對(duì)于很多中國人來說，什么是創(chuàng)業(yè)板，在哪兒設(shè)立，這并不重要。人們關(guān)心的是，這里能否成為另一個(gè)致富天堂。

　　7月26日，隨著中國證監(jiān)會(huì)正式開始接收創(chuàng)業(yè)板發(fā)行申請(qǐng)材料，市場(chǎng)期盼已久的創(chuàng)業(yè)板邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，“接收申請(qǐng)材料只是受理企業(yè)上市申請(qǐng)的第一個(gè)步驟，證監(jiān)會(huì)將高效、公正地審核創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的上市申請(qǐng)�！�

　　“經(jīng)過10年醞釀的創(chuàng)業(yè)板，可能是中國資本市場(chǎng)最后一次致富的機(jī)會(huì)�！痹凇吨袊�經(jīng)濟(jì)周刊》對(duì)眾多中小散戶的采訪過程中發(fā)現(xiàn)，持這種心態(tài)的中小投資者不在少數(shù)。

　　期待歸期待，與證監(jiān)會(huì)、保薦機(jī)構(gòu)的“高調(diào)出擊”相比，在A股市場(chǎng)上早已身經(jīng)百戰(zhàn)的中小散戶們此時(shí)卻顯得極為冷靜。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月26日，創(chuàng)業(yè)板開戶數(shù)約為18.8萬戶，明顯低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　廣大散戶擔(dān)心的是，投資創(chuàng)業(yè)板是否會(huì)像在主板市場(chǎng)上炒新股那樣，撐死膽大的，餓死膽小的？創(chuàng)業(yè)板的游戲規(guī)則能否有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？創(chuàng)業(yè)板，到底是誰的投資天堂？

　　7月26日是證監(jiān)會(huì)接收創(chuàng)業(yè)版發(fā)行申請(qǐng)材料的首日，這天上午，《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者在證監(jiān)會(huì)工作現(xiàn)場(chǎng)直擊創(chuàng)業(yè)板發(fā)行申請(qǐng)受理現(xiàn)場(chǎng)。

　　創(chuàng)業(yè)板“眾生相”

　　7月26日早上8時(shí)，北京市西城區(qū)金融街富凱大廈，中國證監(jiān)會(huì)的辦公地點(diǎn)。《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者在現(xiàn)場(chǎng)看到，一輛維持秩序的警車停在大廈門前，大廈一層內(nèi)，證監(jiān)會(huì)的工作人員“整裝待發(fā)”，準(zhǔn)備迎接首批申報(bào)企業(yè)。

　　上午9點(diǎn)整，首家申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)在保薦人的帶領(lǐng)下正式遞交了申請(qǐng)材料。記者發(fā)現(xiàn)，雖然準(zhǔn)備申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)規(guī)模都比較小，但它們準(zhǔn)備的上市材料卻一點(diǎn)都不比主板上市的企業(yè)少，幾乎每家的材料都裝滿了一大箱。

　　據(jù)介紹，當(dāng)日，共有38家保薦機(jī)構(gòu)、108家企業(yè)向證監(jiān)會(huì)提出了創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，這些企業(yè)主要集中在新能源、新材料、電子信息、生物醫(yī)藥、環(huán)保節(jié)能、現(xiàn)代服務(wù)等六大行業(yè)。

　　這與此前證監(jiān)會(huì)摸底調(diào)查結(jié)果的上限基本吻合。此前證監(jiān)會(huì)曾披露，符合條件并有意向在創(chuàng)業(yè)板上市的公司有50—100家。

　　“很累、很緊張�！币患移髽I(yè)的保薦人在婉拒了記者交換名片的要求之后說，“別采訪我了，已經(jīng)幾夜沒合眼了�！睋�(jù)了解，他這次帶的項(xiàng)目是一家北京的中小型科技企業(yè)。

　　一家券商投行部的負(fù)責(zé)人告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，“這幾天公司上下都在加班加點(diǎn)，就是害怕申報(bào)材料出現(xiàn)差錯(cuò)�！�

　　記者在現(xiàn)場(chǎng)了解到，平安證券、招商證券、國信證券是當(dāng)天申報(bào)數(shù)量最多的3家券商。其中，平安證券共上報(bào)了10家企業(yè)的材料，行業(yè)大多以新材料為主。

　　“創(chuàng)業(yè)板可謂十年磨一劍，它的推出對(duì)中國資本市場(chǎng)具有里程碑式的意義�！睂�(duì)于創(chuàng)業(yè)板態(tài)度，現(xiàn)場(chǎng)不少企業(yè)負(fù)責(zé)人都發(fā)出了這樣的感嘆。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，從行業(yè)上看，首批推薦的企業(yè)十分符合創(chuàng)業(yè)板上市的要求，通過保薦機(jī)構(gòu)把關(guān)，這些公司的成長性和未來持續(xù)盈利能力也都得到了相當(dāng)程度的保證。

