維持了不足一個(gè)月。如果旱情持續(xù)，歷史上3-5月份的用煤傳統(tǒng)淡季在2010年將成為用煤旺季，這將是重要的超預(yù)期因素。其表示，極端天氣大大增加資源品價(jià)格短期暴漲概率。

　　焦炭方面，根據(jù)羅澤汀的監(jiān)測(cè)，一季度焦炭?jī)r(jià)格環(huán)比上漲了8%。目前多數(shù)焦炭企業(yè)的媒體庫(kù)存尚可，后市可能會(huì)減少對(duì)煤炭的采購(gòu)，而且下游鋼廠的采購(gòu)意愿并不強(qiáng)烈，可能會(huì)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成壓力�！皣�(guó)內(nèi)很多焦化企業(yè)選擇了限產(chǎn)保價(jià)，我們預(yù)期4月份焦炭市場(chǎng)價(jià)上下行幅度不會(huì)超過(guò)噸價(jià)50元，預(yù)期二季度均價(jià)環(huán)比上漲4%-6%。”

　　此外，煉焦煤、無(wú)煙煤和噴吹煤一季度均價(jià)也分別有9%、3%和5%-8%的漲幅，同時(shí)機(jī)構(gòu)均預(yù)期這些品種在二季度仍有小幅漲價(jià)的可能。

　　另?yè)?jù)國(guó)金證券的監(jiān)測(cè)，國(guó)內(nèi)煤炭上市公司的銷量也有較大的增長(zhǎng)。一季度山西以外的煤炭上市公司產(chǎn)量基本都保持25%以上的增速，山西省內(nèi)除西山煤電和潞安環(huán)能銷量維持穩(wěn)定外，其余均有10%、30%以上不等的明顯增長(zhǎng)。

　　機(jī)構(gòu)看好煤炭股

　　總體來(lái)說(shuō)，煤炭股還屬于機(jī)構(gòu)比較看好的板塊之一。中投證券的肖漢平表示，經(jīng)過(guò)前期調(diào)整之后，目前國(guó)內(nèi)煤炭股股價(jià)水平大幅度回落，而業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和通貨膨脹預(yù)期驅(qū)動(dòng)估值上升。

　　根據(jù)國(guó)金證券的季報(bào)測(cè)算，在克服政策與成本的不利影響下，一季度煤炭企業(yè)實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的明顯增長(zhǎng)與EPS的平穩(wěn)微增，業(yè)績(jī)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)基本釋放。

　　具體到投資策略上，國(guó)金證券在投資組合中推薦季報(bào)穩(wěn)定并存在超預(yù)期可能的個(gè)股，比如西山煤電、大同煤業(yè)、國(guó)陽(yáng)新能、山煤國(guó)際、上海能源、中國(guó)神華、潞安環(huán)能等等。

　　而中投證券建議重點(diǎn)關(guān)注二類公司：一是有資源優(yōu)勢(shì)、未來(lái)有資源持續(xù)注入或公司有持續(xù)高增長(zhǎng)能力的公司，如西山煤電、神火股份、開(kāi)灤股份、盤江股份、大同煤業(yè)、國(guó)陽(yáng)新能、中國(guó)神華等持續(xù)高增長(zhǎng)能力的公司；二是煤價(jià)/業(yè)績(jī)高彈性、單位股本產(chǎn)量高的公司，如冀中能源、平煤股份、潞安環(huán)能、兗州煤業(yè)等公司。(劉昊)