繼中國證監(jiān)會23日舉辦創(chuàng)業(yè)板開板儀式后，10月30日創(chuàng)業(yè)板首批28家公司將集中在深交所掛牌交易。創(chuàng)業(yè)板首批公司被市場和監(jiān)管部門寄予厚望。那么，這些公司中有哪些會脫穎而出，成為給投資者帶來高回報的“千里良駒”？

　　關(guān)注成長性

　　“投資創(chuàng)業(yè)板時，投資者要轉(zhuǎn)換思維方式，因為創(chuàng)業(yè)板的衡量價值標準和功能定位與中小板不同。”聯(lián)合證券首席策略分析師劉湘寧在接受本報記者采訪時說，創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)更多的是創(chuàng)新型企業(yè)，高成長性是決定創(chuàng)業(yè)板公司投資價值的關(guān)鍵因素，上市后的企業(yè)價值將與公司的成長相對應(yīng)。

　　通過“56.6倍的算術(shù)平均發(fā)行市盈率”和“1.19倍的超募資金倍數(shù)”，不難發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)的詢價結(jié)果普遍高于28家公司招股說明書的預(yù)計，市場對創(chuàng)業(yè)板公司的整體高成長性有過于樂觀之嫌。尤其是對于缺乏持續(xù)成長能力的公司而言，高估值狀態(tài)無法中長期維系，蘊含的投資風(fēng)險更不容忽視。

　　在成長性方面，28家“準創(chuàng)業(yè)板上市公司”中營業(yè)收入復(fù)合增長率居前三的為特銳德97.3%、吉峰農(nóng)機93.74%、網(wǎng)宿科技86.11%等；凈利潤復(fù)合增長率位居前三名的分別為吉峰農(nóng)機441.89%、寶德股份286.54%、紅日藥業(yè)195.73%；2007年和2008年營業(yè)收入增長率保持70%以上的有3家，即網(wǎng)宿科技、吉峰農(nóng)機、特銳德。

　　在盈利能力方面，近三年毛利率連續(xù)提升的公司有南風(fēng)股份、寶德股份、探路者、漢威電子、紅日藥業(yè)和樂普醫(yī)療，而探路者的毛利率連續(xù)提升幅度最為顯著，其次是樂普醫(yī)療；凈利率近三年一期連續(xù)提升的有樂普醫(yī)療、神州泰岳、硅寶科技、寶德股份、漢威電子、億偉鋰能、探路者、愛爾眼科等。

　　在這28家公司中，八成企業(yè)都有PE＼VC或?qū)�業(yè)的投資公司參與。其中也不乏一些國際知名的PE＼VC基金，包括美國華平基金所投資的樂普醫(yī)療，國內(nèi)知名深創(chuàng)投所參與的網(wǎng)宿科技，金石投資參與的新松機器人。

　　抓創(chuàng)新特色

　　與中小板首批上市公司僅有8家不同，創(chuàng)業(yè)板28家公司將集中打包上市。

　　盡管從招股說明書來看，這28家公司的質(zhì)地都良好，但基于各自所處行業(yè)的成長性、自身競爭力等不同，市場對各公司的價值判斷也存在較大差異，上市首日受資金追捧的程度也將大相徑庭。

　　“在投資選擇上，我認為對于技術(shù)壁壘高、具有較強的話語權(quán)和定價權(quán)、商業(yè)模式獨特、可復(fù)制性弱的企業(yè)，投資者可以重點關(guān)注。”華泰證券首席策略分析師陳慧琴在接受本報記者采訪時表示，她個人比較看好機器人、華誼兄弟、樂普醫(yī)療、漢威電子、網(wǎng)宿科技。尤其是生物醫(yī)療類的公司，可能會有比較好的表現(xiàn)。

　　從28家企業(yè)網(wǎng)上申購中簽率和網(wǎng)下有效申購獲配比例對比中可見，散戶和機構(gòu)投資者對各創(chuàng)業(yè)板公司的申購偏好不一。機構(gòu)“打新”資金主要扎堆于醫(yī)藥、醫(yī)療保健以及消費類行業(yè)，追捧的個股主要包括愛爾眼科、樂普醫(yī)療、神州泰岳以及華誼兄弟。而神州泰岳、華測檢測、愛爾眼科、網(wǎng)宿科技出現(xiàn)了網(wǎng)上中簽率和網(wǎng)下獲配比例“倒掛”的情況。

　　從申購量占網(wǎng)下總量看，吉峰農(nóng)機、華誼兄弟、愛爾眼科最受歡迎，基金在其網(wǎng)下申購資金中的占比均超過50%；從申購家數(shù)來看，申購愛爾眼科、華誼兄弟的基金最多，分別為102家和107家。

　　世紀證券10月21日發(fā)布的研究報告中重點篩選出行業(yè)成長性和自身競爭力俱佳的4家公司推薦投資者擇機配置，包括樂普醫(yī)療、華誼兄弟、探路者、機器人，另外建議投資者關(guān)注紅日藥業(yè)、鼎漢技術(shù)、特銳德、吉峰農(nóng)機。

　　讀懂財務(wù)報表

　　透過財務(wù)報表判斷創(chuàng)新型企業(yè)的成長能力，是投資者投資創(chuàng)業(yè)板時需要掌握的一個“殺手锏”。

　　與主板市場中傳統(tǒng)行業(yè)上市公司的財務(wù)報表相比，創(chuàng)業(yè)板上市公司在收入確認的時點、確認金額等方面對投資者提出了更高的要求。

　　“對于傳統(tǒng)的工業(yè)企業(yè)，收入確認不是特別大的問題。但是對于創(chuàng)業(yè)板新上市的企業(yè)來說，其創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式需要在收入確認方面，與公司業(yè)務(wù)類型和商業(yè)模式結(jié)合起來。”浩威會計師事務(wù)所合伙人薛雋告訴本報記者。

　　根據(jù)企業(yè)會計準則，確認收入的原則是企業(yè)提供產(chǎn)品或者服務(wù)在所有權(quán)上的主要風(fēng)險和報酬已經(jīng)轉(zhuǎn)移時才能確認收入。但是對于創(chuàng)業(yè)板中提供服務(wù)類型的企業(yè)來說，如果合同期限規(guī)定比較長，企業(yè)收到資金或者一開始簽訂合同時是不能確認收入或者不能完全確認收入的。

　　此外，“對于創(chuàng)業(yè)板中ICP、物流行業(yè)、媒體行業(yè)、旅游行業(yè)的公司來說，還存在多層次費用分攤的問題。”薛雋舉例說，有些ICP的公司業(yè)務(wù)收入很大一部分要分給運營商，那么就存在收入確認到底是按照毛額還是凈額確認的問題。

　　“投資者還要注意有些合同的簽訂也可能影響收入確認的原則�！毖﹄h補充道，在系統(tǒng)集成行業(yè)中的捆綁銷售中，簽訂的合約是捆綁式合約，企業(yè)需要提供硬件、軟件甚至服務(wù)，但是問題在于企業(yè)提供硬件以后能不能確認銷售收入，確定多少收入。(陳艷紅 )