上半年保資增倉債券2800億

　　從股市撤出資金1820億元；上半年實現(xiàn)收益648.7億元，同比縮水一半

　　股市“降溫”讓保險資金的投資收益水平也難敵去年。來自昨日保監(jiān)會二季度新聞發(fā)布會的數(shù)據(jù)顯示，保險資金上半年實現(xiàn)收益648.7億元，相比去年同期的1374億元縮水超一半。保監(jiān)會新聞發(fā)言人透露，將擇機出臺對外投資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資辦法。

　　債市股市“大挪移” “做空一哥”增債券近3千億

　　在去年股市大漲的大勢下，保險資金來自股市的收益一度占據(jù)了總投資收益的七成。隨著今年股市走低，保險資金收益也難以輝煌。據(jù)保監(jiān)會披露，保險公司上半年共實現(xiàn)資金運用收益648.7億元，收益率為2.41%，僅為去年全年投資收益的四分之一。

　　上半年股市“風(fēng)云變幻”，保險資金也上演了債市和股市的資金“大挪移”。截至上半年末，保險資金投向銀行存款、債券市場、證券投資基金和股票(股權(quán))的比例分別為25.8%、53.6%、6.9%和10.7%。相比去年年底的比例，銀行存款未發(fā)生太大變化，債券市場投資比例則大幅上升，從去年底的43%提高到了53.6%，以此可以計算出半年之間，保險資金增倉債券達到了2800多億元。而股票(股權(quán))投資比例則由去年末的17.65%降至一季度末的13.1%，又降低至上半年末的10.7%。按保險資金運用余額2.7063萬億計算，上半年保險資金約1800億從A股市場大逃離。

　　“不過，上半年幾家保險公司通過大幅減倉股票，讓投資收益‘落袋為安’，使得上半年投資收益還顯得并不太差。”對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授徐高林分析說。根據(jù)Topview統(tǒng)計數(shù)據(jù)，半年時間內(nèi)一路做空令保險資金已從A股市場撤離了約339億元。上周，Topview數(shù)據(jù)顯示，保險資金交易額為36.9億元，仍然凈沽出22.6億元上市公司權(quán)益。主要做空賬戶的一個共同拋空對象就是金融股。例如，T40461在7月21日拋空了3.95億元中信證券(600030)，7月24日，繼續(xù)拋出招商銀行5025.5萬元權(quán)益。

　　此前多數(shù)保險分析師都擔(dān)憂保險資金所持有的浮盈進一步萎縮。徐高林表示，相比大保險公司可以通過釋放浮盈實現(xiàn)收益，中小保險公司卻可能因為進場太晚而面臨虧損�！爸行”ｋU公司在去年4月份才獲準(zhǔn)間接入市，而當(dāng)時股價已經(jīng)處于高點，中小保險公司由此積累的浮盈家底比較薄弱。”

　　投資渠道受限 擬擴大基礎(chǔ)設(shè)施投資試點

　　面對股市投資風(fēng)險加大的現(xiàn)狀，保險資金運用渠道需拓寬的呼聲漸起。保監(jiān)會新聞發(fā)言人袁力昨日稱，保監(jiān)會將擇機出臺擴大對外投資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資辦法。

　　2006年3月，保監(jiān)會以“保監(jiān)會令第1號”的形式發(fā)布了《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目試點管理辦法》，松綁了保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及產(chǎn)業(yè)基金等領(lǐng)域的“手腳”。

　　此后，中國人壽等四家資產(chǎn)管理公司獲得首批試點120億元基礎(chǔ)設(shè)施投資項目，并陸續(xù)推出了數(shù)款債權(quán)計劃。目前包括國壽、平安都已經(jīng)展開了多項鐵路、水務(wù)項目等基礎(chǔ)設(shè)施投資，去年底以平安牽頭的保險機構(gòu)則以“京滬高鐵股權(quán)投資計劃”方式入股了京滬高鐵。(記者 殷潔)

　　保險PK基金

　　上半年保資收益遠超基金

　　相比全部基金今年上半年虧損超萬億，保險資金的投資收益似乎還算不錯。但是對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授徐高林表示，表現(xiàn)差異顯著主要因為兩者投資制度上的不同，并不能說明保險公司投資能力要優(yōu)于基金。

　　徐高林指出，基金和保險公司在操盤性質(zhì)上有著根本不同。由于保險公司的資金除了投連險之外，都屬于公司自有資金，如果大幅縮水直接面臨著償付能力危機。而相比之下，基金的資金屬于投資人的，即使資產(chǎn)縮水，基金公司的手續(xù)費收入并不會因而減少。“這樣保險公司會采用絕對價位投資，基金則是相對投資法。在資本市場發(fā)生變化，保險公司可以通過A股轉(zhuǎn)戰(zhàn)債市，來緩解股市下跌的沖擊，但基金公司仍然要保持約定的持倉比例�！倍�泰康資產(chǎn)管理公司人士也表示，保險公司可以利用一級市場增發(fā)低成本買入股票，而基金公司則無法實現(xiàn)。

　　不過，相比去年債券收益的上漲幅度，今年上半年債券收益開始呈現(xiàn)了放緩態(tài)勢。中金公司的一份報告指出，下半年加息與否也直接關(guān)系到保險公司全年的盈利水平。加息迫使壽險公司進一步抬升保單結(jié)算利率，從而也提高了其資金成本。同時，A股市場可能因加息而進一步受到打擊，壽險公司的股票投資浮盈也會進一步萎縮。

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　　去年二季度保資建倉股票占比過半

　　去年保險公司二季度重倉流通股共有85只，其中，二季度被保險公司建倉股票有45只，超過總數(shù)的一半，而加倉股票則有18只。據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，45只建倉股票二季度末總市值約312億元，加倉的18只股票市值增加約36億元，加總后可知二季度保資投資于股市的資金已達348億元。

　　如果預(yù)計尚未披露的另外一半以上的上市公司情況與此相當(dāng)?shù)脑�，保守估計，二季度股票建倉超過600億元已無懸念。而據(jù)保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)，二季度保險業(yè)投資增加額約1438億元。因此，二季度險資建倉股票的資金可占到二季度保險業(yè)投資增加額的40%以上。

　　通過對這45只股票的觀察發(fā)現(xiàn)，二季度險資建倉主要品種有，石化行業(yè)公司有5家，金屬、非金屬行業(yè)8家，機械、設(shè)備、儀表4家，其他制造業(yè)4家，房地產(chǎn)業(yè)3家，金融業(yè)4家。(據(jù)上海證券報)