股市暴跌的原因可以有很多，而且永遠(yuǎn)是公有公理婆有婆理，但是對于監(jiān)管者而言，不管股市暴跌的原因是什么，絕對不能置身事外，袖手旁觀。18日“三大利好”救股市，代表了監(jiān)管者救市責(zé)任的覺醒；股市以創(chuàng)紀(jì)錄的漲停鳴謝，一掃陰雨連綿的熊市情緒。說到救市責(zé)任，有必要進(jìn)一步探討證監(jiān)會的職能和授權(quán)，才能理解為什么要為“證監(jiān)會鳴不平”。

　　美國的金融危機不斷加深，投資銀行的“五角大樓”倒下了三座，慘狀不亞于“9·11”的恐怖襲擊。美國政府迅速啟動了多種“非常規(guī)”的措施干預(yù)金融市場，試圖力挽狂瀾，化解金融危機。在這幾個月的“救災(zāi)”時期，我們看到和聽到的，卻沒有美國證監(jiān)會的任何聲音，幾乎只有財政部長鮑爾森和美聯(lián)儲主席伯南克在奔走游說。我們也沒有看到和聽到任何媒體批評美國證監(jiān)會的“不作為”。顯然，在美國的金融監(jiān)管體系之中有明確的分工：證監(jiān)會是常規(guī)監(jiān)管的機構(gòu)；而金融市場發(fā)生非常規(guī)的危機，救治的責(zé)任就立刻轉(zhuǎn)移到財政部和央行了。如果用一個不太恰當(dāng)?shù)谋扔�，證監(jiān)會是股市的“交通警”，而在股市房市暴跌之際，需要有“防暴部隊”及時出動，財政部和央行便成為股市的“防暴部隊”了。

　　現(xiàn)代金融業(yè)的監(jiān)管體系為什么要這樣分工？重要原因之一是對金融監(jiān)管手段的“武器”管制。眾所周知，交通警在執(zhí)勤時不能佩戴武器，也沒有使用武器的授權(quán)，因為交通警的責(zé)任是維護(hù)交通秩序，處理交通事故。這就像證監(jiān)會監(jiān)管股市一樣，其責(zé)任是維護(hù)市場的誠信，保護(hù)投資人的合法權(quán)益。在股市發(fā)生流動性危機之時，危機一旦升級為必須及時注入流動性才能化解危機，財政部和央行就必須介入了。因為財政部有權(quán)動用納稅人的錢為股市埋單，央行有權(quán)超額發(fā)行貨幣來化解流動性危機，這兩種“武器”絕對不能交給證監(jiān)會使用。

　　A股從6100點之上節(jié)節(jié)下跌至18日盤中的1802點，證監(jiān)會處變不驚，承擔(dān)著維護(hù)股市秩序的艱難責(zé)任。值此非常時期能夠保持股市的交易正常和信息通暢，不僅不該挨罵，反而應(yīng)該褒獎。除此之外，由于股權(quán)分置改革增加了市場不確定性，證監(jiān)會作為責(zé)任人還必須在亂市之中穩(wěn)步推進(jìn)改革，“開弓沒有回頭箭”，所以更是難上加難。由于股權(quán)分置改革的啟動，中國股市也許是第一次真正成為國民經(jīng)濟的“晴雨表”，準(zhǔn)確地超前反映了經(jīng)濟周期的拐點，這是中國股市的一個歷史性的進(jìn)步。股市作為晴雨表，證監(jiān)會作為交通警，在經(jīng)濟增長從周期性上升轉(zhuǎn)為下降的過程中表現(xiàn)出色。

　　從全球股市的歷史紀(jì)錄看，一年期間跌幅排名第一的是西班牙，跌幅86%；第二名是我國臺灣，跌幅近75%。2000年美國納斯達(dá)克市場崩盤，其一年期跌幅是66%，18個月的跌幅才超過76%。這三次創(chuàng)紀(jì)錄的暴跌之后都沒有立即反彈，都是在暴跌后又震蕩多時才恢復(fù)上升的。這種情況就像鋼板彈簧扳過了頭，幾乎不能迅速彈回原位。雖然有了財政部和匯金等國資機構(gòu)的救市行動，股市也未必能夠在短期內(nèi)恢復(fù)元氣。所以我還是原先的判斷：半年內(nèi)震蕩筑底，兩年后再展雄風(fēng)。預(yù)計年內(nèi)的三個多月之內(nèi)，股市將以滬指2000點為軸心，在正負(fù)20%的區(qū)間震蕩。(金巖石)