看最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國上半年實現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值130619億元，按可比價格計算，同比增長10.4%，比上年同期回落1.8個百分點。令人不安的是，上半年經(jīng)濟增速的回落，或許是中國經(jīng)濟連續(xù)8年加速增長紀錄的終結(jié)。如果考慮到這還只是經(jīng)濟增速回落的開始，未來一段時期中國經(jīng)濟增長的前景，注定將增添更多的變數(shù)。

　　再細看，上半年全社會固定資產(chǎn)投資68402億元，同比增長26.3%，比上年同期加快0.4個百分點；社會消費品零售總額實現(xiàn)51043億元，同比增長21.4%，比上年同期加快6.0個百分點；實現(xiàn)貿(mào)易順差990億美元，同比減少132億美元。如果剔除固定資產(chǎn)投資價格同比上漲10%的影響，實際固定資產(chǎn)投資增長14.8%，高出GDP增長4.4個百分點，顯然固定資產(chǎn)投資仍是拉動我國經(jīng)濟增長的主要因素；扣除7.5%的零售價格上漲，則上半年社會消費零售總額的實際增長率為12.9%，快于GDP增速2.5個百分點，表明宏觀消費正處于復蘇狀態(tài)。

　　在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，三大產(chǎn)業(yè)投資分別增長69.5%、26.6%和26.2%，其中第一產(chǎn)業(yè)投資增長同比加快32.0個百分點；上半年我國實際使用外資金額524億美元，增長45.6%，比上年同期加快33.4個百分點；完成房地產(chǎn)開發(fā)投資13196億元,同比增長33.5%。房地產(chǎn)開發(fā)投資在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的比重達到22.6%，在全社會固定資產(chǎn)投資中的比重達到19.3%，在GDP中的比重達到10.1%，分別比2007年全年平均的21.5%、18.4%、10.05%，分別高出了1.1、0.9、0.5個百分點，表明我國經(jīng)濟對房地產(chǎn)開發(fā)投資的依賴，在古今中外的歷史上，達到了從未有過的程度。

　　如果考慮該投資對建筑業(yè)、建材工業(yè)、冶金工業(yè)、裝備制造業(yè)、運輸業(yè)等行業(yè)的拉動因素，可以看出房地產(chǎn)開發(fā)投資對于中國經(jīng)濟的巨大帶動作用。所謂的重化工業(yè)超前增長，不過是房地產(chǎn)投資過熱的表象而已。而房價下跌、房地產(chǎn)投資減少則會對整個經(jīng)濟的增長、對銀行體系構(gòu)成沉重打擊。在一定程度上，房地產(chǎn)開發(fā)投資的增長，可以詮釋我國鋼鐵工業(yè)面對國際鐵礦石和海運價格的大幅度上漲，因何仍然可以從容定價；在資本市場上，房地產(chǎn)股和銀行股比翼齊飛、齊落的局面，也可以印證我國商業(yè)銀行體系對房地產(chǎn)業(yè)的極度依賴，讓人憂慮在不久的將來會遭受重挫。

　　今年以來，房價下跌，商品房需求急劇下降，房地產(chǎn)企業(yè)隨之掀起破產(chǎn)和重組潮。照此趨勢，我國房地產(chǎn)開發(fā)投資增長率將大幅回落、甚至負增長。按照目前的信貸政策和公眾對于高房價的普遍抵制態(tài)度，下半年特別是奧運會結(jié)束之后，以北京為首的大中城市的房價將出現(xiàn)降價風潮，全國樓市有可能步入漫長的熊市。大量房地產(chǎn)企業(yè)不得不通過房屋降價、資產(chǎn)重組來尋求生存，更多的企業(yè)恐怕只能倒閉、破產(chǎn)。預計，明年將出現(xiàn)房地產(chǎn)投資增長的衰退。基于國民經(jīng)濟健康發(fā)展的要求，筆者認為，應(yīng)將這種投資衰退歸結(jié)為經(jīng)濟理性，因為它標志著近些年來靠房地產(chǎn)開發(fā)投資拉動地區(qū)及全國經(jīng)濟增長的格局，有望得到較大的改變。

　　展望今年下半年及今后的宏觀經(jīng)濟政策取向，為了防止惡性通貨膨脹爆發(fā)，應(yīng)在繼續(xù)采取貨幣從緊、制止熱錢泛濫的政策前提下，對房地產(chǎn)業(yè)和農(nóng)、工、商業(yè)采取不同的政策：對農(nóng)、工、商業(yè)適當松動，特別是加大工業(yè)企業(yè)自主研發(fā)和從事高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的信貸投放和財政支持，啟動中小制造業(yè)融資支持和稅收減免的政策，以促進工商業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展；同時進一步加大對房地產(chǎn)開發(fā)和消費按揭貸款的控制，可考慮通過廢除預售制、鼓勵居民和單位自建房、鼓勵政府提供保障性住房、加大對空置房持有者的處罰等，使房價盡可能逐漸向重置成本趨近。(曹建海 作者為中國社會科學院工業(yè)經(jīng)濟研究所投資與市場研究室研究員、經(jīng)濟學博士)