近日滬深股市走出了連續(xù)下探行情，股指連續(xù)三天收陰，滬指更是跌破了所有的短期均線。央行百日內(nèi)5次降息，政策的累積效應(yīng)沒(méi)有被市場(chǎng)認(rèn)可，反而對(duì)利好形成了“審美疲勞”。年內(nèi)預(yù)期中的利好已經(jīng)基本兌現(xiàn)完畢，政策真空期中，A股市場(chǎng)將如何走完2008年剩下的日子？

　　短期資金面壓力較大。雖然央行一再釋放流動(dòng)性，給資本市場(chǎng)提供了較為充裕的資金環(huán)境，但是一方面由于盈利效應(yīng)的缺失和解禁限售股的潛在威脅，使得新增資金入場(chǎng)意愿并不堅(jiān)決；另一方面，銀行惜貸情況嚴(yán)重，顯示出金融領(lǐng)域資金并不活躍。這些都決定了近期A股市場(chǎng)的資金面可能不如想象中的充裕。而和資金供給相對(duì)應(yīng)的是，未來(lái)幾個(gè)交易日內(nèi)解禁限售股的減持壓力較大。

　　資料顯示，今年解禁規(guī)模超過(guò)2000億元的一共有6個(gè)月，除去1月行情較好減持額度較大外，其他月份的減持比例均為1%左右，如果12月我們也以這個(gè)比例進(jìn)行測(cè)算，那么未來(lái)幾個(gè)交易日內(nèi)，A股市場(chǎng)還將面臨著近10億的減持規(guī)模。

　　近期A股市場(chǎng)成交出現(xiàn)明顯萎縮，而且熱點(diǎn)板塊有退潮跡象，進(jìn)一步遏制了新增資金的進(jìn)入，限售股減持預(yù)期之下，A股面臨著較為沉重的壓力。

　　周一晚間公布的降息既在市場(chǎng)預(yù)期之中，但從時(shí)間點(diǎn)上看稍有意外。一般而言，我國(guó)央行降息都選擇在周末，上周五盤(pán)面也出現(xiàn)了博消息的跡象，但周一在預(yù)期落空后市場(chǎng)下探至均線位置，關(guān)鍵點(diǎn)位上央行公布降息，利好和股市的聯(lián)系被人為放大，反而給市場(chǎng)帶來(lái)了相反的作用。不過(guò)，近期國(guó)際上救市舉措仍在緊鑼密鼓進(jìn)行著，12月19日美國(guó)通過(guò)了財(cái)政部問(wèn)題資產(chǎn)救助計(jì)劃，向困境中掙扎的美國(guó)汽車(chē)制造商提供174億美元的緊急貸款方案，新任總統(tǒng)奧巴馬表示將擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)復(fù)興計(jì)劃規(guī)模，未來(lái)兩年創(chuàng)造300萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，比此前的計(jì)劃增多了50萬(wàn)個(gè)崗位。

　　在國(guó)際大環(huán)境下，我國(guó)的救市政策也沒(méi)有中斷。明年1月1日醞釀14年之久的燃油稅改革計(jì)劃終于正式施行，取消養(yǎng)路費(fèi)后因?yàn)楣潭ǔ杀镜慕档停瑢⒂欣�于小排量汽�?chē)的消費(fèi)，在“家電下鄉(xiāng)”之后又出現(xiàn)了“汽車(chē)下鄉(xiāng)”，而針對(duì)汽車(chē)業(yè)更多的救助計(jì)劃也都可能陸續(xù)出臺(tái)。這些針對(duì)各個(gè)行業(yè)的政策，會(huì)給二級(jí)市場(chǎng)創(chuàng)造一個(gè)個(gè)炒作題材，形成局部熱點(diǎn)。和今年11月之前有所不同的是，在政策的刺激下，A股市場(chǎng)有望改變過(guò)去單邊大幅下跌的格局，而形成因局部熱點(diǎn)支撐的寬幅震蕩走勢(shì)。

　　在目前市場(chǎng)的整體大環(huán)境中，筆者認(rèn)為操作策略上可分為上、中、下三種。上策是觀望，等待趨勢(shì)明朗；由于未來(lái)部分股票仍有交易性機(jī)會(huì)，因此在控制倉(cāng)位的前提下，逢低買(mǎi)入受政策傾斜和刺激的行業(yè)板塊并持股待漲，這可以看作是中策；而下策則是追逐每日輪換的熱點(diǎn)進(jìn)行追漲殺跌的操作。(信達(dá)證券馬佳穎)