　　“我們報(bào)了12個(gè)項(xiàng)目，以后會(huì)陸續(xù)再遞交材料�！闭猩套C券投行部執(zhí)行董事王黎祥告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，對(duì)創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)來說，成本和盈利并不一定是評(píng)判指標(biāo)，這對(duì)保薦機(jī)構(gòu)也是挑戰(zhàn)，不但要想怎樣優(yōu)中選優(yōu)，找到成長性、創(chuàng)新性符合創(chuàng)業(yè)板要求的公司，還要結(jié)合公司特點(diǎn)做具體分析。

　　“對(duì)于我們這些中小投行來說，創(chuàng)業(yè)板的開啟意味著有了更多的掙錢機(jī)會(huì)�！币恍┤�商人士稱。

　　相比投行的直白，現(xiàn)場(chǎng)一些中小型科技企業(yè)的負(fù)責(zé)人顯得更實(shí)在。一家來自河北生產(chǎn)GPS產(chǎn)品的高科技企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，他們希望能夠通過創(chuàng)業(yè)板獲取更多的資金。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，對(duì)于此次申報(bào)的項(xiàng)目，5個(gè)工作日內(nèi)將作出是否受理的決定。決定受理的，轉(zhuǎn)至負(fù)責(zé)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審的部門進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核；需要補(bǔ)證的，要在30天內(nèi)補(bǔ)齊；不予受理的，也會(huì)收到相關(guān)函件。

　　同時(shí)，按每個(gè)項(xiàng)目3個(gè)月審核期計(jì)算，首批企業(yè)將于10月底、11月初掛牌。

　　機(jī)構(gòu)投資者的樂園？

　　創(chuàng)業(yè)板的開啟，無疑將會(huì)給中國資本市場(chǎng)注入新的活力，但它是否也能給中小投資者帶來機(jī)會(huì)？

　　一位不愿透露姓名的基金經(jīng)理告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，“創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)很大，不是普通股民可以玩得起的游戲�！彼�稱，創(chuàng)業(yè)板的門檻較低，如果前期的監(jiān)管措施“疲軟”，就會(huì)給活躍在市場(chǎng)上的“資本騙子”提供作弊土壤，這將導(dǎo)致在創(chuàng)業(yè)板圈錢的機(jī)會(huì)大于主板市場(chǎng)，最后的結(jié)果是，多數(shù)中小投資者損失慘重。

　　“雖然資本市場(chǎng)的制度在不斷完善，但在目前體制下，找漏洞、編故事、想圈錢的人和企業(yè)還存在�！痹摶�金經(jīng)理表示，他的團(tuán)隊(duì)曾經(jīng)做過一些擬申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市公司的調(diào)研，結(jié)果非常不理想。更多的企業(yè)像是在吹著一個(gè)虛無飄渺的泡泡，無論是高科技還是創(chuàng)新型企業(yè)，很多都像是在講一個(gè)美麗的故事。

　　中國社科院金融研究所金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立認(rèn)為，因?yàn)樵趧?chuàng)業(yè)板上市的大多數(shù)企業(yè)的營業(yè)記錄不如主板市場(chǎng)經(jīng)營的時(shí)間那么長，所以企業(yè)經(jīng)營的可持續(xù)性存在很大的不確定性。比如，一家公司現(xiàn)在看可能還不錯(cuò)，但是兩年之后可能就會(huì)破產(chǎn)。

　　“但也有好的企業(yè)。”上述基金經(jīng)理稱，他相信一些資質(zhì)比較好的企業(yè)可以上市得到資金，從而有更好的發(fā)展，但發(fā)展過程將是漫長的，所以，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)發(fā)展一定要看準(zhǔn)，投資更要謹(jǐn)慎。

　　“創(chuàng)業(yè)板的高風(fēng)險(xiǎn)性決定了其將是機(jī)構(gòu)投資者的‘樂園’。”這位基金經(jīng)理說，創(chuàng)業(yè)板帶給人們的更多是如何借此實(shí)現(xiàn)“一夜暴富”的夢(mèng)想，缺少了資本市場(chǎng)建設(shè)的本意。

　　《中國經(jīng)濟(jì)周刊》在采訪中發(fā)現(xiàn)，不少中小投資者表示，創(chuàng)業(yè)板對(duì)他們來說，只是多了一個(gè)博弈的場(chǎng)所，能賺一把就賺，不能賺就撤。

