主持人：去年我們加息的時(shí)候曾經(jīng)有人說中美利差的擴(kuò)大會導(dǎo)致熱錢進(jìn)入中國，您在您的研究領(lǐng)域中經(jīng)常會關(guān)注熱錢的走向。這次美聯(lián)儲降息的幅度又超過了我們降息的幅度，利差又進(jìn)一步加大了，這個(gè)時(shí)候有人擔(dān)心會不會導(dǎo)致熱錢卷土重來？

　　曹紅輝：是的，中美兩國貨幣的利差，隨著降息的過程會再次出現(xiàn)，人民幣利率反超美元。同時(shí)我們要綜合地看這個(gè)事情，預(yù)期明年中國出口率會進(jìn)一步減緩，甚至有可能出現(xiàn)貿(mào)易順差逆轉(zhuǎn)。如果出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，那就會出現(xiàn)人民幣貶值的跡象。人民幣貶值就有可能一定程度上抵消利差所帶來的外部資本的流入壓力。所以我們幾乎難以現(xiàn)在做出一個(gè)判斷，因?yàn)檫@個(gè)利差的再次出現(xiàn)有可能流入更多的熱錢，而且在危機(jī)之下會選用主導(dǎo)的國際貨幣作為避風(fēng)港。美元的匯率之所以出現(xiàn)大幅度的反彈，也是跟這個(gè)因素密切相關(guān)的。

　　主持人：其實(shí)美國的市場跟去年也不一樣，他們信貸緊縮，可能有些熱錢未必愿意在這個(gè)時(shí)候流到中國來。

　　曹紅輝：是的。

　　主持人：我們現(xiàn)在來連線美洲中心站的記者何嚴(yán)科，請他給我們介紹相關(guān)的情況。嚴(yán)科您好。

　　何嚴(yán)科：您好。

　　主持人：昨天美聯(lián)儲降息之后，我們看到美國股市并沒出現(xiàn)預(yù)期中的反彈，反而是在尾盤出現(xiàn)了一個(gè)小幅度的下跌，能不能給我們分析一下原因在什么地方？

　　何嚴(yán)科：對于昨天股票的表現(xiàn)，分析人士支持不同的觀點(diǎn)，一些人認(rèn)為由于受到美聯(lián)儲降息預(yù)期的推動(dòng)，美股28號暴漲了10%，這使得市場嚴(yán)重超買，很多投資者昨天開始套現(xiàn)，大量拋售，造成股市下滑。另外一種觀點(diǎn)認(rèn)為昨天通用電氣公司的利潤預(yù)測報(bào)告發(fā)布，內(nèi)容并不了樂觀，從而降低了投資者的信心，使其股票下降了近4%，連帶導(dǎo)致了整體趨勢的下跌。另外還有一個(gè)觀點(diǎn)就是投資者從昨天美聯(lián)儲在貨幣政策例會后發(fā)表的簡短聲明中感覺到一些信息，他們認(rèn)為美聯(lián)儲將來還有可能降低聯(lián)邦基金利率，這就說明市場依然有很多不確定的因素，經(jīng)濟(jì)有可能進(jìn)一步惡化，因此放棄了很多投資的想法。

　　主持人：不過我們也看到今天美股一開盤就上漲了2%，也就是說利好的消息在今天顯現(xiàn)了出來�，F(xiàn)在對于長期來看，市場如何分析此次美聯(lián)儲降息行動(dòng)可能會產(chǎn)生的實(shí)際效果。

　　何嚴(yán)科：美聯(lián)儲宣布降息以后，不少業(yè)內(nèi)人士對美聯(lián)儲的這個(gè)決定表示認(rèn)可，覺得50個(gè)基點(diǎn)的降息將使商業(yè)銀行跟隨美聯(lián)儲做出反映，降低他們的基準(zhǔn)利率，從而推動(dòng)數(shù)百萬消費(fèi)者和商業(yè)機(jī)構(gòu)的借貸成本下降，進(jìn)一步解凍信貸市場。此外還有分析人士也相信，美聯(lián)儲降息以后，很多別的經(jīng)濟(jì)體央行也會采取一些手段，提升投資者在動(dòng)蕩金融系統(tǒng)中的信心，但是不少人對于降息帶來的效果還是存在一些疑惑的態(tài)度，他們認(rèn)為其象征意義大于實(shí)際操作意義，因?yàn)榇饲笆袌鰧γ缆?lián)儲降息的預(yù)期達(dá)到了一定的高度，如果美聯(lián)儲不做出降息的舉動(dòng)，就會對經(jīng)濟(jì)形勢產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。此外他們還認(rèn)為，鑒于金融危機(jī)以來各方對市場流動(dòng)性的一系列救助，銀行間的隔夜拆借利率在一個(gè)多星期前就已經(jīng)在低于1%的范圍浮動(dòng)了，比美聯(lián)儲的降息目標(biāo)還低不少。而現(xiàn)在的關(guān)鍵問題在于銀行依然不愿意借錢給消費(fèi)者和普通的商業(yè)機(jī)構(gòu)，從而影響了正常的業(yè)務(wù)開展。恰恰美聯(lián)儲的這種貨幣政策在這方面的作用是非常間接的。

　　主持人：好，謝謝嚴(yán)科從美國給我們帶來的報(bào)道和分析。

　　主持人：現(xiàn)在就和曹紅輝先生來討論一下中國的紡織行業(yè)目前的現(xiàn)狀和應(yīng)對之策。我們都知道中國的紡織行業(yè)仍然處在世界紡織行業(yè)的中低端市場里，缺少自主研發(fā)的能力，缺乏自主設(shè)計(jì)的能力。在這個(gè)時(shí)候面臨金融危機(jī)的時(shí)候可能受到什么影響？

