許多人開始擔心希臘可能成為下一個“次貸”，類似的劇情、相似的恐慌，只是主演換了——主權國家取代民間企業(yè)唱起了主角

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　　歐盟承諾大幅削減希臘赤字

　　本報綜合報道 繼2009年12月全球三大評級公司下調(diào)希臘主權評級,希臘債務危機愈演愈烈，并成為歐洲債務危機的導火線。上周四，葡萄牙政府稱可能削弱縮減赤字的努力及西班牙披露未來三年預算赤字將高于預測，更是導致市場焦慮急劇上升，歐元遭到大肆拋售，歐洲股市暴跌，整個歐元區(qū)正面臨成立11年以來最嚴峻考驗。

　　太平洋投資管理公司的埃爾埃利安說，歐洲目前正處在一個三階段危機的第二個階段。

　　在第一個階段，投資者認為希臘的問題可控。第二個階段，擔憂情緒擴散到比利時等此前人們認為不太會受影響的其他國家。而在第三個階段，德國等歐洲核心國家“開始感受到”債務危機的影響。

　　而巴克萊資本公司股市策略師奈普更認為，我們顯然進入了歐洲債務危機向系統(tǒng)性危機演變的階段。

　　為讓人們相信歐元區(qū)有能力度過危機，歐洲中央銀行行長特里謝上周四為歐元做了熱情辯護。他強調(diào)說，雖然某些成員國存在財政危機，但整個歐元區(qū)預算赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例平均為6%，遠遠低于美國和日本高達兩位數(shù)的赤字水平。

　　而在6日召開的西方七國集團財政部長和中央銀行行長會議上，與會的歐盟國家向其他與會者保證，將確保希臘到2012年按時把財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值比例從近13%大幅削減至3%以下。

　　在會后發(fā)表的一份聲明中，特里謝表示：“我們期待并相信，希臘政府會做出有利于達到目標的一切決定�！贝送�，法國財政部長拉加德和歐元集團主席讓-克洛德·容克也不惜口舌地努力消除外界疑慮。盡管如此，一些分析人士認為，在缺乏實質性計劃的情況下，空泛的言論無助于消除市場對歐元區(qū)財政健康狀況的擔憂。

　　“投資者少碰歐元為妙”

　　由于歐洲主權債務問題給市場帶來嚴重打擊，紐約匯市上周五，歐元遭遇重挫，歐元兌日元盤中一度觸及近12個月低點，兌美元也跌至去年5月份以來最低水平。

　　對于后市，Banco Esprito Santo駐里斯本首席經(jīng)濟學家Carlos Almeida Andrade稱，歐元兌美元仍可能跌至1.30美元或再低一點的水平，因為投資者在評定希臘、葡萄牙和西班牙的減少支出方案能否遏止?jié)撛诓焕�影響波及到整個歐元區(qū)。

　　“較長時間內(nèi)歐元仍處于下行趨勢，除非有令人信服的跡象預示歐元區(qū)財政問題改善，且市場對歐元的謹慎情緒減弱。”三菱UFJ證券外匯交易部長鹽入稔說。

　　瑞信董事總經(jīng)理、亞洲區(qū)首席經(jīng)濟分析師陶冬也認為，歐元還得跌。陶冬指出，不僅希臘，西班牙、葡萄牙、愛爾蘭的赤字，均占到本國GDP的10%以上，遠遠高過3%的安全線和歐盟自身的標準，三個國家隨時可能成為市場動蕩的源頭。如果不對深陷債務危機的國家施以援手，一旦出現(xiàn)債務違約，歐元幾乎無可避免地會發(fā)生動蕩，造成匯率進一步大幅下挫。

　　而全球最大債券投資管理公司太平洋投資管理公司更建議投資者少碰歐元為妙。

　　會否成為又一個“次貸”

　　一些細心的市場人士注意到，當前政府債券領域上演的“劇情”，有幾分類似2007年次貸危機爆發(fā)時。有人開始擔心，希臘可能會成為下一個“次貸”。

　　美國一家券商的策略師布萊恩表示，銀行的投資人因為擔心相關國家的債券評級下調(diào)，紛紛選擇賣出，但又難以找到買家，于是便在CDS市場購買“保險”，推動歐洲的CDS屢創(chuàng)新高。這與兩年前債權抵押證券(CDO)市場的一幕驚人相似。

