近日，中國(guó)工商銀行推出的首款以人民幣投資于香港股市的QDII (合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)產(chǎn)品——“東方之珠”，甫一亮相就備受關(guān)注。截至6月30日募集期結(jié)束，銷(xiāo)售額達(dá)到44.5億元，勢(shì)頭迅猛。
這是眼下QDII產(chǎn)品受到青睞的一個(gè)縮影。自今年5月銀行系QDII獲準(zhǔn)投資境外股市之后，7月份證券公司、基金公司等也獲得了投資境外股市的資格。一時(shí)間，QDII成為投資者關(guān)注的新熱點(diǎn)。
政策調(diào)整，QDII迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)
●投資范圍放寬到境外股市，投資主體擴(kuò)大到券商、基金公司
QDII在國(guó)內(nèi)并非新事物。去年4月17日，央行、銀監(jiān)會(huì)和外匯局聯(lián)合發(fā)布了《商業(yè)銀行開(kāi)辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，QDII正式起航。隨后，多家中外資銀行被批準(zhǔn)開(kāi)辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)，并先后發(fā)行了十幾只QDII產(chǎn)品。然而，這批產(chǎn)品卻面臨無(wú)人喝彩的尷尬境地。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到今年1月，外匯局共批出QDII產(chǎn)品額度人民幣1048億元，卻只有30億元被認(rèn)購(gòu)，只占批出額度的2.9%。
QDII產(chǎn)品為何遭遇“寒流”？國(guó)信證券有限責(zé)任公司的資深策略分析師湯小生博士認(rèn)為，QDII產(chǎn)品面世之初，只能投資于債券等固定收益類(lèi)產(chǎn)品。雖有收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小等優(yōu)勢(shì)，但與國(guó)內(nèi)股市走牛，股票、基金收益暴漲的情形相比，仍顯遜色。此外，由于只允許QDII投資固定收益類(lèi)產(chǎn)品，收益空間有限，一旦低于人民幣升值的幅度，就會(huì)讓人們“賺了收益率，虧了匯率”，也令投資者躑躅不前。
今年5月，QDII終于迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。5月11日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》，對(duì)商業(yè)銀行開(kāi)辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的有關(guān)規(guī)定做出調(diào)整，將“不得直接投資于股票及其結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、商品類(lèi)衍生產(chǎn)品，以及BBB級(jí)以下證券”的規(guī)定調(diào)整為“不得投資于商品類(lèi)衍生產(chǎn)品、對(duì)沖基金以及國(guó)際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)BBB級(jí)以下的證券”；6月21日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)境外證券投資管理試行辦法》，這個(gè)7月5日起正式實(shí)施的《管理試行辦法》允許證券公司、基金公司公開(kāi)籌集資金投資境外股市。
一系列新政策的出臺(tái)，不僅將QDII的投資范圍放寬至境外股市，也擴(kuò)大了投資主體范圍，賦予證券公司、基金公司等資本市場(chǎng)“主力軍”境外投資資格。國(guó)內(nèi)資金流洶涌，海外資本市場(chǎng)熱鬧，QDII產(chǎn)品可謂糧草充足，枕戈待旦。
短期內(nèi)不會(huì)對(duì)滬深股市造成較大壓力
●長(zhǎng)遠(yuǎn)看有助于拓寬投資渠道，促進(jìn)股市穩(wěn)步健康發(fā)展
QDII發(fā)力，有利于拓寬外匯流出渠道，應(yīng)對(duì)外匯儲(chǔ)備過(guò)快增長(zhǎng)，促進(jìn)國(guó)際收支平衡，從而有利于緩解流動(dòng)性過(guò)剩矛盾。
