中行市分行分析師 徐明

　　國(guó)際金價(jià)在本周維持了箱體整理的格局，依然處于日線布林通道構(gòu)成的 1087-1118美元的狹窄區(qū)間內(nèi)整理。中國(guó)良好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推升商品需求的上升以及圍繞歐洲區(qū)債務(wù)危機(jī)引發(fā)的美元避險(xiǎn)，繼續(xù)成為影響金價(jià)的正反兩方面因素。

　　中國(guó)因素對(duì)于黃金市場(chǎng)的影響愈發(fā)重要。本周中國(guó)央行表示將繼續(xù)適度寬松的貨幣政策，同時(shí)3月中國(guó)PMI指數(shù)在持續(xù)兩個(gè)月下降后出現(xiàn)顯著反彈。對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家特別是中國(guó)緊縮貨幣政策引發(fā)經(jīng)濟(jì)滑落的擔(dān)憂，一度對(duì)金價(jià)構(gòu)成壓力。但隨著經(jīng)濟(jì)前景的改善將激發(fā)商品需求的上升，對(duì)于金價(jià)上行構(gòu)成重要推升因素。此外，本周世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)發(fā)布首份中國(guó)黃金市場(chǎng)報(bào)告稱，在珠寶消費(fèi)及黃金投資的帶動(dòng)下，未來10年中國(guó)黃金需求將翻番。目前中國(guó)是全球第二大黃金市場(chǎng)，也是黃金消費(fèi)增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)。但中國(guó)人均黃金珠寶消費(fèi)量目前僅有0.26克，位居全球最低水平之列。如果中國(guó)對(duì)黃金的人均消費(fèi)水平趕上印度或沙特阿拉伯，則單單珠寶行業(yè)的年需求至少會(huì)上升100噸。而在黃金供給方面，中國(guó)自2007年以來便成為世界第一大黃金生產(chǎn)國(guó)。但WGC預(yù)計(jì)六年內(nèi)中國(guó)的金礦可能出現(xiàn)枯竭。

　　總體來看，作為全球范圍內(nèi)最重要的黃金市場(chǎng)之一，中國(guó)在未來較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將面臨黃金供不應(yīng)求的局面，這也將成為金價(jià)在中長(zhǎng)期內(nèi)走高的一大因素。

　　但短期金價(jià)未有形成大幅揚(yáng)升，這主要的影響依然是美元。盡管希臘在3月30日成功標(biāo)售了50億歐元七年期國(guó)債，但希臘國(guó)債與德國(guó)國(guó)債的利差擴(kuò)大，顯示投資者的憂慮情緒并未有太多改善。目前希臘正計(jì)劃重新發(fā)售20年期國(guó)債，愛爾蘭也打算增持更多銀行股份。這使得市場(chǎng)在一段時(shí)間內(nèi)將繼續(xù)保持緊張。在對(duì)于歐元形成負(fù)面打壓之際，美元從中受益有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，這對(duì)金價(jià)上升的空間會(huì)形成顯著抑制。

　　從技術(shù)走勢(shì)來看，金價(jià)目前正試圖第三次向上測(cè)試始于去年觸頂歷史高點(diǎn)1226美元構(gòu)成的下降趨勢(shì)線，目前壓力位伴隨日線布林通道的上軌共同交集在1120美元。雖然有效突破難度較大，但一個(gè)值得關(guān)注的信號(hào)是MACD線正在形成底部金叉。近期或存在一波突破上揚(yáng)走勢(shì)，初步目標(biāo)在1145美元。逢低買入黃金的介入價(jià)格在通道中軌1103美元。