上周五國(guó)際金價(jià)創(chuàng)出9月以來的最大單周漲幅，盤中更一度攀至800美元關(guān)口之上。無疑，黃金價(jià)值的根本增長(zhǎng)動(dòng)力依然來自市場(chǎng)對(duì)于通脹的擔(dān)憂，由于流動(dòng)性的不斷注入和實(shí)際利率的不斷走低，黃金的保值作用不容忽視，后市很有可能在震蕩中走出漲勢(shì)。

　　金價(jià)再?zèng)_800美元

　　在上周五普遍疲軟的商品市場(chǎng)中，黃金的表現(xiàn)尤為引人矚目。紐約商品交易所(COMEX)12月期金最終結(jié)算價(jià)收高43.10美元，幅度達(dá)到5.8%，報(bào)每盎司791.80美元；盤中一度創(chuàng)出802.80美元/盎司的10月21日以來新高。同時(shí)，金價(jià)也以6.6%的漲幅，創(chuàng)出9月19日當(dāng)周以來的最大單周漲幅。

　　值得注意的是，在金價(jià)上漲的同時(shí)，外圍市場(chǎng)的表現(xiàn)并沒有給投資者帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)，也自然無法顯現(xiàn)黃金市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖功能。截至上周末收盤時(shí)，道瓊斯工業(yè)指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)均上揚(yáng)超過6%。此外，美元指數(shù)報(bào)于87.639，雖然小幅下跌0.271，但依然在87上方維持了穩(wěn)定。因此，金價(jià)上周末暴漲的動(dòng)力更多地來源于投資者對(duì)未來前景的不確定和金價(jià)下跌后的實(shí)物買盤。

　　然而在部分分析師看來，市場(chǎng)的根本形勢(shì)并沒有發(fā)生改變。盡管周末市場(chǎng)總體表現(xiàn)良好，但在過去一周中油價(jià)的累計(jì)跌幅達(dá)到11.55%；同期道指下挫5.3%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和Nasdaq指數(shù)分別大跌8.4%和8.8%。Integrated Brokerage Services的首席交易員Frank McGhee認(rèn)為，盡管主要經(jīng)濟(jì)體的央行不斷在向金融系統(tǒng)諸如流動(dòng)性，但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)依然存在，投資者需要尋求硬資產(chǎn)已應(yīng)付目前的市況。

　　與此同時(shí)，有分析師認(rèn)為，黃金價(jià)格在此前的下跌也激勵(lì)了部分實(shí)物采購(gòu)。世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)上周發(fā)布報(bào)告稱，今年第三季全球黃金需求較上年同期上升18%至1133.4噸，逆轉(zhuǎn)了今年稍早的疲弱態(tài)勢(shì)，因投資者儲(chǔ)存金幣和金條，以及珠寶商買興的上升。而且WGC的投資和市場(chǎng)情報(bào)部門經(jīng)理George Milling-Stanley表示，通常第四季珠寶需求最為強(qiáng)勁，唯一能打擊珠寶需求的因素是市場(chǎng)會(huì)否延續(xù)動(dòng)蕩。

　　金價(jià)或在震蕩中上行

　　對(duì)于黃金走勢(shì)而言，通脹是促使金價(jià)上揚(yáng)的主要因素。在美元走高和油價(jià)下跌的情況下，通脹因素似乎在短期內(nèi)難以顯現(xiàn)，這也意味著金價(jià)不太可能出現(xiàn)短期暴漲的局面。但在中長(zhǎng)期而言，“金價(jià)會(huì)呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì)”，中信東方匯理期貨的銷售副總裁杜曉華認(rèn)為。

　　他分析說，金融危機(jī)還沒有結(jié)束，后期有可能演化為對(duì)美元的信任危機(jī)，從而引發(fā)利率掉期交易市場(chǎng)的崩潰。盡管改革舊的金融新秩序的呼聲很高，但關(guān)于新秩序的建設(shè)方案很模糊，這期間黃金的作用非常重要，其國(guó)際儲(chǔ)備的地位不能替代。此外雖然目前世界經(jīng)濟(jì)有通縮的跡象，但由于流動(dòng)性的不斷注入和實(shí)際利率的不斷走低，通脹的預(yù)期也在升溫，黃金的保值作用不容忽視。在此期間，黃金作為美元的對(duì)沖工具，將維持高位震蕩，直至新的國(guó)際金融秩序的形成。

　　全球金融市場(chǎng)流動(dòng)性的不斷準(zhǔn)入，以及實(shí)際利率的走低，令黃金的避險(xiǎn)效應(yīng)愈發(fā)凸顯。(記者 金士星)