在股市持續(xù)上漲中，陽(yáng)光私募基金發(fā)行呈現(xiàn)了爆發(fā)性增長(zhǎng)。今年以來(lái)，數(shù)只由明星經(jīng)理管理的信托私募基金資產(chǎn)總規(guī)模接近或已超過(guò)10億元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在私募的管理費(fèi)總收入創(chuàng)下紀(jì)錄的同時(shí)，也將極大地平抑國(guó)內(nèi)陽(yáng)光私募基金在財(cái)務(wù)收入與盈利上的波動(dòng)性。而伴隨著私募在產(chǎn)品線上的逐步豐富，民營(yíng)資產(chǎn)管理公司的雛形已顯現(xiàn)。

　　誕生10 億俱樂(lè)部

　　上海朝陽(yáng)永續(xù)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年6月份共發(fā)行了52只證券信托類基金，在5月份基礎(chǔ)上再次大幅增加。而在發(fā)行規(guī)模上也有加大的趨勢(shì)，有2只產(chǎn)品規(guī)模逾2億份，公告發(fā)行規(guī)模的21只基金合計(jì)規(guī)模為15.52億份。

　　一批績(jī)效優(yōu)異的證券信托類基金更是得到了大規(guī)�；瘮U(kuò)張，部分明星私募管理的資產(chǎn)總規(guī)模更踏入10億元的門檻。如江暉執(zhí)掌的星石投資已經(jīng)成功發(fā)行了15期產(chǎn)品，16期也正在籌建；田榮華的武當(dāng)資產(chǎn)則是完成12期的募集，相關(guān)人士表示，其規(guī)模已經(jīng)接近10億，而從本周開(kāi)始發(fā)行，武當(dāng)?shù)牡?3期產(chǎn)品也將在市面上推出；呂俊執(zhí)掌的從容投資也相繼在6月完成“成長(zhǎng)2期”、“成長(zhǎng)3期”募集，其公司相關(guān)人士也表示，從容投資目前的整體規(guī)模已經(jīng)超過(guò)15億。其他，如鄧?yán)^軍執(zhí)掌的金中和、趙軍執(zhí)掌的淡水泉、林少立執(zhí)掌的三羊資產(chǎn)等，也攜優(yōu)異績(jī)效表現(xiàn)快速擴(kuò)張。

　　在廣州某私募掌門人看來(lái)，上述私募規(guī)模上的增長(zhǎng)直接帶來(lái)的是穩(wěn)定的管理費(fèi)收益，而這在當(dāng)前成熟私募的日常運(yùn)作中已經(jīng)成為不可忽視的構(gòu)成部分，因?yàn)樗鼧O大地平抑了私募在財(cái)務(wù)收入與盈利上的波動(dòng)性。

　　該私募掌門人以自身為例表示，運(yùn)作一個(gè)陽(yáng)光私募基金團(tuán)隊(duì)，從場(chǎng)租、員工薪金以及調(diào)研費(fèi)用等，一年下來(lái)的成本大約在400萬(wàn)到600萬(wàn)之間。如果因業(yè)績(jī)欠佳而無(wú)法提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，短期運(yùn)作堪憂。

　　而對(duì)于當(dāng)前部分已經(jīng)踏入“10億俱樂(lè)部”的私募來(lái)說(shuō)，按業(yè)內(nèi)1.5%的管理費(fèi)收益，每年至少將有穩(wěn)定的1500萬(wàn)的收入。該私募認(rèn)為，這有利于穩(wěn)定公司的人員架構(gòu)，并提高存活的幾率，使陽(yáng)光私募在某種程度上擺脫了以往依賴業(yè)績(jī)提成、完全靠天吃飯的窘境。

　　初具資產(chǎn)管理公司雛形

　　在規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，私募基金產(chǎn)品線也在逐步豐富，整體運(yùn)作從單一的作坊式逐漸向集團(tuán)化、職業(yè)化的資產(chǎn)管理公司演變。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，目前已有不少私募將海外市場(chǎng)尤其是香港股市作為產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的藍(lán)海。粗略統(tǒng)計(jì)，在香港發(fā)行對(duì)沖基金的私募中就已有天馬投資管理有限公司、明達(dá)投資管理有限公司、睿信投資管理有限公司、景林資產(chǎn)管理有限公司、上海涌金投資管理有限公司、柏坊投資管理有限公司等，而從容投資的呂俊近日也已經(jīng)宣布將在香港市場(chǎng)上發(fā)行第一只大中華基金。

　　另一方面，在針對(duì)A股市場(chǎng)的產(chǎn)品中，也有私募開(kāi)始在路演時(shí)宣稱，將針對(duì)托管資金的特性如抗風(fēng)險(xiǎn)能力、托管期限、收益水平和流動(dòng)性要求設(shè)計(jì)一些產(chǎn)品，主動(dòng)滿足客戶不同的投資要求。而部分公募基金經(jīng)理出身的陽(yáng)光私募，則是更善于將產(chǎn)品營(yíng)銷的概念顯性化。以呂俊的從容投資為例，就是把公募基金產(chǎn)品中最常見(jiàn)的“穩(wěn)健”、“優(yōu)勢(shì)”、“成長(zhǎng)”等冠名于產(chǎn)品之上，這一創(chuàng)舉頗為部分業(yè)內(nèi)人士稱道。

　　不過(guò)，業(yè)內(nèi)對(duì)此的質(zhì)疑也頗多，綜合來(lái)講，首先是素以“快槍手”風(fēng)格著稱的呂俊能否讓產(chǎn)品“名副其實(shí)”，以個(gè)人之力來(lái)同時(shí)運(yùn)作旗下不同風(fēng)格產(chǎn)品；其二是如果像公募基金一般進(jìn)行分團(tuán)隊(duì)管理，但當(dāng)旗下的分管團(tuán)隊(duì)業(yè)績(jī)出眾時(shí)，是否也會(huì)面臨著和公募基金同樣的人才流失的困境，尤其是在當(dāng)前這個(gè)極度依賴管理者個(gè)人品牌優(yōu)勢(shì)的私募江湖中。(張 寧)