雖然港股直通車(chē)遲遲未開(kāi)，但借此之名，各家銀行已于近期推出多個(gè)掛鉤香港股市的理財(cái)產(chǎn)品。這些產(chǎn)品中，有的目的是從A股和H股差價(jià)中套利，有的專(zhuān)門(mén)掛鉤暫時(shí)還未回歸A股的H股，還有一些銀行干脆推出“迷你型H股股指期貨”，目標(biāo)是不論香港市場(chǎng)漲還是跌都能賺錢(qián)。

　　賺的就是A/H差價(jià)

　　雖然港股直通車(chē)沒(méi)開(kāi)，但并不影響中國(guó)內(nèi)地居民投資香港股票市場(chǎng)。招商銀行上個(gè)月為其理財(cái)新品打出“國(guó)內(nèi)首家推出直通投資于港股中國(guó)概念基金”的旗號(hào)。據(jù)招行介紹，這一系列基金主要投資于純中國(guó)相關(guān)股：H股、紅籌股、中國(guó)上市公司股和香港上市的中國(guó)概念股，投資于中國(guó)概念的股票超過(guò)80%.招行表示，與A股相比，H股的盈利質(zhì)量更高，而且目前A股和H股之間還存在著巨大的差價(jià)。

　　華夏銀行上周剛推出一款理財(cái)產(chǎn)品，直接掛鉤香港股市的4只股票，這4只股票H股對(duì)A股的比價(jià)水平都達(dá)到40%-70%.該行表示，之所以推出這樣的理財(cái)產(chǎn)品，就是想充分抓住QDII放行、H/A折價(jià)將逐漸縮小的機(jī)會(huì)，因此特別選擇H/A折價(jià)率高、發(fā)展?jié)摿�巨大的龍頭公司股票。

　　“我有你無(wú)”也是看點(diǎn)

　　雖然都是投資香港市場(chǎng)，但有的銀行看中的不是兩市差價(jià)，而是“我有你無(wú)”的股票。

　　匯豐銀行9月份銷(xiāo)售的一款投資香港股市的基金，其投資的幾只股票都是在A股市場(chǎng)買(mǎi)不到的，如近期漲幅巨大的“港交所”。

　　民生銀行在上周推出“港基直通車(chē)”QDII理財(cái)產(chǎn)品，該行表示，推出這一產(chǎn)品就是為了讓內(nèi)地投資者在參與“港股”投資之前，先行投資于在香港注冊(cè)的優(yōu)質(zhì)基金。

　　一種產(chǎn)品買(mǎi)通“多空平”

　　浦發(fā)行在不久前推出的“首款追蹤H股自選方向型產(chǎn)品”，可以從“看多、看空、看平”三個(gè)方向炒股指。據(jù)該行廣州分行介紹，該行推出的這款產(chǎn)品，就像“迷你型的H股的股指期貨”，但因?yàn)楸１�，風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有股指期貨那么大。該行明確表示，在H股直通車(chē)未發(fā)之前搶售這款H股三方向產(chǎn)品，就是要搶占H股市場(chǎng)先機(jī)。而且一出手就將多、空、平三種可能性囊括，給客戶(hù)提供了多種選擇。

　　不占購(gòu)匯額度是優(yōu)勢(shì)

　　盡管目前銀行推出的掛鉤港股的產(chǎn)品不盡相同，但都打出“以人民幣購(gòu)買(mǎi)，并不占購(gòu)匯額度”的旗號(hào)來(lái)吸引投資者。

　　據(jù)招商銀行介紹，推出掛鉤港股的理財(cái)產(chǎn)品，它的運(yùn)作模式為：由招商銀行作為資金管理人，募集國(guó)內(nèi)客戶(hù)的人民幣資金，轉(zhuǎn)換成美元后全額投資于香港市場(chǎng)。投資者以人民幣投資，無(wú)需考慮匯率政策限制。

　　理財(cái)新品

　　日前，東亞銀行推出三款保本人民幣理財(cái)新品，分別掛鉤奢侈品行業(yè)指數(shù)及特定H股，認(rèn)購(gòu)期為10月22日至11月14日。

　　其中，“溢利寶”人民幣投資產(chǎn)品系列1屬中外品牌主題投資，掛鉤兩只消費(fèi)及奢侈品行業(yè)指數(shù)“美林中國(guó)消費(fèi)品牌指數(shù)”及“美林奢華時(shí)尚指數(shù)”的表現(xiàn)。其中，美林中國(guó)消費(fèi)品牌指數(shù)與24只中國(guó)消費(fèi)品牌股票掛鉤，涉及消費(fèi)、汽車(chē)、服務(wù)、地產(chǎn)、金融、互聯(lián)網(wǎng)以及航空行業(yè)；而美林奢華時(shí)尚指數(shù)與全球代表奢侈時(shí)尚品牌的股票掛鉤，包含15—50只涵蓋發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的股票，涉及皮革用品、鐘表、珠寶、紅酒等，也包括奢侈服務(wù)行業(yè)，比如酒店度假等。

