編者按：隨著國(guó)際原油價(jià)格的又一次一飛沖天，國(guó)家發(fā)改委日前宣布，根據(jù)完善后的成品油價(jià)格形成機(jī)制，決定自11月10日零時(shí)起將成品油價(jià)格提升480元/噸。而油價(jià)的上漲，卻最終會(huì)令眾多行業(yè)深受影響，而不同行業(yè)或不同公司的股票價(jià)格對(duì)油價(jià)上漲的反應(yīng)各不一樣。因此，如何從中挖掘投資機(jī)會(huì)和回避投資風(fēng)險(xiǎn)，就成了當(dāng)務(wù)之急。

　　石油行業(yè)：利好效果不一

　　中國(guó)國(guó)內(nèi)原油價(jià)格目前基本與國(guó)際市場(chǎng)接軌，在成本基本不變的情況下，中資石油公司的產(chǎn)品價(jià)格上漲，直接帶來(lái)的就是利潤(rùn)。因此，對(duì)石油行業(yè)來(lái)說(shuō)，油價(jià)的上漲對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)及股價(jià)表現(xiàn)，都有著絕對(duì)的支撐作用。

　　不過(guò)，由于中海油煉油資產(chǎn)并不在上市公司，故此次調(diào)價(jià)對(duì)它沒(méi)有影響。對(duì)中石油和中石化而言，由于其原油開(kāi)采和煉油資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不同，故其調(diào)價(jià)的實(shí)際影響也大不相同。中石油85%以上原油可以自給，成本除了特別收益金會(huì)因?yàn)樵�油價(jià)格上漲而增加外，其他大部分是鎖定了的，成品油價(jià)格上調(diào)480元/噸產(chǎn)生的收入中，大部分都會(huì)成為公司的利潤(rùn)。但對(duì)中石化而言，上調(diào)成品油價(jià)格后雖然產(chǎn)生的收入要大于中石油，但這部分收入很大程度上要彌補(bǔ)原油價(jià)格上漲所帶來(lái)的成本上漲，難以產(chǎn)生實(shí)際利潤(rùn)，只能減少虧損的幅度，對(duì)業(yè)績(jī)的改善沒(méi)有太大影響。

　　化工行業(yè)：正面效果突出

　　對(duì)化工行業(yè)，油價(jià)上漲與企業(yè)業(yè)績(jī)提升之間沒(méi)有必然的邏輯關(guān)系。不過(guò)，從歷史規(guī)律看，國(guó)際原油價(jià)格高的年份，中國(guó)石化類公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)也高，油價(jià)低的時(shí)候其利潤(rùn)也低。盡管油價(jià)上漲使煉油、石化企業(yè)成本上升，但往往成品油及石化產(chǎn)品與原油形成的價(jià)差不僅不會(huì)縮小反而會(huì)擴(kuò)大，這說(shuō)明化工行業(yè)轉(zhuǎn)移成本的能力較強(qiáng)。所以，油價(jià)上漲會(huì)對(duì)中石化、上海石化等化工類企業(yè)的股價(jià)起到正面效果。

　　交運(yùn)行業(yè)：航空影響最大

　　對(duì)于交通運(yùn)輸行業(yè)，油價(jià)上漲對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生的負(fù)面影響較大。其中，對(duì)幾家公路股的影響較小，但對(duì)幾家航空公司將會(huì)產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響。現(xiàn)在，燃油成本占航空公司成本的30%左右，同時(shí)，由于航空業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)和較低的客座率，航空公司很難將燃油成本轉(zhuǎn)嫁給乘客。一旦油價(jià)持續(xù)保持高位運(yùn)行，航空公司的業(yè)績(jī)及股價(jià)肯定會(huì)遭到打壓。

　　能源行業(yè)：影響分化較大

　　油價(jià)上漲對(duì)能源行業(yè)的影響，主要體現(xiàn)在能源替代方面，但這種影響只有在油價(jià)長(zhǎng)期處于高位時(shí)才明顯。就煤炭行業(yè)來(lái)說(shuō)，油價(jià)的上漲由于替代關(guān)系，往往會(huì)引起煤炭?jī)r(jià)格的上漲，所以煤炭類公司會(huì)受益。就電力行業(yè)來(lái)說(shuō)，石油價(jià)格和煤炭?jī)r(jià)格的上漲會(huì)導(dǎo)致發(fā)電企業(yè)的發(fā)電成本上漲，會(huì)壓縮發(fā)電企業(yè)的利潤(rùn)。所以說(shuō)，油價(jià)上漲對(duì)兗州煤業(yè)是好消息，但對(duì)大唐發(fā)電、華能國(guó)際和華電國(guó)際等為代表的火力發(fā)電企業(yè)并不是好消息，不過(guò)由于電價(jià)的相應(yīng)提高，將會(huì)降低油價(jià)上漲帶來(lái)的負(fù)面影響。

　　但對(duì)新能源領(lǐng)域的股票來(lái)說(shuō)，油價(jià)上漲可能會(huì)帶來(lái)一些正面的刺激，科力遠(yuǎn)、佛塑股份、中炬高新、西藏礦業(yè)、中通客車等或有不俗的股價(jià)表現(xiàn)。

　　汽車行業(yè)：有效抑制需求

　　油價(jià)上漲對(duì)汽車行業(yè)的業(yè)績(jī)影響比較間接。當(dāng)國(guó)際原油價(jià)格長(zhǎng)期處于高位時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格最終會(huì)上漲到一個(gè)相當(dāng)高度，將顯著提高擁有汽車的成本，所以當(dāng)油價(jià)上漲或被預(yù)期上漲時(shí)，油價(jià)成了消費(fèi)者購(gòu)買汽車所考慮的重要因素。尤其是在中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)極為激烈的汽車市場(chǎng)上，高油價(jià)將成為汽車需求的重大阻礙因素。所以，油價(jià)上升，對(duì)眾多汽車生產(chǎn)類企業(yè)來(lái)說(shuō)，肯定不是一個(gè)好消息。(分析師 金百靈投資 秦洪)