今天,創(chuàng)業(yè)板將舉行隆重的開(kāi)板儀式。創(chuàng)業(yè)企業(yè)家、風(fēng)險(xiǎn)投資家和券商今晚將聚集一堂，慶賀他們十年磨出的一劍，終于可以出鞘了。筆者在寫(xiě)稿的時(shí)候接到了幾個(gè)詢問(wèn)短信：30日創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市有投資機(jī)會(huì)嗎？風(fēng)險(xiǎn)如何？

　　一般市場(chǎng)開(kāi)張，經(jīng)營(yíng)者都會(huì)四處吆喝，即使不打廣告，也總會(huì)張羅著客人多來(lái)光顧。但創(chuàng)業(yè)板在深交所開(kāi)張，深交所管理者卻不急著開(kāi)門迎客，而是先對(duì)客人進(jìn)行一節(jié)類似“創(chuàng)業(yè)板存在幾大風(fēng)險(xiǎn)”的教育課，急赤白臉告訴投資人，場(chǎng)子里的水可能很深，想來(lái)賺錢可得注意別先賠了。股民們迷糊，到底炒不炒創(chuàng)業(yè)板呢？

　　上述情況說(shuō)明了兩個(gè)問(wèn)題：上市公司、風(fēng)投和券商注定是創(chuàng)業(yè)板的贏家。那么，市場(chǎng)投資人是不是也能成為贏家？這第二個(gè)問(wèn)題管理層心里也在打鼓，才出現(xiàn)了監(jiān)管者四處提示風(fēng)險(xiǎn)的情況。

　　我們知道，創(chuàng)業(yè)板屬于中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)重要的一環(huán)，主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板和場(chǎng)外交易市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)了，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)，對(duì)企業(yè)，都絕對(duì)是利好，畢竟企業(yè)籌錢有了各種風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的融資渠道。

　　但是，對(duì)企業(yè)好，未必對(duì)股民好。從以往經(jīng)驗(yàn)看，企業(yè)在主板市場(chǎng)籌的錢多，分的紅少。創(chuàng)業(yè)板的各類風(fēng)險(xiǎn)更是莫測(cè)。深交所副總經(jīng)理周明表示，創(chuàng)業(yè)板存五大風(fēng)險(xiǎn)：第一個(gè)是公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)模小，受到市場(chǎng)的沖擊比較大；第二個(gè)是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)有些技術(shù)可能失敗或者是被別的新技術(shù)所替代；第三是規(guī)范運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)板民營(yíng)企業(yè)比較多，一股獨(dú)大的現(xiàn)象比較明顯；第四個(gè)是股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楣杀拘�，股價(jià)容易被操縱；第五是估值風(fēng)險(xiǎn)，有很多的新型的行業(yè)，在估值定價(jià)上有的很難把握。

　　此外，筆者想提醒股民，一定要注意創(chuàng)業(yè)板的退市風(fēng)險(xiǎn)。以往主板市場(chǎng)努力尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，但創(chuàng)業(yè)板理論上沒(méi)有這種規(guī)矩，不保證盈利，很多公司還可能退市。

　　在海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上，公司退市是一種十分普遍和正常的市場(chǎng)行為，其退市率明顯高于主板市場(chǎng)。例如，美國(guó)納斯達(dá)克每年大約8%的公司退市；英國(guó)AIM的退市率大約12%。2003至2007年間，納斯達(dá)克退市公司數(shù)為1284家，超過(guò)了同期該市場(chǎng)新上市公司1238家的數(shù)量；日本佳斯達(dá)克、加拿大多倫多創(chuàng)業(yè)板和英國(guó)AIM的退市與新上市數(shù)量之比均超過(guò)了50%。

　　創(chuàng)業(yè)板開(kāi)張，以后板里多出幾個(gè)“微軟”，股民受益當(dāng)然是好事。中國(guó)股民是善良的股民，上市公司運(yùn)營(yíng)不善退市了，也可以接受。但善良并不等于容忍被欺詐。主板市場(chǎng)類似銀廣廈、德隆等欺詐、操控的例子很多。創(chuàng)業(yè)板本沒(méi)有主板嚴(yán)格，但是個(gè)市場(chǎng)就應(yīng)該有“規(guī)矩”，如果騙子來(lái)場(chǎng)子里搗亂，怎么預(yù)防？怎么打擊？這方面市場(chǎng)建設(shè)、法制建設(shè)，都應(yīng)該加強(qiáng)。

　　中國(guó)股市一向有炒新的傳統(tǒng)。新股上市，無(wú)論好壞都要炒一把。新板來(lái)了更要大炒特炒。當(dāng)年封閉式基金從1元炒到毫無(wú)根據(jù)的2.5元，據(jù)說(shuō)上漲的原因就是因?yàn)樗�“新”�?0日創(chuàng)業(yè)板股票上市，即是新股，又是新板，被大炒特炒的可能性是存在的。炒不炒新，股民都簽了字的，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該自擔(dān)，但是這個(gè)市場(chǎng)值不值得玩，值不值得長(zhǎng)久投資，能不能夠孵出幾個(gè)微軟，還需要一段時(shí)間來(lái)觀察。(陳東)