全球主要央行聯(lián)手降息，依然沒(méi)能阻擋全球股市的持續(xù)暴跌，以致中國(guó)央行雙率齊降的重大利好未能再現(xiàn)A股大漲的神奇作用。然而，上證指數(shù)僅小跌17點(diǎn)以及近日A股極為明顯的抗跌走勢(shì)，已經(jīng)初步顯示出相對(duì)獨(dú)立性的A股市場(chǎng)有望在全球跌風(fēng)四起中獨(dú)善其身。

　　滄海橫流 初顯強(qiáng)勢(shì)

　　本周稱得上是全球股市潰不成軍的一周，美國(guó)上周五雖然通過(guò)了8500億美元救市方案但股市依然暴跌，加上歐洲銀行業(yè)危機(jī)日益顯現(xiàn)，終于導(dǎo)致全球股市跌風(fēng)四起。雖然本周三美國(guó)等全球主要央行聯(lián)手降息，依然沒(méi)能扭轉(zhuǎn)全球股市的崩盤(pán)式走勢(shì)。美國(guó)股市已連續(xù)大跌5天，日本股市出現(xiàn)了1987年股災(zāi)以來(lái)最大跌幅。在這種背景下，前天出臺(tái)的重大政策利好對(duì)A股市場(chǎng)的作用明顯大打折扣。

　　昨天上證指數(shù)雖然高開(kāi)了33點(diǎn)，但稍稍摸高便掉頭往下，一刻鐘后大盤(pán)翻綠，隨后雖然多次沖高，但始終未能再次挑戰(zhàn)開(kāi)盤(pán)高點(diǎn)。午后隨著金融板塊的全線回落，大盤(pán)一波低于一波，最后以次低點(diǎn)2074點(diǎn)報(bào)收。在遇上重大利好的情況下，成交量卻萎縮至400億元下方，表明投資者極為謹(jǐn)慎。

　　雖然昨天走勢(shì)讓投資者非常失望，但相對(duì)于全球央行聯(lián)手降息后周邊股市依然大跌、暴跌，A股市場(chǎng)明顯顯現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)特征。值得一提的是，從本周前四個(gè)交易日的情況看，除了周一出現(xiàn)了“十一”休假期間補(bǔ)跌性質(zhì)的大跌外，后幾天跌幅大大小于周邊股市。

　　抗跌背后 大有文章

　　前段時(shí)間的A股走勢(shì)可以概括為周邊市場(chǎng)大漲，A股小漲或不漲；周邊市場(chǎng)小跌，A股大跌；周邊市場(chǎng)大跌，A股暴跌。近日這種與先前有著天壤之別的走勢(shì)看似偶然，其實(shí)背后大有文章。

　　首先，A股市場(chǎng)從去年10月的6124點(diǎn)下跌至最低點(diǎn)1802點(diǎn)，跌幅高達(dá)70.6%，成為全球股市此輪下跌的“跳水冠軍”，其跌幅甚至大大超過(guò)先前2245點(diǎn)到998點(diǎn)的跌幅，后者后來(lái)居然成了大盤(pán)暴漲5倍的起點(diǎn)。任何股市既然不會(huì)只跌不漲，已經(jīng)嚴(yán)重超跌的A股自然不應(yīng)成為類似美國(guó)股市那樣出現(xiàn)了嚴(yán)重金融危機(jī)跌幅卻大大小于A股的“墊背”。

　　其次，雖然A股市場(chǎng)已成為全球股市的一員，但由于人民幣沒(méi)有實(shí)行自由兌換，A股本質(zhì)上仍然是一個(gè)封閉的市場(chǎng)，和許多國(guó)際投資者自由買賣的股市不一樣，A股市場(chǎng)不存在國(guó)際資金大量抽離回流的問(wèn)題。

　　再次，股市作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表理應(yīng)反映各自國(guó)家的基本面。從宏觀經(jīng)濟(jì)看，雖然增速放緩，我國(guó)的GDP依然保持在10%以上，即使以后回落到8%，仍然屬于全球領(lǐng)先。而且我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)除了少量不良債券，總體經(jīng)營(yíng)相當(dāng)穩(wěn)健，沒(méi)有類似歐洲有些銀行那樣的風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外，A股市場(chǎng)自“9·19”救市政策推出后，眾多組合利好尚在實(shí)施中。由于此輪救市還有很多“政策牌”可打，所以大盤(pán)不會(huì)輕易跟隨周邊市場(chǎng)下跌。

　　獨(dú)善其身 尚待努力

　　雖然A股市場(chǎng)有望在此輪全球股市暴跌中獨(dú)善其身，但從昨天面對(duì)雙率齊降的重大利好投資者不敢堅(jiān)決做多看，大盤(pán)走穩(wěn)的基礎(chǔ)仍不扎實(shí)，周邊股市如果再持續(xù)大跌，A股市場(chǎng)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)“多米諾”效應(yīng)還很難說(shuō)，所以市場(chǎng)各方有必要共同努力。

　　第一、進(jìn)一步穩(wěn)定和堅(jiān)定投資者的信心。投資者的信心更多來(lái)自于類似財(cái)政部、國(guó)資委、匯金公司等部門(mén)的舉措，當(dāng)投資者恐慌時(shí)，央企是否加大增持、回購(gòu)的力度，讓投資者體會(huì)到A股市場(chǎng)并不是僅僅只有游資和散戶在戰(zhàn)斗。

　　第二、政策面上要進(jìn)一步明確雙率齊降不僅僅是為了與全球央行聯(lián)手救市，而是為了扭轉(zhuǎn)正在下滑的經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭。因?yàn)檫@表明了貨幣政策的重大調(diào)整，此舉將大大有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。

　　第三、在雙率齊降這一有利于宏觀經(jīng)濟(jì)的政策推出后，加快出臺(tái)直接利多股市的舉措，如有效改善股市的供求關(guān)系等，讓更多的央企增持、回購(gòu)，加快針對(duì)大小非減持的可換債細(xì)則出臺(tái)，引導(dǎo)更多的戰(zhàn)略投資者隊(duì)伍入市。

　　只要萬(wàn)眾一心，A股市場(chǎng)完全有可能在全球股市滄海橫流之際保持穩(wěn)定和繁榮，從而顯示我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的健康和穩(wěn)定發(fā)展。(世基投資 王利敏)