正在熱播的電視劇《我的團長我的團》中，一群黑不溜秋衣衫邋遢被邊緣化了的炮灰團，用常規(guī)武器，打得武裝到牙齒的日本兵屁滾尿流，用巧取攻克了固若金湯的南天門。《團長》之所以吸引觀眾，跟用常規(guī)武器同鬼子肉搏、不拼個你死我活不罷休的精神分不開。在股市中，作為弱勢群體的散戶，要戰(zhàn)勝武裝精良的莊家，就必須有一支常規(guī)步槍——年報！

　　眼下，正值上市公司年報披露高峰期。讀懂年報就成為投資者的必修課。由于年報內(nèi)容龐雜，數(shù)據(jù)眾多，不進(jìn)行梳理，不掌握一定的技巧和方法，很難理解和掌握。筆者的經(jīng)驗是，閱讀年報要用四個方面“瞄準(zhǔn)器”，讀準(zhǔn)其中的核心靶標(biāo)：

　　首先，主業(yè)是一元化還是多元化。單一的主業(yè)，還應(yīng)看其產(chǎn)品的市場競爭能力，主業(yè)發(fā)展的資源是否具有可持續(xù)發(fā)展性；對于多元化投資的上市公司，由于其主業(yè)不詳，對其收入的評價應(yīng)辯證分析：一是主業(yè)是否有增長后勁，譬如是否有增長潛力的新能源等，二是多元化對投資型上市公司是否有回避單一經(jīng)營風(fēng)險的積極作用，譬如雅戈爾大量持有中信證券，這就要看中信證券在二級市場的動態(tài)股價。因此，投資者閱讀年報，分析上市公司的主營業(yè)務(wù)構(gòu)成，不能僅看盈利多少，更要看其毛利率和增長幅度。也要看公積金多少，以判斷其分紅送股能力。

　　其次，成本是降低節(jié)約還是投資擴張。利用節(jié)約成本提升利潤，是上市公司經(jīng)營管理中的一種資源管理的模式。但上市公司的經(jīng)營靠節(jié)約成本是有限的。因此，成本節(jié)約與投資擴張是相輔相成的關(guān)系。譬如：2009年2月28日，皖能電力發(fā)布了牽手中核集團、占股49%投資安徽吉陽核電項目的消息，此前，皖能電力曾發(fā)布2008年業(yè)績預(yù)告稱，由于運營成本的提高預(yù)計去年凈利潤將同比下滑50%-100%。在我國核電建設(shè)進(jìn)入新一輪高峰時，皖能電力將未來的發(fā)展重心押在核電上，公司尋找新的利潤增長點的方向符合國家清潔能源戰(zhàn)略。所以，從短期看，公司業(yè)績很難看，但從長期看，一本萬利的核電概念有望成為公司未來的核心競爭力。因此，投資者在閱讀報表時，應(yīng)當(dāng)關(guān)注短期指標(biāo)和中長期投資項目是否進(jìn)行了合理配置和最優(yōu)化。

　　再次，非經(jīng)常性項目對凈利潤的影響。凈利潤指標(biāo)是投資的重要參照，但并不是唯一的參照。在每股收益背后，還應(yīng)看到其利潤實現(xiàn)的增長周期。由于非經(jīng)常性收益和損失不具備長期穩(wěn)定性，對利潤的影響也是階段性的和暫時的。因此，在讀資產(chǎn)損益表時，既要看到其風(fēng)險的存在，也要看到其機會的存在。譬如：因全球金融危機，商品價格同股價曾雙雙跌幅慘烈，一直不被基金經(jīng)理看好的有色金屬板塊，隨著全球經(jīng)濟觸底復(fù)蘇，大宗商品回暖，有色金屬業(yè)績反彈也會很高。

　　第四，虛增和虛降利潤。即人為編造財務(wù)報表數(shù)據(jù)，利用會計方法的選擇調(diào)整財務(wù)報表的有關(guān)數(shù)據(jù)。這種手段較為低級但隱匿，或虛減、虛增資產(chǎn)，或虛減、虛增費用，或虛減、虛增利潤等。這樣的例子很多，如2001年上市的瀏陽花炮，2002年至2006年披露的年報利潤都是虛增的，隨著財政部的一紙檢查結(jié)論和處理決定的曝光，*ST花炮四大罪狀浮出水面。僅看公司數(shù)據(jù)，作為普通投資者可能不太容易判斷其真?zhèn)�，如果仔�?xì)做一些分析，或者有機會對公司進(jìn)行一次實地考查，年報數(shù)據(jù)的真假也就不難辨別了。

　　總之，投資者只有讀懂了年報，并依靠這個常規(guī)武器，才能在股市中戰(zhàn)無不勝。正如國際財務(wù)大師弗蘭克·蓋恩所說：“只有看到別人看不見的事物，才能做到別人做不到的事情�！�(蘇渝）