進(jìn)入2007年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)火熱，GDP增速不斷加快，而CPI增速則在8月刷新了10年高點(diǎn)。消費(fèi)、投資、出口等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)全方位升溫，不斷刺激著市場(chǎng)的神經(jīng)。究竟是什么因素導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩？未來(lái)又將如何演變？央行緊縮的力度又該怎樣才算合適？

　　繼8月份成功推出“專(zhuān)家學(xué)家把脈中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)”系列后，本報(bào)再邀摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶、美林證券亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺、瑞士信貸亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬、獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠、巴克萊銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃海洲、國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良、中國(guó)社科院金融研究所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)部研究員張立群、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇、全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委經(jīng)濟(jì)室副主任李命志10位中外頂級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，就中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)及政策再度展開(kāi)“風(fēng)云對(duì)話(huà)”。

　　 “通脹時(shí)代”來(lái)臨尚無(wú)定論

　　記者：物價(jià)上漲，會(huì)否引發(fā)全面通脹形成？如何引導(dǎo)人們的通脹預(yù)期？

　　本土專(zhuān)家看法

　　通脹預(yù)期是通脹加速主因

　　祝寶良：

　　今年，引發(fā)價(jià)格總水平上漲的主要原因是食品價(jià)格的上漲。統(tǒng)計(jì)顯示，在1-8月份居民消費(fèi)價(jià)格上漲3.9%中，食品價(jià)格帶動(dòng)了3.0個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)今年以來(lái)，糧食價(jià)格漲幅基本穩(wěn)定在6%以?xún)?nèi)，肉、禽、蛋的生產(chǎn)成本基本穩(wěn)定，其價(jià)格沒(méi)有持續(xù)上漲的基礎(chǔ)。3%-5%的物價(jià)漲幅在目前快速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中屬可以承受范圍的。

　　目前，流動(dòng)性過(guò)剩主要表現(xiàn)為房地產(chǎn)和股市價(jià)格上升較快，資本市場(chǎng)即是存在泡沫，但問(wèn)題尚不嚴(yán)重。隨著對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩的調(diào)控不斷取得成效，資產(chǎn)泡沫問(wèn)題不會(huì)進(jìn)一步積累。

　　通貨膨脹預(yù)期是導(dǎo)致通貨膨脹加速上漲的重要原因。通貨膨脹預(yù)期增強(qiáng)，會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)、投資需求加速增長(zhǎng)，引發(fā)新一輪物價(jià)上漲。針對(duì)居民通貨膨脹預(yù)期較高，應(yīng)加強(qiáng)輿論引導(dǎo)，堅(jiān)決打擊違法漲價(jià)的行為。

　　美元濫發(fā)是源頭

　　劉煜輝:

　　通脹本質(zhì)還是貨幣過(guò)多導(dǎo)致的貨幣貶值，源頭在于美元本位制下美元的濫發(fā)。美元對(duì)中國(guó)財(cái)富的稀釋作用，還有以美元等計(jì)價(jià)資產(chǎn)在原材料、工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)方面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的扼制，導(dǎo)致中國(guó)國(guó)內(nèi)的通脹壓力日趨沉重。

　　未來(lái)是否會(huì)形成全面的通脹，我以為關(guān)鍵看預(yù)期。一旦貨幣貶值預(yù)期強(qiáng)化并擴(kuò)散，人工成本的壓力、地價(jià)的壓力等等必然會(huì)推動(dòng)制成品價(jià)格的全面上升。

　　現(xiàn)在我們的資源要素價(jià)格市場(chǎng)化改革根本還沒(méi)有完全展開(kāi)，我們的煤電油運(yùn)的價(jià)格由于政府還能控制，還低于國(guó)際水平，中國(guó)經(jīng)濟(jì)超高速增長(zhǎng)而保持低通脹的關(guān)鍵，主要來(lái)自于民眾對(duì)于政府控制價(jià)格的信心，但這種信心能維持多久？中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵期，除非把未來(lái)要推進(jìn)的資源要素改革的步伐緩下來(lái)，那樣情況只可能更糟，結(jié)構(gòu)失衡加劇到一定程度，到那時(shí)，就不是僅僅一個(gè)通貨膨脹的問(wèn)題了。

　　未必跨入通脹時(shí)代

　　郭田勇：

　　在流動(dòng)性過(guò)剩的市場(chǎng)條件下，我國(guó)的確面臨較大的通脹的壓力，但并不意味著必然進(jìn)入“通脹時(shí)代”。如果我們采取適當(dāng)?shù)恼�策措施，綜合運(yùn)用多種工具手段，以疏堵結(jié)合的方式對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩進(jìn)行有效治理，就可以遏制通脹、維護(hù)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　我認(rèn)為，食品價(jià)格的上漲未必會(huì)傳導(dǎo)到非食品領(lǐng)域、形成全面通脹。當(dāng)前制造業(yè)正處于產(chǎn)能過(guò)剩的狀態(tài)，激烈競(jìng)爭(zhēng)的中下游企業(yè)消化上游成本提高的能力較強(qiáng)。因此，上游價(jià)格一定幅度內(nèi)的上漲并不必然會(huì)傳導(dǎo)至中下游。

　　目前最令人擔(dān)憂(yōu)的是通脹通過(guò)消費(fèi)者的預(yù)期傳導(dǎo)。因此，通過(guò)貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策穩(wěn)定通脹預(yù)期顯得至關(guān)重要，事實(shí)上，近期央行加息政策的著眼點(diǎn)就在于消除廣大消費(fèi)者對(duì)未來(lái)價(jià)格上漲的預(yù)期。

　　連續(xù)高增長(zhǎng)負(fù)面影響凸現(xiàn)

　　李命志:

　　從2003年開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一直保持在10%以上，并且還有逐步加快的趨勢(shì)。連續(xù)高速增長(zhǎng)的負(fù)面影響越來(lái)越明顯。目前已形成了比較強(qiáng)烈的價(jià)格上漲壓力。盡管從表面看，推動(dòng)價(jià)格上漲的主要是糧食和食品，但是，通貨膨脹從根本上講是一種貨幣現(xiàn)象，在貨幣供應(yīng)持續(xù)超經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，流動(dòng)性過(guò)剩沒(méi)有得到遏制的背景下，沒(méi)有人能夠保證通貨膨脹僅僅是結(jié)構(gòu)性的(這是與2004年價(jià)格上漲不同的背景)。事實(shí)上，由于CPI權(quán)重中存在的問(wèn)題和對(duì)服務(wù)價(jià)格上漲的行政控制，價(jià)格上漲的真正壓力可能更大。此外，房地產(chǎn)價(jià)格和其他資產(chǎn)價(jià)格上漲對(duì)居民生活的影響也不容小覷。

　　總供求關(guān)系趨于協(xié)調(diào)

　　張立群：

　　今年以來(lái)非食品價(jià)格漲幅回落，食品價(jià)格漲幅提高，并推動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格漲幅提高，也影響到工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)的變化。綜合供給潛力與總需求增長(zhǎng)狀態(tài)之間的關(guān)系，可以認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總供求關(guān)系趨于協(xié)調(diào)，供不應(yīng)求和通貨膨脹的可能不僅沒(méi)有增加，而且未來(lái)可能出現(xiàn)局部的供大于求和產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。

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