那是最美好的時代，那是最糟糕的時代；

　　那是智慧的年頭，那是愚昧的年頭；

　　那是信仰的時期，那是懷疑的時期；

　　那是光明的季節(jié)，那是黑暗的季節(jié)；

　　那是希望的春天，那是失望的冬天。

　　2008年，對許多參與A股的投資者而言，注定終身難忘。或許誰也沒有料到，這一年，上證綜指竟然連守住2000點(diǎn)都成為一種奢望。滬綜指6124.04點(diǎn)，雖是牛市的豐碑，但也成為眾多中小投資者的“墓碑”。

　　都說計劃趕不上變化，的確，不是我不明白，是世界變化太快。去年年底眾多券商的年會上，雄心萬丈看多成為主流，看高8000點(diǎn)、10000點(diǎn)不乏其人，但到了滬綜指跌破2000點(diǎn)之際，看空至1000點(diǎn)者又何其多也！在別人恐懼的時候貪婪，在別人貪婪的時候恐懼，看似簡單的兩句話，到了投資者真正實(shí)踐的時候，往往變成“在別人恐懼的時候更恐懼，在別人貪婪的時候更貪婪”。

　　這或許就是搏殺股市的殘酷性所在。

　　2008年A股走過四個階段

　　以月末數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，上交所數(shù)據(jù)顯示，2007年3月末，滬市A、B股總市值首度突破10萬億元，達(dá)到了10.03萬億元。隨后這一數(shù)字最高飆升至去年12月末的26.98萬億元，滬市市盈率也一度逼近70倍。經(jīng)過連番重挫之后，滬市股票總市值在今年10月末首度降至9.17萬億元，11月份隨著市場反彈一度增加至9.92萬億元并一度重新突破10萬億大關(guān)。不過，12月下旬市場的繼續(xù)回落使滬市股票市值再度跌破10萬億，滬市A股的平均市盈率為15.11倍。

　　讓我們回顧一下，2008年A股波譎云詭的大尋底歷程，其實(shí)可劃分為4個階段：

　　第一階段：內(nèi)憂外患小幅反彈后大跌。

　　2008新年首個交易日，滬綜指以5265點(diǎn)高開，收盤報5255.39點(diǎn)，小跌0.12%。誰也沒有料到，這根平淡無奇的小陰十字星，竟然蘊(yùn)含了整年股市大尋底的密碼。

　　1月14日，滬綜指最高見5522.78點(diǎn)，同樣是一根平淡無奇的陰十字星。這個點(diǎn)位，令投資者猝不及防地成為了年內(nèi)的滬指最高點(diǎn)。到了1月底，由于冰雪災(zāi)害加上美國次貸危機(jī)爆發(fā)，A股二次見頂后快速回落的態(tài)勢基本明朗。從月線上看，1月份滬綜指跌幅達(dá)16.69%，形成兩陰夾一陽的“空方炮”。

　　2月4日，滬綜指迎來史上最長的陽線，上漲點(diǎn)數(shù)多達(dá)352點(diǎn)，漲幅8.13%，刺激當(dāng)日大反彈的直接原因是股票型基金的重新開閘。由于春節(jié)臨近，管理層呵護(hù)市場的用意可見一斑。不過，市場并沒有就此止跌，反而開始了長達(dá)2個多月的陰跌，直至4月22日砸破了3000點(diǎn)。

　　第二階段：“4·24”救市難敵“5·12”震災(zāi)。

　　3000點(diǎn)跌破引發(fā)了第一輪救市。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財政部、國家稅務(wù)總局決定，從2008年4月24日起，調(diào)整證券(股票)交易印花稅稅率，由千分之三調(diào)整為千分之一。由此引發(fā)了著名的“4·24”行情，當(dāng)日大盤幾乎漲停。

　　不過，“4·24”行情的強(qiáng)勢僅維持了一周就進(jìn)入橫盤整理，滬綜指最高到3768.22點(diǎn)。到了“5·12”特大地震爆發(fā)后，雖然有股民自愿鎖倉支持抗震救災(zāi)的“義舉”，但盤面其實(shí)已越來越弱，紅五月成為泡影。到了6月10日，大盤終于無情地選擇跳空向下，6月份滬綜指跌幅高達(dá)20.31%。7月份大盤稍稍獲得喘息的機(jī)會，當(dāng)月滬綜指小漲1.45%。進(jìn)入8月份，管理層多次強(qiáng)調(diào)維穩(wěn)，廣大投資者對“奧運(yùn)行情”也抱較高的期待。然而，在8月8日奧運(yùn)開幕當(dāng)天，滬深大盤依然選擇向下破位，這一跌，一直跌到9月18日，滬綜指最低到達(dá)1802.33點(diǎn)。

