隨著國慶長假所留下的跳空缺口被補，加上市場上的一些傳言被澄清，還有中國石油發(fā)行以后短期內(nèi)沒有大盤股發(fā)行，因此也有人開始松了一口氣，認為調整恐怕差不多了。事實上，從上周五起，股市已有一定的反彈出現(xiàn)。

　　應該說，股市短線的確已經(jīng)有所企穩(wěn)。這次股市下跌，傳聞的影響不可小看。譬如有關開征資本利得稅的說法，盡管一聽就覺得很荒唐，但在股市處于弱勢的情況下，還是有人寧信其有，不信其無的。有關部門對此及時作了澄清，的確在很大程度上穩(wěn)住了人氣。還有，中國石油的發(fā)行，是近期一級市場的大事，特別是因為中國神華的榜樣作用，使得更多的投資者愿意進入一級市場，這對二級市場不可能不帶來沖擊。而現(xiàn)在，中國石油已經(jīng)發(fā)行，其通過一級市場引導資金分流的作用也就結束了。而近期也沒有新的大盤股發(fā)行，所以在資金面上還是相對平穩(wěn)的。這樣一來，也就對行情起到某種支撐。從這些角度來看，股市確實不應該再大跌。相反，像中國神華的申購資金解凍后股市大幅反彈一樣，到月底中國石油的申購資金解凍后，行情再現(xiàn)上漲一幕，也不是不可想象的。

　　不過，作為謹慎的投資者，人們還是看到，從中線角度來看，市場還是需要整理的。大家不妨把問題想得更復雜一些，因為雖然加息傳聞以及一級市場的因素，的確是導致這次股市下跌的一大原因。但是，如果只有這樣的外圍因素，當不至于導致股市如此大幅下跌。

　　畢竟，上周四大盤的跌幅達到4.8%，為“5·３0”以來所罕見。而且在上周五消息面已經(jīng)明朗的情況下，滬市也曾經(jīng)下跌100點，這個幅度也不算小。在這里，可以看出大盤的下跌還有其他的內(nèi)在因素。畢竟，現(xiàn)在股票的總體估值水平還是比較高的，這就導致一旦行情調整，成交減少，很多股票就沒有了相應的買盤，從而處于缺乏支撐的狀態(tài)，一路單邊下跌。顯然，如果不能夠有效地提升這些股票的投資價值，其要再大幅上漲是很困難的。人們也發(fā)現(xiàn)，近期香港股市漲得很好，到上周五已經(jīng)站到了30400點以上，從走勢上來說要比境內(nèi)市場強得多。這種局面如果延續(xù)下去，很可能會導致境內(nèi)資金流向的改變，使得A股市場出現(xiàn)進一步的殺跌。還有9月份的宏觀經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)仍然難以讓人樂觀，市場上充滿了對調控不確定性的擔憂。在這樣的背景下，市場操作所承擔的風險是相當大的。而只要在這方面投資者沒有穩(wěn)定的預期，那么他就不會有很強烈的做多意愿，于是股市的上漲也就變得缺少條件，這樣就只能進行整理了。

　　人們常說，在股市上不是以時間換空間，就是以空間換時間�，F(xiàn)在看來，人們正面臨以時間換空間的問題。在大盤尚沒有真正企穩(wěn)前，還是要避免大量介入做多，除了是少數(shù)超跌太嚴重的品種，一般不建議搶反彈。一般來說，到下個月，市場如果在5600點一線基本穩(wěn)住，這個時候再加大操作力度也不遲。(申銀萬國 桂浩明)