據(jù)普益財富網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月各信托公司共發(fā)行了40 款集合資金信托產(chǎn)品，發(fā)行量較上月僅增加了1 款。其中，7月證券投資類集合資金信托產(chǎn)品發(fā)行了11 款，發(fā)行數(shù)量繼續(xù)呈下降趨勢，而房地產(chǎn)類集合資金信托產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量繼續(xù)保持較高的增速，由6月的8 款增加到7月的11 款。

　　股權(quán)類產(chǎn)品新亮點

　　日前，交銀國信推出的“新奧林耐股權(quán)投資集合資金信托計劃”在產(chǎn)品的退出機制上有所突破。該產(chǎn)品采用了“金融資本+產(chǎn)業(yè)資本”的合作模式，實現(xiàn)兩者的雙贏。

　　根據(jù)推介書介紹，該信托產(chǎn)品股權(quán)投資領(lǐng)域主要為光伏能源行業(yè)、煤化工行業(yè)、高密度能源行業(yè)和有機化學材料行業(yè)。從股權(quán)投資的行業(yè)分布來看，雖然信托產(chǎn)品投資的是能源領(lǐng)域，但卻不是一般的傳統(tǒng)能源行業(yè)。在目前國際油價高企的背景下，提前布局未來幾年能替代石油形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模的新能源企業(yè)，從而分享該類企業(yè)快速成長的收益是這款產(chǎn)品的一大特點。另外，從行業(yè)分布來看，除了風電以外，信托產(chǎn)品擬投資的幾個行業(yè)基本覆蓋了目前比較有前景的幾個新能源項目，對于投資組合的風險分散做的較為充分。

　　陳巍認為，“新奧林耐股權(quán)投資集合資金信托計劃”在設(shè)計上比一般的PE 產(chǎn)品更為合理，有效的降低了股權(quán)投資項目的風險。該產(chǎn)品是目前很受市場關(guān)注的PE 類信托產(chǎn)品。之所以受關(guān)注，是因為在分業(yè)監(jiān)管下私人股權(quán)投資信托計劃處在一個進退兩難的尷尬處境——銀監(jiān)會鼓勵信托公司開展私人股權(quán)投資業(yè)務(wù)，而證監(jiān)會卻不同意信托計劃作為上市企業(yè)的發(fā)起人�！靶聤W林耐股權(quán)投資集合資金信托計劃”以有限合伙人的身份進行股權(quán)投資，可以合理的規(guī)避證監(jiān)會的政策風險。

　　同時，這種“金融資本+產(chǎn)業(yè)資本”的運作模式能在很大程度上降低了雙方的投資風險。首先，金融資本在產(chǎn)業(yè)資本的幫助下進入該產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進行投資，然后金融資本方利用資本市場的專業(yè)知識輔導(dǎo)項目公司改制、剝離不良資產(chǎn)、處理歷史遺留問題等，最后通過IPO上市，金融資本在二級市場退出。如果不能通過IPO 退出，則產(chǎn)業(yè)資本方可以收購金融資本方的股權(quán)，實現(xiàn)低成本的同業(yè)并購。在這個過程中，金融資本相當于向產(chǎn)業(yè)資本提供產(chǎn)業(yè)并購融資。

　　證券投資類產(chǎn)品落寞

　　近期以來，只有8 家信托公司發(fā)行了11款證券投資類產(chǎn)品，除深國投保持了發(fā)行四款開放式證券產(chǎn)品的速度外，其余7 家公司各只有一款產(chǎn)品發(fā)行，上海信托、平安信托這些曾經(jīng)的證券產(chǎn)品大戶都停止發(fā)行。而2007年同期就有22家信托公司發(fā)行了44 款證券投資類產(chǎn)品，全年發(fā)行了379 款產(chǎn)品，募集資金規(guī)模總計431.38 億元。用2007年火爆，2008 年落寞來形容再恰當不過了。

　　2008 年被看成為信證合作取得長足發(fā)展的一年，與專家前期熱議券商會越來越多地通過與信托公司的合作達到滲透理財市場的判斷形成鮮明對比的是由券商擔當投資顧問的已成產(chǎn)品卻未能取得驕人戰(zhàn)績，新產(chǎn)品發(fā)行也陷入停滯狀態(tài)。合作的首要前提是互需，證券業(yè)機構(gòu)需要的是信托公司廣泛投資領(lǐng)域和較松的報送審批環(huán)節(jié)，而信托公司缺少的是券商的市場地位和操作管理能力。但是2008 年卻為雙方提供了一個具備合作前提卻缺少了合作市場的環(huán)境，其實從雙方合作基點可以看出他們的合作更多是有趨利性的，都想在牛市中通過制度與能力的優(yōu)勢互補中分得一杯羹。如果市場格局進一步逆轉(zhuǎn)為長期的熊市，所有的參與者，包括證券機構(gòu)、信托公司以及投資者最終都難有做為，這也就是現(xiàn)在正信合作不能取得全面發(fā)展的原因。

　　普益財富所統(tǒng)計的有持續(xù)凈值披露的142 款證券類產(chǎn)品中，將近有八成的信托產(chǎn)品處于單月虧損的狀態(tài)，7 月份總體平均回報率較6 月份下降了1.81%，深圳國投為凈值領(lǐng)跌榜首位。單月跌幅最大的產(chǎn)品為深圳國投發(fā)行的“鑫地一期”，單月跌幅超過了20%。增長最大的為平安信托發(fā)行的“淡水泉成長一期”，單月增長率為6.47%。追求絕對價值的信托產(chǎn)品在一番震蕩后任然顯示出其疲軟的狀態(tài)。在統(tǒng)計范圍內(nèi)有132 款產(chǎn)品持續(xù)處于“1 元”線以上，有9 款產(chǎn)品凈值在7 月中跌破發(fā)行面值，占所統(tǒng)計總產(chǎn)品的6.3%。深圳國投的“新同方2 期證券投資集合資金信托計”是唯一一款回升到發(fā)行價以上的產(chǎn)品。從產(chǎn)品漲跌區(qū)間來看，凈值漲幅在2%以下的產(chǎn)品有42 款，占總產(chǎn)品的29.6%，回歸乏力。而跌幅在2%以上的產(chǎn)品有128 款，占比達到了90.1%，下跌勢頭依然強勁。(記者 萬敏)