　　對(duì)此，長期關(guān)注創(chuàng)業(yè)板發(fā)展的對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授劉國振告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，對(duì)于廣大投資者而言，必須搞清楚創(chuàng)業(yè)板的游戲規(guī)則，才有機(jī)會(huì)賺錢。

　　據(jù)了解，深交所對(duì)創(chuàng)業(yè)板實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅限制比例為20%。

　　不久前頒布的《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》規(guī)定：在交易日上午10:45、下午2:15之前較前一交易日收盤指數(shù)下跌幅度大于10%，創(chuàng)業(yè)板臨時(shí)停市30分鐘。一個(gè)交易日內(nèi)臨時(shí)停市措施只執(zhí)行一次。

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)較前一交易日收盤指數(shù)下跌幅度達(dá)15%，創(chuàng)業(yè)板當(dāng)日將停市。根據(jù)規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板每個(gè)交易日上午開盤集合競(jìng)價(jià)期間，自確定開盤價(jià)前10分鐘起，每分鐘揭示一次可能的開盤價(jià)。

　　而對(duì)于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲幅則無相關(guān)限制規(guī)定。

　　創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則還顯示，開立交易所賬戶的自然人、法人及證券投資基金，可以參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易。交易方式依然采用電腦集中競(jìng)價(jià)方式，并依舊采取T+1的交易交收方式。

　　國泰君安證券研究所認(rèn)為，目前的漲跌幅限制較前期討論的30%有所縮小，體現(xiàn)了管理層指定規(guī)則時(shí)相對(duì)審慎的原則。

　　十年博弈創(chuàng)業(yè)板

　　“創(chuàng)業(yè)板能夠最終敲定實(shí)屬不易，因?yàn)樗�在中國的發(fā)展曾經(jīng)頗受爭(zhēng)議�！睂�(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授劉國振告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》。

　　據(jù)介紹，1998年年底，當(dāng)時(shí)的國家計(jì)劃發(fā)展委員會(huì)向國務(wù)院提出“盡早研究設(shè)立創(chuàng)業(yè)板塊股票市場(chǎng)問題”，國務(wù)院當(dāng)時(shí)要求中國證監(jiān)會(huì)提出研究意見。

　　隨后，深交所向證監(jiān)會(huì)正式呈送了《深圳證券交易所關(guān)于進(jìn)行成長板市場(chǎng)的方案研究的立項(xiàng)報(bào)告》，并附送實(shí)施方案。

　　2000年，深圳證券交易所高新技術(shù)板工作小組成立，專為高新技術(shù)企業(yè)板進(jìn)行各項(xiàng)準(zhǔn)備和建設(shè)工作。緊接著國務(wù)院原則同意了中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于設(shè)立二板的請(qǐng)示，并將二板市場(chǎng)定名為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。

　　深交所第二交易結(jié)算系統(tǒng)也跟進(jìn)啟動(dòng)。“當(dāng)時(shí)，所有的準(zhǔn)備工作都準(zhǔn)備的差不多了，只等上市，但隨著2001年初納斯達(dá)克神話的破滅，香港創(chuàng)業(yè)板也從1200點(diǎn)跌到最低100多點(diǎn)，且國內(nèi)主板丑聞?lì)l傳，創(chuàng)業(yè)板問題隨之被擱置。”劉國振說。

　　就在這一年，深交所召集專家，探討中國到底要不要繼續(xù)搞創(chuàng)業(yè)板。

　　當(dāng)時(shí)，只有時(shí)任深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)秘書長的王守仁一個(gè)人反對(duì)取消：“要是小平同志在，早開了�！�

　　直到2006年12月1日，證監(jiān)會(huì)主席尚福林稱資本市場(chǎng)面臨轉(zhuǎn)折性變化，將適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板。這一消息已不能引起太多關(guān)注，因?yàn)楫?dāng)時(shí)正處在牛市。

　　無人喝彩之際，《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市管理辦法》(草案)在2007年8月22日獲國務(wù)院批準(zhǔn)。

　　2008年全國“兩會(huì)”上，深交所理事長陳東征表示，《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行管理辦法》在當(dāng)年“五一”后推出的可能性較大。隨后，證監(jiān)會(huì)主席尚福林表示，有關(guān)創(chuàng)業(yè)板的管理辦法將在“兩會(huì)”后向社會(huì)公開征求意見。

　　2009年6月8日，證監(jiān)會(huì)開始就創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理制度向社會(huì)公開征求意見。

　　“后來的一切才走上正軌�！眲�國振說。

　　現(xiàn)在是深圳創(chuàng)投公會(huì)常務(wù)副會(huì)長的王守仁曾對(duì)媒體表示，“中國的創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過10年的醞釀，不成功說不過去。” （記者 劉永剛）