近些日子，中國(guó)股市的強(qiáng)勁勢(shì)頭，著實(shí)讓股民們興奮了一把。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度新開戶股民500多萬(wàn)戶，已超過去年一年的開戶總量，相當(dāng)于一個(gè)大城市的人口總數(shù)。而今年股市一季度的成交金額，則已超過了去年成交的總和。股市之熱，引得人們爭(zhēng)先恐后地投入。
現(xiàn)狀：投機(jī)氣氛重新顯現(xiàn)
中國(guó)國(guó)際金融公司近日發(fā)布的報(bào)告把目前股市局面判斷為“股市投機(jī)氣氛重新顯現(xiàn)”，明顯的投機(jī)氣氛主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：題材炒作刺激股價(jià)大幅上漲；股價(jià)與行業(yè)基本面相關(guān)性不強(qiáng)；散戶追漲殺跌助長(zhǎng)了股市投機(jī)。
中萬(wàn)證券的研究報(bào)告顯示，僅3月份投資者新開戶數(shù)就達(dá)到了253.5萬(wàn)戶，日新開戶數(shù)達(dá)到11.5萬(wàn)戶，為去年同期的17倍，均為有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來的歷史新高。“許多數(shù)據(jù)已表明，股市資金的流入已逐步從機(jī)構(gòu)為主的打新資金轉(zhuǎn)變?yōu)閭�(gè)人投資者的自有資金”，銀河證券研究中心高級(jí)分析師田書華表示，“以個(gè)人投資者或者說散戶為主力的場(chǎng)外資金在3月份積極入市，成為股市走高的主要推動(dòng)力量�！鄙魩淼姆鋼碣Y金橫流的現(xiàn)狀，一定程度上也是市場(chǎng)從投資向投機(jī)轉(zhuǎn)變的征兆。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所金融市場(chǎng)研究室主任尹中立認(rèn)為，隨著前期股改形成的良性動(dòng)力逐漸用完，流動(dòng)性過剩越來越成為股市持續(xù)上升的主要原因。他對(duì)此表示擔(dān)憂，“因?yàn)闅v史已經(jīng)無(wú)數(shù)次證明，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)群體性亢奮時(shí)，表明股價(jià)已經(jīng)處于危險(xiǎn)的邊緣�！�
與全民炒股熱潮相對(duì)應(yīng)的是，中國(guó)股市投資文化仍然沒有得到太大的改觀，股民風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)依舊淡薄。很多人不知道如何控制風(fēng)險(xiǎn)，尤其是新進(jìn)500萬(wàn)股民中大多數(shù)是新手，他們以為目前的大好形勢(shì)一定會(huì)賺錢，根本沒有做好虧錢的準(zhǔn)備，買入賣出完全是人云亦云，在市場(chǎng)中處于弱勢(shì)地位。這種群體性瘋狂給股市的運(yùn)行埋下了巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
走勢(shì)：短期不會(huì)惡性下跌
諸多分析人士認(rèn)為，盡管目前市場(chǎng)炒作氣氛突出，短期內(nèi)還不太可能出現(xiàn)惡性的持續(xù)下跌風(fēng)險(xiǎn)。
目前普遍認(rèn)同的對(duì)股市走牛的解釋有兩方面：一是股權(quán)分置改革的成功，為股市健康發(fā)展并走向市場(chǎng)化打下了基礎(chǔ)。上市公司透明度提高，增加了投資者的信心。二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好，這被看作是股市走牛的最堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2007年宏觀經(jīng)濟(jì)又好又快的前景已經(jīng)顯現(xiàn)，投資者對(duì)股市也有良好的預(yù)期。
德意志銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，之前A股存在估值過高，股份不能全流通，現(xiàn)在這些問題正在逐漸解決，而中國(guó)在全球范圍內(nèi)是一個(gè)擁有較高收益的新興市場(chǎng)，“股市收益將會(huì)繼續(xù)優(yōu)于債市，新興市場(chǎng)國(guó)家將會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他國(guó)家與地區(qū)。”高盛中國(guó)策略師鄧體順認(rèn)為，未來一年中，盡管宏觀調(diào)控對(duì)某些公司會(huì)帶來影響，但中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)總體上將保持良好態(tài)勢(shì)，內(nèi)地股市增長(zhǎng)前景看好。
另外，2008年奧運(yùn)會(huì)也會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生良好影響。從以往的奧運(yùn)會(huì)看，各國(guó)股市都在奧運(yùn)會(huì)當(dāng)年創(chuàng)出階段性行情甚至是歷史性行情的新高。奧運(yùn)主辦對(duì)行業(yè)的影響，主要是投資拉動(dòng)和消費(fèi)服務(wù)拉動(dòng)。從歷史數(shù)據(jù)來看，金融、基礎(chǔ)材料類指數(shù)在奧運(yùn)會(huì)前率先走強(qiáng)，零售業(yè)、通訊等消費(fèi)類指數(shù)在奧運(yùn)會(huì)當(dāng)年漲幅最大，都表現(xiàn)出推動(dòng)牛市的特征。
期待：監(jiān)管還須真正到位
中國(guó)資本市場(chǎng)將繼續(xù)膨脹是不爭(zhēng)的事實(shí)。投資者在看好股市量的增長(zhǎng)的同時(shí)，也期待著質(zhì)的方面有所提升。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾指出，首先是上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)要有實(shí)質(zhì)性的改變。特別是國(guó)有上市公司，行政管理的色彩依然很濃，進(jìn)行上市公司治理結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，上市公司的“質(zhì)量”才能實(shí)現(xiàn)真正意義上的提升。
目前資本市場(chǎng)仍然存在不規(guī)范運(yùn)營(yíng)的狀況，提高監(jiān)管的質(zhì)量是規(guī)范資本市場(chǎng)的一劑良藥。從經(jīng)濟(jì)理論上講，嚴(yán)格監(jiān)管是不變的真理，但是就中國(guó)股市目前的狀況來看，談監(jiān)管易，制訂操作性強(qiáng)的監(jiān)管措施難，養(yǎng)成按法律辦事的心態(tài)更難，這將是監(jiān)管部門需要長(zhǎng)期應(yīng)對(duì)的問題。
中國(guó)股市還能漲多高，至少現(xiàn)在，這還是一個(gè)謎。(矯玉婷 何敏）