　　彭博的數(shù)據(jù)顯示，西歐主權CDS指數(shù)本周首度超越北美投資級公司債CDS。

　　讓人不無憂慮的是，歐洲各國政府財政危機引起的擔憂，已經(jīng)開始傳染到歐洲銀行和企業(yè)賴以融資的其他信貸市場。

　　即使是像英國巴克萊集團和德國的德意志銀行這樣的銀行，其債務違約擔保成本也出現(xiàn)上升。

　　不過，太平洋投資管理公司聯(lián)席首席投資官、有“債券之王”之稱的比爾·格羅斯上周四在接受采訪時說，主權債務問題的嚴重程度雖然無法與次貸危機相提并論，但某種程度上兩者存在相似之處。但格羅斯認為，希臘的主權債務問題最終將得以解決。

　　而紐約對沖基金經(jīng)理Jim Shi也表示，華爾街并沒有把希臘等國的債務問題太當回事�！按蠹乙廊幌嘈�，這些危機是可控的，相比雷曼破產(chǎn)，歐洲的問題帶來的系統(tǒng)性風險很小。”

　　花旗集團董事總經(jīng)理、中國研究部主管薛瀾則認為，雖然市場擔憂希臘債務問題擴散到西歐其他國家，可能會觸發(fā)歐洲系統(tǒng)性金融危機，延緩全球經(jīng)濟復蘇步伐。但這些因素還不至于引發(fā)另一波類似金融海嘯的全球危機。

　　對中國影響

　　1對A股有短期影響

　　英大證券研究所所長李大霄認為，由于希臘、西班牙這些國家本身比較小，這次由他們導致的歐元區(qū)主權債務危機對全球經(jīng)濟的沖擊也比較小，延續(xù)時間不會太長。而歐元的走弱促使了美元的走強，美元強勢是全球股市及大宗商品市場暴跌的根本原因。對于A股而言，近段時間本身就比較偏弱，在外力作用下下跌也屬于正常情況。這種來自歐元區(qū)主權債務危機對A股的影響目前來看僅僅是短期的，市場下跌后風險將自然釋放。

　　中信金通證券首席分析師錢向勁認為，雖然從技術上分析大盤短期有回踩年線2860點的需求，但年線是最近一年內(nèi)市場的平均成本線，考慮到今年中國經(jīng)濟繼續(xù)高增長的大背景仍不會改變，歐元區(qū)主權債務危機對中國發(fā)展影響較小。

　　2 對歐洲出口或受損

　　就中國整體而言，專家表示，從歐洲近期的債務危機受到的直接影響不大，可能會感受到一些間接的沖擊，具體要看事態(tài)的下一步發(fā)展。

　　上海社科院世界經(jīng)濟研究所副所長徐明棋表示，如果希臘、西班牙等國的債務危機擴大化，可能影響到歐盟的正常復蘇，進而或多或少會影響到中國對歐洲的出口。不過，中國對歐洲的出口主要集中在一些發(fā)達的大國，希臘、西班牙、葡萄牙等并非很大的出口目的地市場。在投資方面，中國在歐洲特別是希臘等國的投資很少，所以可能蒙受的直接損失較小。

　　3 熱錢涌入壓力加大

　　上周的歐洲債務恐慌令避險資金急尋出路，除了涌向美國尋找美元這一避風港外，中國等新興市場國家也是它們的一個重要選擇。

　　渣打銀行首席經(jīng)濟學家Gerard Lyons對本報記者表示，中國等亞洲和其他新興地區(qū)的市場信心不斷增強，復蘇步伐有望加快。而西方世界則與此大相徑庭——市場信心萎靡不振，預示經(jīng)濟增長陷入停滯。因此管理資本流入或資產(chǎn)泡沫將是新興經(jīng)濟體當前面臨的最重大挑戰(zhàn)。

　　美國的市場研究機構Weiss Research分析師Bryan Rich對本報記者稱，不斷涌入的熱錢已令中國的資產(chǎn)出現(xiàn)泡沫，中國政府顯然已高度重視這個問題，并在積極進行政策干預。他相信這種干預不會在近期停止。

　　去年市場已盛傳有千億熱錢流入中國，中國樓市價格已創(chuàng)下歷史新高，今年人民幣升值5%及GDP增長9%以上的預期很盛行，這都吸引了資金的涌入。 (陳海玲)