●政府之“手”反復(fù)對(duì)市場(chǎng)實(shí)施調(diào)控，牛市進(jìn)程無(wú)疑將面臨更多的動(dòng)蕩與不確定性。

　　●隨著基金的膨脹和對(duì)市場(chǎng)的左右，最直接的風(fēng)險(xiǎn)則來(lái)自于對(duì)基金的直接干預(yù)。

　　●上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一旦和市場(chǎng)預(yù)期相差太大，擠壓股指泡沫的行為則勢(shì)在必行。

　　在中國(guó)的證券史上，2007年注定是不平凡的一年。這一年，中國(guó)首發(fā)新股和融資規(guī)模一躍成為世界第一，股指從年初的2600點(diǎn)狂飆至了6100點(diǎn)，最終使股市總市值與GDP比率從42%上升并超過(guò)了100%，締造了中國(guó)資本大國(guó)崛起的奇跡。

　　然而，對(duì)于參與這一市場(chǎng)的大部分中小散戶而言，在這一系列“奇跡”的后面，并不都是對(duì)等的收益。最近，有媒體對(duì)眾多中小散戶進(jìn)行了一次調(diào)查，結(jié)果顯示，在2007年中國(guó)股市創(chuàng)下2500點(diǎn)長(zhǎng)陽(yáng)的史無(wú)前例大牛市中，多數(shù)投資者全年跑輸大盤(pán)，全年盈利在90%以上的比例不足兩成，有近三成的投資者出現(xiàn)虧損。

　　大牛市并不意味著高收益和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，回顧2007年的市場(chǎng)，幾乎每一次轉(zhuǎn)折點(diǎn)的背后都是政策或市場(chǎng)環(huán)境的突變，這寓示著風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻覬覦著這一市場(chǎng)，即使是歷史罕見(jiàn)的大牛市。2008年市場(chǎng)仍將延續(xù)牛市格局，這已成為市場(chǎng)共識(shí)，但時(shí)過(guò)境遷，與2007年相比，2008年證券市場(chǎng)將面臨著比之前更加復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境。由此，有專家預(yù)計(jì)，2008年證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可能將更加急促而猛烈。

　　股市調(diào)控的一只只“靴子”

　　元月9日早晨，在北京東四一家證券交易廳，56歲的趙先生盯著大盤(pán)，看著當(dāng)日開(kāi)盤(pán)探底回升而又小幅回落的走勢(shì)圖，嘴里小聲嘀咕著，“又是一個(gè)弱勢(shì)整理”。雖然各大主流機(jī)構(gòu)和專業(yè)人士都分析，今年仍然會(huì)維持震蕩盤(pán)升的趨勢(shì)，但在趙先生看來(lái)，散戶能否賺到錢(qián)與趨勢(shì)并不是正相關(guān)的。

　　趙先生這樣的結(jié)論來(lái)自于對(duì)2007年操作的總結(jié)。去年4月下旬，趙先生看到低價(jià)股行情看好，一些個(gè)股在短短一個(gè)月內(nèi)就翻了一番，于是就將銀行的閑錢(qián)拿出來(lái)，以9元多的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)了5000股浙江東方。買(mǎi)完之后，該股便一路竄升，沒(méi)幾天就到了12元，這讓趙先生一陣狂喜。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)叫好聲四起，這更堅(jiān)定了趙先生繼續(xù)持股的決心。然而，天有不測(cè)風(fēng)云，5月30日凌晨，財(cái)政部公布了調(diào)整交易印花稅的通知，由此便開(kāi)啟了中低價(jià)個(gè)股的“噩運(yùn)”。浙江東方也未能幸免，狂跌了5天之后，股價(jià)被打到了7元附近，趙先生也由賬面凈賺2元變成了凈虧2元。第6天，趙先生實(shí)在“繃”不住了，幾天之內(nèi)巨大的利潤(rùn)得失讓他備受煎熬，最后終于下決心在7元多一點(diǎn)的位置割肉出局了。

　　這一次操作讓趙先生“元?dú)狻贝髠�，有大半年的時(shí)間，他都未敢再買(mǎi)股票，上一次的調(diào)控至今還讓他心有余悸。他擔(dān)心，不可預(yù)知的調(diào)控可能會(huì)隨時(shí)降臨，尤其是在股指節(jié)節(jié)創(chuàng)出新高，股市泡沫論四起的當(dāng)口。

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