那么， QDII產(chǎn)品對(duì)股市有何影響？根據(jù)目前銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定，銀行系QDII在境外暫時(shí)只能投資港股，港股這片“估值洼地”受到了投資者空前的關(guān)注。
國(guó)泰君安香港分公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，最近投資者開(kāi)港股賬戶(hù)的行為十分活躍。記者也了解到，很多基金公司也在踴躍爭(zhēng)取QDII份額�；鸾�(jīng)理們普遍認(rèn)為，目前居民儲(chǔ)蓄存款的能量已在滬深股市釋放，長(zhǎng)期看，這一能量也將在香港股市逐步顯現(xiàn)。“不少在內(nèi)地和香港同時(shí)上市的公司，其A股價(jià)格比H股平均高出近一倍，這讓H股尤其是在港上市的國(guó)企股和紅籌股頗有吸引力；再加上當(dāng)前滬深股市出現(xiàn)了一些震蕩調(diào)整，因此，放寬QDII的投資渠道，將吸引一些內(nèi)地投資者進(jìn)軍香港股市�！敝袊�(guó)人民大學(xué)公共財(cái)政研究所孫玉棟教授表示。
乍看起來(lái)，港股受追捧，似乎會(huì)從滬深股市抽走大量資金，但國(guó)信證券湯小生湯小生認(rèn)為，從短期看，QDII系列新規(guī)的施行并不會(huì)導(dǎo)致滬深股市嚴(yán)重“失血”。他認(rèn)為，根據(jù)目前規(guī)定，QDII產(chǎn)品投資于股票的資金不得超過(guò)單個(gè)理財(cái)產(chǎn)品總資產(chǎn)凈值的50%，投資于單只股票的資金不得超過(guò)單個(gè)理財(cái)產(chǎn)品總資產(chǎn)凈值的5%，所以QDII產(chǎn)品的收益率不會(huì)出現(xiàn)猛增，估計(jì)短期內(nèi)不會(huì)對(duì)滬深股市造成較大壓力。
泰信基金管理公司渠道部經(jīng)理董斌分析說(shuō)，目前QDII的門(mén)檻還比較高——每個(gè)客戶(hù)必須至少投入30萬(wàn)元人民幣，因此最近流入港股的QDII資金應(yīng)來(lái)自富有而沒(méi)時(shí)間理財(cái)?shù)膬?nèi)地居民，并非所有散戶(hù)，短期內(nèi)內(nèi)地流入香港的資金會(huì)很有限。數(shù)據(jù)顯示，目前QDII新增配額只能購(gòu)得境外股票73億美元，不到在港上市的內(nèi)地股票市值的1%，難以對(duì)兩地資本市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。
“松綁QDII，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看不僅有助于拓寬內(nèi)地投資者的投資渠道，還有助于改變內(nèi)地股市相對(duì)封閉的狀況，促進(jìn)其穩(wěn)步健康發(fā)展�！睖∩f(shuō)。
收益值得期待，風(fēng)險(xiǎn)不容忽視
●境外股市一般不設(shè)漲跌幅限制，此外還要考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)
QDII來(lái)了，嗅覺(jué)靈敏的投資者們哪會(huì)視而不見(jiàn)？
日前，記者在中國(guó)工商銀行北京朝陽(yáng)支行的一家網(wǎng)點(diǎn)了解到，近期前來(lái)咨詢(xún)和購(gòu)買(mǎi)“東方之珠”產(chǎn)品的人明顯增多，大多數(shù)人對(duì)其收益率最為關(guān)心。
一位姓劉的先生笑著說(shuō)，“家里的美元放在那里也是貶值，不如買(mǎi)點(diǎn)這個(gè)。”他對(duì)記者表示，近期滬深股市波動(dòng)比較大，他擔(dān)心收益會(huì)下滑，而港股的價(jià)格比較便宜，所以他計(jì)劃抽回一部分在滬深股市的資金，轉(zhuǎn)而以購(gòu)買(mǎi)QDII產(chǎn)品的方式投資港股。記者從工行負(fù)責(zé)銷(xiāo)售QDII產(chǎn)品的部門(mén)了解到，目前有此類(lèi)想法的投資者不在少數(shù)。
對(duì)此，孫玉棟教授指出，如果投資者資金充裕的話(huà)，拿出部分資金購(gòu)買(mǎi)QDII產(chǎn)品，有望在規(guī)避滬深股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，獲取香港股市“價(jià)值洼地”的機(jī)會(huì)。