　　曹紅輝：中國的出口當(dāng)中紡織業(yè)占主導(dǎo)到位，中國的紡織行業(yè)是完全的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，在研發(fā)能力和市場開拓能力都處于非常幼稚的水平上。如何應(yīng)對這場危機(jī)，對紡織行業(yè)來說更主要的是增強(qiáng)自我的技術(shù)創(chuàng)新能力，提高產(chǎn)業(yè)的集中度，加強(qiáng)市場的拓展力度。另外恐怕還要注意的一個(gè)問題就是要防范匯率的波動(dòng)對紡織業(yè)帶來的沖擊，紡織業(yè)平均利率偏低，應(yīng)該是產(chǎn)業(yè)當(dāng)中比較脆弱的環(huán)節(jié)，所以未來整個(gè)產(chǎn)業(yè)要高度關(guān)注經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，以及金融市場當(dāng)中利率的波動(dòng)帶來的沖擊。

　　主持人：我們經(jīng)讓說中國的紡織行業(yè)要通過升級和轉(zhuǎn)型來提升自己在國際市場的競爭力。但是現(xiàn)在中國的紡織企業(yè)又面臨非常兩難的局面，一方面他們也想升級，但是另一方面他們在危機(jī)當(dāng)中又對物美價(jià)廉的產(chǎn)品，也就是附加值比較低的產(chǎn)品有更大的需求，怎么面臨這種兩難的選擇？

　　曹紅輝：低端的產(chǎn)品市場的需求也是最大的，但是我們也看到在危機(jī)的沖擊下，原來你買了十件襯衣，現(xiàn)在只能買八件了，減少了需求。怎樣減少矛盾，一方面要增加花色品種，包括質(zhì)量的創(chuàng)新力度，這是一方面。另外一方面，要直接加大對終端市場的開拓力度，對產(chǎn)品的開發(fā)設(shè)計(jì)，對終端銷售網(wǎng)點(diǎn)的收購或者是投資建設(shè)等等，或者和海外終端的銷售商合作，等等，通過多種方式來提高產(chǎn)品的市場競爭力以及提高利潤水平，從而降低中國紡織業(yè)在市場上所面臨的諸多風(fēng)險(xiǎn)，從而提高風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力。

　　主持人：不過也有企業(yè)提出了一些想法，他們的資金狀況還不錯(cuò)，在他們看來這時(shí)候也是到海外收購上游企業(yè)，曾經(jīng)給他們出設(shè)計(jì)圖樣的，曾經(jīng)掌握著核心技術(shù)的一些企業(yè)，通過這個(gè)收購來獲得研發(fā)技術(shù)？這個(gè)時(shí)候也是非常好的選擇。

　　曹紅輝：這是非常好的注意，在全球緊縮的狀態(tài)下很多資金開始減少投資，如果我們有些企業(yè)有富余的資金，可以增加對研發(fā)能力和有專有技術(shù)的企業(yè)的收購，就是非常明智的選擇，可以縮短我們技術(shù)創(chuàng)新的時(shí)間和進(jìn)程，加快我們企業(yè)發(fā)展的步伐。

　　主持人：按照加入WTO的協(xié)議，到明年紡織配額就要取消了，對中國紡織業(yè)來說也是非常重要的機(jī)會。

　　主持人：曹先生這里我拿到一個(gè)最新的數(shù)據(jù)，是美國商業(yè)部剛剛發(fā)布的，這個(gè)數(shù)據(jù)內(nèi)容是美國的GDP在今年三季度，按年利率來計(jì)算的話是下降了0.3%。GDP的下降，上一次是什么時(shí)候？

　　曹紅輝：應(yīng)該是01年。

　　主持人：這個(gè)時(shí)候看到這個(gè)數(shù)據(jù)意味著什么？

　　曹紅輝：意味著美國經(jīng)濟(jì)跟我們預(yù)期的一樣繼續(xù)下行，現(xiàn)在我們討論更多的是民意增長率。去年10月份美國的實(shí)際增長率已經(jīng)為負(fù)了。今年二季度曾經(jīng)反彈到3.3%的民意增長率，但看實(shí)際增長率也是負(fù)的。為什么反彈？主要因?yàn)槊绹��?500億美元的減稅計(jì)劃和美元匯率的下降，帶來出口的短期急增。第三是美國經(jīng)濟(jì)在二季度也出現(xiàn)了信心的短期反彈。三季度繼續(xù)沿著下行的趨勢往下走，現(xiàn)在民意增長率都是負(fù)的，如果是兩個(gè)季度以上連續(xù)為負(fù)的增長率，說明美國確實(shí)陷入了衰退。

　　主持人：從美國的經(jīng)濟(jì)走勢可以看一下現(xiàn)在現(xiàn)在整個(gè)金融危機(jī)的走勢。很多人覺得這次金融危機(jī)走到一個(gè)谷底，會呈現(xiàn)V字狀，可能馬上反彈，也有人認(rèn)為是是U字狀，會繼續(xù)觸底。您更傾向哪一種判斷？

　　曹紅輝：我判斷美國經(jīng)濟(jì)未來6到8個(gè)季度可能有持續(xù)的衰退，最早在2010年第三季度有可能出現(xiàn)反彈，在之前都是在谷底徘徊。是不是會再創(chuàng)新低，還需要再做觀察。