隨著全球經(jīng)濟回暖，中國成為全球最具活力和率先復(fù)蘇的經(jīng)濟體而備受矚目，境外熱錢開始重新回流中國。與此同時，宏觀經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)與全球經(jīng)濟好于市場原有預(yù)期，這些因素對中國證券市場均形成了推動力，使得大盤保持了震蕩上揚的趨勢。那么，年前股市還能再創(chuàng)新高嗎?就此本報專訪了部分證券研究專家。

　　多重因素支撐股市上升

　　問：從當(dāng)前股市來看，支撐股市上升的基礎(chǔ)是什么？

　　何維達(dá)：我認(rèn)為，從目前看，支撐中國股市上升的基礎(chǔ)主要是三個方面：一是維穩(wěn)政策的支持。大家清楚，中國的股市大多數(shù)情況下還是靠政策支持，政策寬松，股市就表現(xiàn)好，否則就比較糟糕。二是經(jīng)濟復(fù)蘇略好于預(yù)期，上市公司業(yè)績也略好于預(yù)期，人們對中國經(jīng)濟發(fā)展有盼頭，對上市公司有盼頭。三是資金還是比較充裕。股市靠資金推動，如果資金供給不足，出現(xiàn)“貧血”，那么股市必然大跌。

　　易憲容：只有逐漸上行的中國股市才能恢復(fù)股市的融資功能和中國經(jīng)濟信心。而融資功能恢復(fù)，才能讓國內(nèi)一些好的企業(yè)從市場便捷地獲得低成本的資金，從而為保證企業(yè)及行業(yè)增長創(chuàng)造條件。如果股市融資功能不恢復(fù)，那么它對保證國內(nèi)經(jīng)濟增長是相當(dāng)不利的，也無法增強對中國經(jīng)濟信心；二是2008年國內(nèi)股市嚴(yán)重縮水，讓股市絕大多數(shù)投資者的資產(chǎn)嚴(yán)重縮水。我相信政府會采取鼓勵的政策讓國內(nèi)股市逐漸進入上行的空間。事實上，從2009年開始，中國股市開始逐漸進入上行的通道。

　　未來漲跌要看內(nèi)外因

　　問：影響年前股市的因素有哪些？

　　胡俞越：一是經(jīng)濟形勢。新近出爐的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)也表明經(jīng)濟企穩(wěn)回升趨勢進一步明顯，在繼續(xù)向好的方向發(fā)展，為實現(xiàn)全年經(jīng)濟增長8%左右的目標(biāo)奠定了良好基礎(chǔ)。企穩(wěn)回升的經(jīng)濟將會對股市有帶動作用。

　　二是中央政策的走向。上半年股市之所以一路上揚，很大程度上來源于相當(dāng)寬松的貨幣政策環(huán)境，不排除有一部分信貸資金流入股市。積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的滯后效應(yīng)仍會繼續(xù)顯現(xiàn)。

　　三是創(chuàng)新措施的推進。監(jiān)管層在下半年已經(jīng)或即將推出的創(chuàng)業(yè)板、融資融券、股指期貨等一系列創(chuàng)新政策措施，并適當(dāng)?shù)卣瓶豂PO的節(jié)奏和推出新基金，將有助于中國股市持續(xù)向好。

　　四是國際經(jīng)濟形勢。歐美經(jīng)濟也開始見底企穩(wěn)，為中國股市維持震蕩上行提供了一個與此相一致的國際環(huán)境。中國股市不再是一個孤立的市場，也難以走出異于全球股市的獨立行情。經(jīng)歷了金融危機后的暴跌，中國投資者也顯得更為謹(jǐn)慎和理性。

　　何維達(dá)：我認(rèn)為影響因素有四個方面：政策、資金、業(yè)績和外圍市場情況。首先是政策。如果政策沒有收縮，寬松環(huán)境還是維持下去，股市還是會處于上升通道；其次是資金。如果社保資金、新基金和QFII等入市，并且達(dá)到足夠數(shù)量，另一方面，融資步伐適當(dāng)放慢，這些也會促進股市上揚；此外，上市公司業(yè)績能否持續(xù)改觀，尤其是出口情況能否逐步好轉(zhuǎn)，內(nèi)需能否增加，也是重要市場因素；最后外圍市場尤其是美國股市是否能保持上升通道，對中國股市也有影響。如果這四個方面的情況比較好，沒有出現(xiàn)變壞的話，年前股市會水漲船高。

　　股市仍然有上升動力

　　問：年前我國股市走向如何？

　　何維達(dá)：年前股市喜中有憂。不利因素為：融資規(guī)模大，大小非減持壓力大，創(chuàng)業(yè)板上市以及美國股市上升50%后的可能大級別調(diào)整，這些利空因素將影響股市走高。有利因素是：中國和世界經(jīng)濟開始復(fù)蘇，政策面的支持，新基金和QFII入市等，股市仍然有上升動力。如果一切進展順利，今年底股市上證綜指可能到3800點，總的看，年前股市我個人比較樂觀，估計明年6月前后，股市可能達(dá)到4200點。

　　易憲容：年前，在政府有意愿提振股市的信心及整個經(jīng)濟宏觀面逐漸向好的基本格局下，國內(nèi)股市仍然有可能持續(xù)上行，只不過在上行過程中少不了震蕩。

　　股市上行的高度很大程度依靠于市場的關(guān)注焦點是否會由中小盤題材股逐漸向大盤藍(lán)籌股轉(zhuǎn)換。如果這種轉(zhuǎn)換成功，市場可能重新踏上價值投資之路，從而讓股市上行的成果逐漸穩(wěn)定下來。如果這種轉(zhuǎn)換不能夠持續(xù)，那么市場震蕩可能比我們預(yù)想的要大。

　　影響國內(nèi)股市走勢最為重要的幾個方面，仍然是銀行信貸政策持續(xù)性、國內(nèi)房地產(chǎn)市場價格理性回歸及國際金融市場穩(wěn)定。如果國際金融市場不會比2008年下半年進一步惡化，或國際金融市場基本上穩(wěn)定，那么中國股市應(yīng)該會上升。

　　為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型提供平臺

　　問：年前股市走向?qū)ξ覈��?jīng)濟發(fā)展有何意義？

　　胡俞越：中國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型期，作為新興市場國家的代表，中國股市將不僅成為國民經(jīng)濟的晴雨表，更要為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型提供資本市場的平臺。從某種程度上來說，調(diào)結(jié)構(gòu)比“保八”更重要。調(diào)整所有制結(jié)構(gòu)、地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、一二三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、貧富結(jié)構(gòu)等等成為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要議題，而經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、調(diào)整結(jié)構(gòu)的效應(yīng)也會在證券市場得以反映。

　　何維達(dá)：股市是經(jīng)濟的晴雨表，也是經(jīng)濟發(fā)展的推動器。如果股市走好，對經(jīng)濟發(fā)展有提振作用，增強企業(yè)家及普通百姓的期望和信心；同時，股市走好，也會改善上市公司的業(yè)績，畢竟股票升值，上市公司業(yè)績也會隨之好轉(zhuǎn)，上市公司投資股市獲得收益，也有利于改善業(yè)績。