　　第三階段：救市組合拳再出。

　　9月18日晚，第二輪救市啟動。財政部、國家稅務(wù)總局宣布，從9月19日起將證券(股票)交易印花稅的征收方式由雙邊征稅調(diào)整為單邊征稅。這是繼今年4月24日下調(diào)印花稅稅率之后，我國再次對印花稅作出調(diào)整。同日，匯金公司宣布，將在二級市場自主購入工、中、建三行股票，并從即日起開始有關(guān)市場操作。國資委主任李榮融表示，國資委支持中央企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要增持其所控股上市公司股份，支持中央企業(yè)控股上市公司回購股份。

　　本次救市的短期效果毋庸置疑，9月19日，A股創(chuàng)出歷史奇觀，所有個股都以漲停報收。但是此時美國次貸危機(jī)所引發(fā)的金融海嘯已危及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，美國五大投行已有三家破產(chǎn)。最終A股還是以反彈不到30%的結(jié)局繼續(xù)踏上尋底苦旅。

　　第四階段：決戰(zhàn)4萬億，機(jī)構(gòu)發(fā)動“吃飯行情”。

　　10月27日，“9·18”的低點(diǎn)1802點(diǎn)跌破；10月28日，滬綜指創(chuàng)下年內(nèi)的最低點(diǎn)1664點(diǎn)后展開反彈。

　　11月5日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，推出刺激經(jīng)濟(jì)的十項(xiàng)重磅措施。會議確定的一系列投資安排，初步匡算將在2010年底之前需投資約4萬億元。11月10日，消息見報后，滬深股市開始展開新一輪的強(qiáng)勁反彈。隨后的一個多月中，滬深大盤以反彈行情為主，稍稍讓投資者心理得到一些慰藉。這波反彈行情，也被許多市場人士定義為2008年的“吃飯行情”。只是，在屢抄屢套之后，傷痕累累的中小投資者，不知道還有多少能分享到這波“吃飯行情”？

　　大小非問題無法回避

　　回顧了滬深A(yù)股一年來的表現(xiàn)，可以說，2008年A股的下跌，有眾多復(fù)雜的原因。其中，次貸危機(jī)和大小非解禁被市場視為洪水猛獸，其中尤以后者為甚。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看，A股這輪下跌幅度超過了70%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美國股市不到50%的下跌幅度。很多業(yè)內(nèi)人士就此認(rèn)為，A股下跌的主因是內(nèi)因而不是外因。而說起內(nèi)因，大小非問題無疑首當(dāng)其沖。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2008年共有1245.97億股的大小非解禁(其中股改大小非942.73億股，新老劃斷后IPO大小非303.14億股)。根據(jù)中登公司發(fā)布的月報，從2005年股改開始截至今年11月底，累計解禁1238.29億股，累計減持278.87億股。統(tǒng)計今年以來披露公告的大小非減持?jǐn)?shù)量，套現(xiàn)金額約為261億元。而這其中，大部分減持壓力來自小非，他們的套現(xiàn)意愿要明顯高于大非。

　　12月初，包括劉紀(jì)鵬、吳曉球、曹鳳岐等在內(nèi)的10位知名教授向國家有關(guān)部門聯(lián)名建言，提出“應(yīng)把振興股市作為恢復(fù)市場信心和落實(shí)擴(kuò)大內(nèi)需十項(xiàng)措施的切入點(diǎn)”，并向國家有關(guān)部委提出了6項(xiàng)具體建議，引起了社會的極大關(guān)注。

　　而大小非的問題是10位教授聯(lián)名建言之中的一個重點(diǎn)內(nèi)容。10位教授在建言中指出，統(tǒng)計顯示，目前股市大小非合計高達(dá)1.18萬億股，比兩市流通股的兩倍還要多。大小非的問題不僅極大地改變了滬深股市的供求關(guān)系，而且改變了市場的估值體系。無論巨量限售股在現(xiàn)實(shí)中是否會流出，對于A股市場都是懸在頭上的一把達(dá)摩克利斯之劍，對于市場信心和流動性都是致命的威脅。(記者 許少業(yè))