　　另兩款產(chǎn)品“如意寶”系列7(美元)及東亞“聚圓寶”系列5(人民幣)則投資中國(guó)電信業(yè)、鋁業(yè)及保險(xiǎn)業(yè)，它們與在香港上市的中國(guó)移動(dòng)(0941.HK)、中國(guó)鋁業(yè)(2600.HK)及中國(guó)人壽(2628.HK)三只H股掛鉤。據(jù)分析，因“港股直通車(chē)”出臺(tái)的外在利好因素，該行看好同在A及H股上市的中國(guó)鋁業(yè)及中國(guó)人壽以及尚未在A股上市的中國(guó)移動(dòng)的股價(jià)。

　　以上產(chǎn)品均保本。不過(guò)，若投資者在到期日或用于防損的“觸發(fā)事件”發(fā)生前提早贖回，原本的投資金額未必可全數(shù)取回。而“如意寶”系列7以美元為單位，投資者要承擔(dān)美元貶值的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　觀點(diǎn)

　　投資港股，首先要認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)

　　各家銀行推出的掛鉤港股理財(cái)產(chǎn)品投資方式各不相同，和所有的投資行為一樣，風(fēng)險(xiǎn)始終存在。投資港股最顯見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)就是人民幣升值。人民幣升值對(duì)QDII產(chǎn)品的盈利水平提出了更高的要求。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)人民幣匯率累計(jì)升值幅度已經(jīng)將近3%，考慮到目前的通貨膨脹及加息等因素，QDII產(chǎn)品的年收益率至少要在10%以上，才具有投資價(jià)值，否則每年4%左右的匯率損失就不可避免。

　　除了匯率風(fēng)險(xiǎn)，香港股市的整體大勢(shì)，以及相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的投資方式也蘊(yùn)藏風(fēng)險(xiǎn)。自8月份以來(lái)，短短兩個(gè)月的時(shí)間，在各種利好刺激特別是“港股自由行”消息的帶動(dòng)下，香港股市呈現(xiàn)出罕見(jiàn)的持續(xù)暴漲格局，恒生指數(shù)上揚(yáng)近萬(wàn)點(diǎn)，升幅超過(guò)40%，內(nèi)地投資者比較熟悉的國(guó)企指數(shù)更是上升超過(guò)60%.近幾日，A股與H股互換傳聞更是引發(fā)恒生指數(shù)大幅振蕩，日波幅動(dòng)輒以千點(diǎn)計(jì)。從管理層對(duì)該傳聞的回應(yīng)看，A股和H股互換乃至從中套利，短期內(nèi)恐怕很難成為現(xiàn)實(shí)，當(dāng)然，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，A股和H股必然會(huì)走向統(tǒng)一，投資者欲從中套利，需要承擔(dān)的時(shí)間成本是難以估算的。

　　恒生指數(shù)大幅波動(dòng)，給喜好風(fēng)險(xiǎn)的恒指期貨玩家?guī)��?lái)了機(jī)會(huì)，當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大，一旦錯(cuò)判大勢(shì)，損失也會(huì)相當(dāng)驚人。

　　投資港股，最不可測(cè)的還是放棄A股投資機(jī)會(huì)的機(jī)會(huì)成本。A股現(xiàn)在雖然高處不勝寒，但在市場(chǎng)流動(dòng)性充沛及通脹預(yù)期下，中長(zhǎng)期前景依然樂(lè)觀。A股與成熟市場(chǎng)最大的區(qū)別在于其成長(zhǎng)性，A股票的1000多家上市公司是中國(guó)各個(gè)行業(yè)的領(lǐng)先者，其中必然會(huì)有許多公司享受中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的果實(shí)，成長(zhǎng)為世界級(jí)的巨頭，給眼力好的投資者帶來(lái)歐美成熟市場(chǎng)難得一見(jiàn)的豐厚回報(bào)。整體而言，買(mǎi)A股就是買(mǎi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)。(伊?xí)韵?辛靈 段雪 陳春敏 匡離離）