股市的活躍帶動了基金發(fā)行的活力。限額的基金發(fā)行后都被一掃而空，更增加了基金的“稀缺”度。 一般而言，　基金規(guī)模大意味著基金公司可以收取更多的管理費(fèi)，是基金公司效益的指標(biāo)。然而基金為什么會限額發(fā)售呢？

　　專業(yè)人士指出，基金的規(guī)模過大往往會影響基金的運(yùn)作效率，以去年12月10日，創(chuàng)下發(fā)行速度最快以及首發(fā)規(guī)模最大兩項(xiàng)紀(jì)錄的嘉實(shí)策略基金為例，從去年12月15日入市建倉至今，嘉實(shí)策略的收益率和嘉實(shí)旗下同樣是配置型基金的另外兩只基金相比，明顯偏低，其最新一周的收益率甚至不及嘉實(shí)策略收益率的一半。

　　那么多少份額的基金比較適合市場的運(yùn)作呢？銀河證券首席基金分析師胡立峰認(rèn)為：“這并沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，但普遍規(guī)律是大基金小業(yè)績，小基金大業(yè)績�！�

　　2004年3月，中信經(jīng)典配置和海富通收益增長分別以121億元和130億元創(chuàng)下首發(fā)紀(jì)錄，兩年后，這兩只基金規(guī)模都大幅縮減，2006年第二季度，中信經(jīng)典和海富通收益規(guī)模分別降至23.5億元和31億元。

　　根據(jù)對數(shù)據(jù)的研究，一份報(bào)告提出這樣一個觀點(diǎn)，牛市和熊市不同，熊市中5億元以下的小盤基金表現(xiàn)最好，而牛市10億元-20億元才是最佳的規(guī)模。這是由于，規(guī)模小的基金受投資者申購贖回的影響比較大，容易使基金經(jīng)理既定的投資策略不能貫徹執(zhí)行，有時可能會為了避免被清盤，而采取一些可能不是最優(yōu)的投資策略，這些都會給基金業(yè)績帶來一定的負(fù)面影響。而規(guī)模大的基金，最大的問題在于不夠靈活，從而無法及時避免市場或行業(yè)波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。再加上國內(nèi)的A股市場容量比較小，優(yōu)質(zhì)的股票比較少，基金經(jīng)理在操作上的難度也比較大。

　　但也正如胡立峰所言，誰也沒有掌握真理，在美國的共同基金市場，有若干只超過1500億美元規(guī)模的超大基金，但是這些大基金都是表現(xiàn)不凡，3年年均回報(bào)率都超過了10%，有的還超過了20%，他們獲得的評級也非常高。所以也有觀點(diǎn)認(rèn)為，大基金就像藍(lán)籌股，其收益可能不是最高的，但卻是可以長期持有的穩(wěn)定增長品種，大基金代表基金的主流價值觀，操作更加看重上市公司的基本面和長遠(yuǎn)趨勢，減少操作的頻度，因而可以成為證券市場的穩(wěn)定器。(楊雪婷）