從1032美元/盎司到846美元/盎司，18%的調(diào)整幅度讓不少涉水黃金的投資者懵了，眼看扶搖直上的金價(jià)自3月17日以來(lái)一歇就是3個(gè)多月，人們的心跳也如金價(jià)走勢(shì)曲線(xiàn)般波動(dòng)不已。特別對(duì)于大膽闖入上期所黃金期貨交易大門(mén)的個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)投資游戲不免來(lái)得太刺激了一些。

　　上海黃金交易所理事長(zhǎng)沈祥榮曾在上個(gè)月舉行的首屆陸家嘴論壇上表示，黃金期權(quán)所涉及的權(quán)利金小一些，也更容易操作一些，上海黃金交易所希望一步一步地來(lái)推出一些新的金融衍生品，為投資者提供具有更多交易功能的品種。

　　不久，中國(guó)銀行率先在上海、廣東等部分地區(qū)開(kāi)展黃金期權(quán)業(yè)務(wù)，另一個(gè)可雙向操作、可放大比例的黃金投資杠杠擺在了投資者面前。而黃金期權(quán)和黃金期貨誰(shuí)能分出高下，到底哪個(gè)適合你？

　　近日，上期所首個(gè)黃金期貨主力合約0806完成交割，而在此時(shí)也頻頻有媒體報(bào)道散戶(hù)投資者面臨了七至八成虧損的消息，強(qiáng)行平倉(cāng)的噩運(yùn)來(lái)得或許太快�！耙惶熘畠�(nèi)，賬戶(hù)內(nèi)的資金都清空了，重度虧損的時(shí)候只能任憑期貨公司的業(yè)務(wù)員不停地打電話(huà)要我追加保證金�！鄙虾Ｄ忱瞎擅�、新期民無(wú)奈地表示。上期所期貨交易規(guī)則規(guī)定，在會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)填補(bǔ)不足的將實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)處理。也就是說(shuō)，投資者的最大損失可能是全部賬內(nèi)資金。而按照黃金期權(quán)的原理，投資者在買(mǎi)入一份期權(quán)時(shí)就已經(jīng)鎖定了最大風(fēng)險(xiǎn)，即付出的期權(quán)費(fèi)，但可以在付出這筆期權(quán)費(fèi)的約定期間內(nèi)期待不封頂?shù)氖找妗?/p>

　　門(mén)檻：期權(quán)明顯低于期貨

　　從二者的投資門(mén)檻來(lái)看，黃金期貨以人民幣報(bào)價(jià)，交易起點(diǎn)為1手合約，即1000克，按照au0807本周最高價(jià)199.48元/克，至少10%的保證金(隨著交割期的臨近和持倉(cāng)量的增，保證金的比例要求也更高)計(jì)算，投資者至少需要約2萬(wàn)元的投入，加上回避滿(mǎn)倉(cāng)操作的原則，10萬(wàn)元人民幣才能保證一手合約的正常運(yùn)作。而黃金期權(quán)以國(guó)際現(xiàn)貨黃金的報(bào)價(jià)為標(biāo)的，以美元報(bào)價(jià)，交易起點(diǎn)為20盎司(期金寶)或10盎司(兩金寶)，約622克或311克。中行提供給投資者從1周、2周和1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月不等的6種期限，按照10美元/盎司的最低期權(quán)費(fèi)計(jì)算，門(mén)檻為200美元。

　　操作：二者不分上下

　　黃金期權(quán)的操作不算復(fù)雜，但是需要投資者一定的理解能力。目前只能在與銀行簽訂協(xié)議時(shí)才能知曉相應(yīng)期限的期權(quán)費(fèi)和協(xié)定匯率報(bào)價(jià)。以中行賣(mài)出期權(quán)“兩金寶”為例，投資者交易門(mén)檻為10盎司，如果約定匯率為900美元/盎司(高于約定日當(dāng)天的國(guó)際金價(jià)890美元/盎司)，那么投資者需要在中行賬戶(hù)中先存入9000美元，在約定期限后，如果金價(jià)低于900美元/盎司，那么投資者損失以結(jié)算日價(jià)格折算的多余10盎司的黃金價(jià)值；而如果金價(jià)高于約定匯率，則投資者收入期權(quán)費(fèi)和期間的美元利息收入。

　　另外，買(mǎi)入期權(quán)“期金寶”也是投資者和銀行約定協(xié)定匯率、期限和期權(quán)面值三個(gè)因素，投資者可以選擇買(mǎi)入看漲或看跌期金寶，并同時(shí)支付一筆期權(quán)費(fèi)，當(dāng)期限到期日金價(jià)與投資者看好的一致，則可以了解獲利，當(dāng)然只有在獲利高于期權(quán)費(fèi)時(shí)才能獲得收益。如果看反，投資者的期權(quán)費(fèi)將全部損失。

　　風(fēng)險(xiǎn)：期權(quán)抗震性稍強(qiáng)

　　和黃金期權(quán)一樣的，黃金期貨也可以雙向操作，這也就避免了投資者在黃金單邊下跌時(shí)無(wú)計(jì)可施的尷尬。而二者最大的不同在于，黃金期貨沒(méi)有類(lèi)似付出期權(quán)費(fèi)就可以止損的規(guī)定，如果投資者沒(méi)有制定好止損和止贏位時(shí)，很可能由于一夜跳空而損失殆盡。

　　中國(guó)銀行總行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，黃金期權(quán)運(yùn)雖然目前處于剛剛起步階段，但是作為衍生品的一種，它運(yùn)作比較靈活，而且門(mén)檻不高，相對(duì)與期貨來(lái)說(shuō)，在金價(jià)調(diào)整幅度較大，后市不明朗的情況下更有優(yōu)勢(shì)。(記者 涂艷)