董斌則認(rèn)為，投資境外股市的QDII產(chǎn)品收益值得期待，但內(nèi)地和境外股市的差異也給投資者增加了操盤(pán)難度�！叭绻麊渭兛吹紿股便宜就去買(mǎi)，并非明智之舉。眾所周知，香港股市是一個(gè)開(kāi)放的國(guó)際化市場(chǎng)，它所受到的國(guó)際經(jīng)濟(jì)因素影響非常大，巨量的國(guó)際資金可以隨時(shí)進(jìn)出，引起市場(chǎng)波動(dòng)，從而加劇風(fēng)險(xiǎn)�！�
他提醒投資者，境外成熟的股市一般不對(duì)個(gè)股設(shè)漲跌幅限制，股票能在一天上漲100%，也可在一天下跌100%。如果推出QDII產(chǎn)品的投資機(jī)構(gòu)不能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，追求投機(jī)，有可能遭受損失。
此外，還要慮及匯率風(fēng)險(xiǎn)。湯小生認(rèn)為，目前QDII產(chǎn)品大多以人民幣認(rèn)購(gòu)(也有部分銀行有以美元認(rèn)購(gòu)的產(chǎn)品)，在人民幣升值的背景下，投資QDII產(chǎn)品所獲收益有可能被匯率損失抵消。
看來(lái)，QDII產(chǎn)品的確拓寬了投資者的理財(cái)渠道，但要想真正受惠其中，還是應(yīng)當(dāng)做足功課，了解清楚再出手。
什么是QDII？(延伸閱讀)
QDII是Qualified Domestic Institutional Investor(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)的首字縮寫(xiě)。它是在一國(guó)境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國(guó)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，從事境外資本市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)的證券投資基金。
●銀行系QDII
銀行QDII產(chǎn)品可以直接投資境外股市。目前國(guó)內(nèi)共有19家銀行獲得QDII資格。
●保險(xiǎn)系QDII
保險(xiǎn)QDII投資范圍除貨幣市場(chǎng)工具和固定收益產(chǎn)品之外，還包括股票、股權(quán)、股權(quán)型產(chǎn)品、股票型基金等權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。目前，中國(guó)人壽、中國(guó)人保和中國(guó)平安等3家保險(xiǎn)公司獲得QDII資格，但這些保險(xiǎn)公司還未推出面向投資者的QDII產(chǎn)品。
●基金系QDII
2006年9月，我國(guó)推出了首只試點(diǎn)的基金QDII產(chǎn)品——華安國(guó)際配置基金。但總體上，基金QDII一直處于無(wú)章可循的境地，業(yè)務(wù)停滯不前。目前，隨著證監(jiān)會(huì)新規(guī)定的實(shí)行，更多的基金公司有望獲得投資境外股市的資格，其QDII業(yè)務(wù)正在提速。
QDII產(chǎn)品有哪些？(延伸閱讀)
●銀行系QDII
銀行QDII產(chǎn)品的手續(xù)相對(duì)比較簡(jiǎn)單，投資者只需要持身份證，以現(xiàn)金或轉(zhuǎn)賬形式，到銀行辦理相關(guān)手續(xù)即可。
近期產(chǎn)品：
“東方之珠”：工商銀行推出，主要投資于香港股市和亞洲債券市場(chǎng)，同時(shí)面向個(gè)人客戶(hù)和公司客戶(hù)發(fā)行，客戶(hù)須通過(guò)工行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的理財(cái)室購(gòu)買(mǎi)。
“得利寶—珠穆朗瑪”：交通銀行推出，限柜臺(tái)購(gòu)買(mǎi)。投資幣種為人民幣或美元，起點(diǎn)金額為4萬(wàn)美元，投資期限為2年，提供美元100%本金保障。
“得利寶—澳視群雄”：交通銀行推出，限柜臺(tái)購(gòu)買(mǎi)�？梢匀嗣駧�、美元、歐元以及澳大利亞元等多幣種投資，投資起點(diǎn)金額為30萬(wàn)元人民幣或等值外幣，提供100%澳元本金保障，3年預(yù)計(jì)總收益率為13%至23%。
●基金系QDII
目前只有一家基金公司QDII產(chǎn)品——華安國(guó)際配置基金，以美元認(rèn)購(gòu)，單位面值1美元，最低認(rèn)購(gòu)金額為5000美元。(崔鵬)
