中國建筑、光大證券等大盤股成功上市或基本完成發(fā)行，增發(fā)、債券等其他融資方式也在啟動，標志著資本市場融資功能恢復。對于前面幾單出現(xiàn)的超募現(xiàn)象，業(yè)內人士認為，這是改革初期正�，F(xiàn)象，但不應成為常態(tài)。

　　融資功能恢復

　　此輪IPO重啟、市場融資功能的恢復，呈現(xiàn)出明顯的從小盤股到大盤股、從IPO到再融資、從股權融資到債權融資，有序推進、層層遞進的特征。

　　6月18日，桂林三金首先獲得上市批文，IPO宣告重啟。此后，萬馬電纜、家潤多也都先后在深交所中小板上市。

　　7月26日，上交所主板市場迎來四川成渝上市，3天后，超級大盤股中國建筑閃亮登場。中國建筑招股書招募426億元，而實際融資額達501億元。這表明市場已超預期接納了大盤股，資本市場融資功能完全恢復。

　　統(tǒng)計顯示，自6月18日IPO重啟以來，截至8月5日，已上市新股5只，融資額為544.25億元；已發(fā)行待上市新股3只，融資額為121.09億元。

　　另據(jù)統(tǒng)計，今年以來滬深兩市共有62家上市公司完成定向增發(fā)，合計募集資金1309.12億元，已經(jīng)達2008年全年定向增發(fā)融資總額的74.7%。

　　超募不應成常態(tài)

　　目前，8家公司已基本完成發(fā)行或已經(jīng)上市，由于定價實行市場化，這些公司的發(fā)行市盈率基本逐步提高，除了四川成渝以20倍市盈率發(fā)行之外，其他的均在30倍以上，IPO重啟首單——桂林三金32.89倍發(fā)行市盈率，中國建筑提高到51.29倍，最近光大證券又刷新“紀錄”。

　　發(fā)行市盈率的提高，使得這些公司不同程度地存在超募現(xiàn)象。除了光大證券沒有披露計劃融資額外，其他七家公司募集資金合計為555.72億元，而在當初的招股說明書(申報稿)中，這七家公司擬募集資金合計約為459.69億元。實際累計募集資金與其此前擬募集資金相比，這七家公司增加近百億元。

　　業(yè)內專家表示，這些公司IPO的募集資金高于擬募資金額，主要是由于發(fā)行價格的市場化改革，由于市場化詢價，使發(fā)行市盈率都比較高，因此實際募集資金會較多。而在改革之前，發(fā)行市盈率基本上都被控制在30倍以內，當時預計的募資金額也是據(jù)此計算出來的。

　　業(yè)內專家表示，超募是正�，F(xiàn)象，關鍵是如何使用好這些資金，證監(jiān)會和交易所對募集資金的使用做了非常具體的規(guī)定,也要求上市公司說明了超募資金的使用情況。不過，超募不應成為常態(tài)，較大比例的超額募集資金是改革初期的一種現(xiàn)象。

　　該人士預計，如果市場不好，或者出現(xiàn)破發(fā)的情況，發(fā)行市盈率也會降下來，募集資金也不會那么高了，同時，隨著發(fā)行改革的推進,發(fā)行人在做募集資金投資項目準備時,會考慮到市場化定價這一重要因素,合理確定募集資金規(guī)模。(申屠青南)