●通脹因素難撼實(shí)體經(jīng)濟(jì)根基

　　●貨幣政策調(diào)整發(fā)展將更健康

　　●房地產(chǎn)調(diào)控將使市場更規(guī)范

　　●國際經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響越來越小

　　由于國際金融危機(jī)的影響，去年8月，上證綜合指數(shù)回調(diào)至3478點(diǎn)。隨著我國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，股市沒有出現(xiàn)同向走勢，自去年8月到目前，總體呈現(xiàn)出疲軟和下行趨勢，自今年1月11日上證綜指3306點(diǎn)之后，市值縮水已經(jīng)超過3萬億元，尤其是股指期貨推出后，股市不僅沒有做出正面反映，卻創(chuàng)下了19個月以來連續(xù)5周下跌的紀(jì)錄。

　　決定股市走勢的最終力量應(yīng)該是實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢，目前股市走勢沒有反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。事實(shí)上，今年，我國經(jīng)濟(jì)基本面得到繼續(xù)改善，這一宏觀背景將支持股市運(yùn)行趨好。去年第二季度，我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始步入上升通道，今年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境進(jìn)一步優(yōu)化，尤其是擴(kuò)大內(nèi)需空間廣闊，4月份社會消費(fèi)品零售總額增速達(dá)18.5%，比去年同期多增長3.7個百分點(diǎn)，一季度我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了11.9%的增速，應(yīng)該說，股市向好發(fā)展具有堅實(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。此外，一季度，306家上市公司合計實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2731.41億元，同比增長了51%，凈利潤達(dá)到202.12億元，同比增長了233%，上市公司正在領(lǐng)跑全國經(jīng)濟(jì)，支撐中國股市的實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)持續(xù)夯實(shí)。

　　目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中確實(shí)有不確定性因素，但這些因素構(gòu)不成對實(shí)體經(jīng)濟(jì)破壞性影響，中國股市向好的根基沒有受到動搖。

　　今年影響經(jīng)濟(jì)大勢因素或者說能夠影響股市的因素主要有：

　　一是通貨膨脹因素。國際大宗商品價格上漲幅度、波動幅度都比較大，前景不明朗，國內(nèi)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)面臨自然災(zāi)害可能比預(yù)想的嚴(yán)重，糧食和副食品價格面臨上漲壓力，4月份CPI上漲2.8%，增加了實(shí)現(xiàn)今年通貨膨脹率控制在3%左右目標(biāo)的難度。但是，我們最有利的條件是絕大多數(shù)商品供大于求，這個局面短期不會改變，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長宏觀背景下，即使物價水平突破3%，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)不會產(chǎn)生太大負(fù)面影響。

　　二是流動性管理。今年新增貸款目標(biāo)是7.5萬億元，1-4月份已經(jīng)達(dá)到3.37萬億元，占全年目標(biāo)額的45%，再加上人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致熱錢流入，貨幣供應(yīng)相當(dāng)寬松。為了防止經(jīng)濟(jì)過熱，旨在收緊流動性的貨幣政策會做經(jīng)常性調(diào)整，加息只是遲早的事，對此，股民應(yīng)該以平常心對待，貨幣政策調(diào)整也好，不調(diào)整也好，皆為了宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，皆為了經(jīng)濟(jì)更加平穩(wěn)健康運(yùn)行，對股市不是利空消息，不要一有風(fēng)吹草動，就如驚弓之鳥。

　　三是房地產(chǎn)市場調(diào)控。國務(wù)院調(diào)控房市的“新十條”已經(jīng)發(fā)生作用，樓市價格上漲勢頭得到初步扼制。房地產(chǎn)新政將影響上市房地產(chǎn)企業(yè)業(yè)績，也影響整個宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。但可以確定，經(jīng)過調(diào)控的房地產(chǎn)市場運(yùn)行將更加規(guī)范、健康、平穩(wěn)，居民改善住房條件的需求和城鎮(zhèn)化對房地產(chǎn)市場的拉動將形成剛性支撐，房地產(chǎn)行業(yè)尤其是上市的房地產(chǎn)企業(yè)，仍然具有可觀的盈利空間。

　　四是國際經(jīng)濟(jì)的不確定性。目前希臘政府債務(wù)危機(jī)對國際經(jīng)濟(jì)確實(shí)產(chǎn)生了負(fù)面影響，為拯救希臘債務(wù)危機(jī)，歐盟財政部長經(jīng)過漫長談判終于達(dá)成協(xié)議，形成了7500億歐元援助方案，姑且不論這個救助行動實(shí)際效果究竟有多大，只要美國經(jīng)濟(jì)趨于穩(wěn)定、持續(xù)走好，國際經(jīng)濟(jì)形勢就壞不到哪里去，按照可比價格計算，美國今年第一季度經(jīng)濟(jì)增長2.5%。因此，作為反映國際經(jīng)濟(jì)晴雨表的我國對外貿(mào)易，已經(jīng)基本恢復(fù)常態(tài)，1-4月份對外出口達(dá)到4360.9億美元，不但同比增長29.23%，而且與2008年同期相比還增長了2.73%。顯然，影響我國經(jīng)濟(jì)最大不確定性因素的國際經(jīng)濟(jì)，至少不會比去年更壞，對我國經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響會越來越小。

　　我國經(jīng)濟(jì)在歷史罕見的金融危機(jī)重創(chuàng)下，去年仍然取得8.7%的增長成績，今年一季度經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，實(shí)現(xiàn)了11.9%的增長速度，這充分說明，經(jīng)過30多年改革開放，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展的基礎(chǔ)已經(jīng)夯實(shí)，中央政府宏觀調(diào)控的能力和手段更加成熟�？梢韵嘈牛�今后的中國經(jīng)濟(jì)將步入常態(tài)化發(fā)展軌道，加速形成科學(xué)發(fā)展、又好又快的局面，這也正是我們對中國股市前景滿懷信心、充滿樂觀的理由。(丁茂戰(zhàn) 作者為經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，現(xiàn)任職北京市崇文區(qū)委)