作為第三季度表現(xiàn)最佳的基金類型，QDII基金季度內(nèi)取得了10.69%的平均凈值增長(zhǎng)率，維持高倉(cāng)位和適當(dāng)?shù)恼{(diào)倉(cāng)是它們成功的主要原因。

　　今年第三季度，海外市場(chǎng)延續(xù)了反彈的勢(shì)頭，量化寬松政策進(jìn)一步推高了資產(chǎn)價(jià)格，主要經(jīng)濟(jì)體的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)環(huán)比繼續(xù)改善。三季報(bào)顯示，9只QDII基金中有6只在三季度提高了權(quán)益投資的比例。除了海富通海外和2只混合型QDII基金以外，6只股票型QDII基金的股票倉(cāng)位都維持在80%以上，較好地把握了市場(chǎng)上漲帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。其中，三季度凈值增長(zhǎng)率位居第一的上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)加倉(cāng)至88.27%，排在第二、三名的工銀全球和交銀環(huán)球權(quán)益投資比例分別達(dá)到82.53%和88.4%。

　　除了保持高倉(cāng)位，適當(dāng)?shù)恼{(diào)倉(cāng)也是QDII基金三季度表現(xiàn)搶眼的重要原因。三季度，香港市場(chǎng)受內(nèi)地股市調(diào)整影響表現(xiàn)并不突出，恒生指數(shù)在當(dāng)季上漲14%，而亞太區(qū)除日本外市場(chǎng)指數(shù)(MSCI Asia Pacific AC ex Japan Index)在第三季度上漲21.58%。上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)就通過(guò)提高和美國(guó)經(jīng)濟(jì)連動(dòng)性高的澳大利亞、韓國(guó)股市的投資比重，取得了良好的收益。另外，如工銀全球在三季度加大了對(duì)銀行、保險(xiǎn)和消費(fèi)類股票的配置，減持了前期超配的工業(yè)和地產(chǎn)股，同樣取得了不錯(cuò)的回報(bào)。

　　展望四季度及2010年的國(guó)際市場(chǎng)，多數(shù)QDII基金經(jīng)理仍保持樂(lè)觀。銀華全球基金經(jīng)理謝禮文判斷，全球金融市場(chǎng)四季度有望延續(xù)升勢(shì)，投資人面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度將由積極開(kāi)始回歸中性，但由于主要國(guó)家利息仍然處于低水平的環(huán)境下，預(yù)期第四季度權(quán)益類資產(chǎn)投資表現(xiàn)依然占優(yōu)。

　　但經(jīng)過(guò)了半年時(shí)間的持續(xù)反彈，海外市場(chǎng)的估值已經(jīng)不再便宜，QDII基金經(jīng)理對(duì)于下一階段的國(guó)際市場(chǎng)也多了一份謹(jǐn)慎。華夏全球基金經(jīng)理周全就表示，股票市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)有所體現(xiàn)：從市盈率角度看，發(fā)達(dá)市場(chǎng)已經(jīng)恢復(fù)到歷史平均水平，新興市場(chǎng)則在歷史平均水平以上。他判斷，全球經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的可能性較低，新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力還在孕育之中。華寶興業(yè)海外的基金經(jīng)理也認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)依舊脆弱，匯率價(jià)格和大宗商品價(jià)格波動(dòng)性都很大。A股的調(diào)整反映了對(duì)信貸增長(zhǎng)放緩和估值的擔(dān)心，也給港股帶來(lái)了壓力，香港市場(chǎng)IPO的密集發(fā)行也造成了短期股票供應(yīng)過(guò)剩。

　　相應(yīng)地，一些基金經(jīng)理開(kāi)始更強(qiáng)調(diào)自下而上地挖掘個(gè)股。工銀全球基金經(jīng)理認(rèn)為，不能低估企業(yè)盈利超預(yù)期的可能性，行業(yè)和個(gè)股選擇的重要性變得更加突出。周全也表示，鑒于整體股票市場(chǎng)目前并無(wú)明顯低估或高估，投資策略上將更多自下而上發(fā)掘持續(xù)成長(zhǎng)型公司，在合理估值水平上買入，通過(guò)企業(yè)盈利的增長(zhǎng)來(lái)為基金持有人實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。( 余喆)