長(zhǎng)久以來(lái)，以大摩和高盛為代表的一批從事證券買賣、為客戶提供咨詢服務(wù)、同時(shí)比從事儲(chǔ)蓄和貸款業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)銀行受到更少監(jiān)管的獨(dú)立投行，一直是華爾街的“形象代言人”。不過(guò)，在這一場(chǎng)“世紀(jì)風(fēng)暴”的持續(xù)沖擊下，華爾街五大投行巨頭均已相繼倒下，無(wú)一“幸存”。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這也標(biāo)志著美國(guó)一直引以為傲的華爾街神話的終結(jié)。

　　“大摩和高盛的決定，標(biāo)志著以往世人熟知的華爾街的終結(jié)。”美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司(FDIC)前主席威廉·伊薩克感嘆道：“這個(gè)消息糟透了。要知道，這些敢于冒風(fēng)險(xiǎn)的華爾街投行，曾經(jīng)幫助創(chuàng)造了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的太多輝煌。”

　　對(duì)于風(fēng)行華爾街近百年的投行模式的突然沒(méi)落，有分析認(rèn)為，很重要的一點(diǎn)在于這些公司過(guò)于依賴甚至是濫用杠桿，后者在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)創(chuàng)造了華爾街的盈利神話。

　　據(jù)瑞銀的數(shù)據(jù)，美林的杠桿率從2003年的15倍飆升至去年的28倍。摩根士丹利的杠桿率攀升至33倍，高盛也達(dá)到28倍。杠桿率是一家公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)與股本之比。

　　在市場(chǎng)繁榮時(shí)，借來(lái)的錢會(huì)幫助公司實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的收益。投資者極少表示擔(dān)憂。而在眼下信貸市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳之際，杠桿操作“丑陋”的一面顯現(xiàn)無(wú)疑。

　　據(jù)稱，摩根士丹利和高盛一直在采取措施降低杠桿比例，但市場(chǎng)上的許多資產(chǎn)價(jià)格都節(jié)節(jié)下跌，因此減少杠桿并不容易。很多有問(wèn)題的房地產(chǎn)資產(chǎn)就很難找到買家。

　　一些分析師認(rèn)為，摩根士丹利和高盛仍過(guò)多地依靠借款，而沒(méi)有撥備更多的現(xiàn)金用于防范從商業(yè)抵押貸款到海外股票等各類投資的風(fēng)險(xiǎn)。

　　瑞士銀行的分析師紹爾表示，對(duì)于大摩和高盛這樣的投行來(lái)說(shuō)，它們一度走到了懸崖邊，所以必須要有所改變。只有在其業(yè)務(wù)模式風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)那么大的時(shí)候，這些公司才可能以獨(dú)立的身份幸存下來(lái)。 (朱周良)