目前市場連續(xù)下跌，專業(yè)基金研究機構(gòu)德勝基金研究中心認為，震蕩市正是基金組合調(diào)整時機。對于積極型投資者，11月底倉位最高不超過70%；更趨穩(wěn)健的投資者，可以選擇50%-60%的基本倉位，并在市場環(huán)境明朗化后再加大建倉的力度。

　　記者：在目前市場連續(xù)下跌情況下，對于投資者的基金配置有什么建議？

　　德勝：投資者實際上面臨著兩個問題：一是基金的品種配置是不是合理，是否應(yīng)該調(diào)整，這是構(gòu)建基金組合應(yīng)該考慮的問題；二是目前已有投資虧損，在震蕩市下應(yīng)該怎么辦，這是投資策略的問題。這兩個問題也是密切相關(guān)的問題，如果組合配置不合理，那么遇到階段性的風(fēng)險就更難以抉擇。這也是許多基民都碰到的問題。

　　那么，首先我們要確定的是，投資者的組合是不是符合自己的投資需求和風(fēng)險承受能力？這是決定基金組合之前必須要明確的問題，但往往被忽視。

　　其次，一般來說，基金組合投資不應(yīng)該把資金集中在一家基金公司旗下的不同基金品種。如果基金公司旗下基金特點類似，這種做法就基本達不到組合投資的目的。在這里面，很多基民的誤區(qū)是接受了一種簡單的投資觀念，即先選基金公司、再選基金。于是，通常情況下，品牌形象較好或者曝光率較高的大基金公司就成為集中投資的對象。但事實上如果只采取這種簡單化的做法，那么組合投資的效率也是不高的。我們強調(diào)基金組合構(gòu)建應(yīng)該適度靈活，在基金組合的選擇上，也不應(yīng)過分迷信大的基金公司，而應(yīng)該深入到具體基金，分析其投資特點，看組合中的基金是否體現(xiàn)出各自的投資優(yōu)勢。

　　此外，很多投資者的基金組合風(fēng)格不均衡。許多基民購買的多只基金在風(fēng)格上高度重合，當(dāng)這種風(fēng)格屬于大盤核心類型的時候問題還不大；但如果購買的多只基金都重倉中小盤，那么組合的風(fēng)險就比較大了。

　　最后一點，許多投資者一遇到虧損就想贖回，這也是許多新基民容易犯的典型錯誤。一旦達到心理承受的底線了，就把基金不分青紅皂白全部贖回。是否贖回需要對市場趨勢作一個判斷，同時需要分析基金自身的投資特點，比如業(yè)績下滑是不是階段性的。如果僅僅因為近一段表現(xiàn)不好就贖回，那么對一些階段性波動較大的基金來說，可能正好錯過了基金業(yè)績回升的契機。

　　事實上，股市的震蕩時期，恰恰是評估基金組合，相應(yīng)進行組合調(diào)整的好時機。

　　記者：震蕩市下如何調(diào)整基金組合呢？

　　德勝：可以遵循以下步驟：首先，分析現(xiàn)有基金組合，對每只基金的投資特點有大致的了解。如果投資特點有較多重合，那么擇優(yōu)保留。其次，可以先贖回計劃調(diào)出的基金，實際上降低了倉位，并且在市場震蕩下跌時逐步建倉新的基金品種。此外，如果基民對自己的基金品種沒有能力進行比較深入分析的話，可以采取相對簡單的判斷規(guī)則：如果長期業(yè)績優(yōu)秀，近期業(yè)績也曾經(jīng)在某個階段表現(xiàn)出色，那么該基金可以優(yōu)先保留。如果長期表現(xiàn)不佳，近期也沒有轉(zhuǎn)好的跡象，那么就可以首先考慮調(diào)出該品種。

　　記者：具體在倉位上有什么建議？

　　德勝：要始終強調(diào)的一點是，此輪調(diào)整的性質(zhì)在我們判斷仍然是階段性調(diào)整，而不是趨勢性的轉(zhuǎn)折。目前的情況仍處于不明朗的階段，但是投資者無須恐慌。

　　從策略的角度來說，對于輕倉或空倉的投資者，我們認為5000點以下已經(jīng)是可以建倉的區(qū)域；但是在一些重大不確定性明朗化之前，我們預(yù)計年底前市場仍以震蕩調(diào)整為主，因此建倉不必著急。我們的具體策略建議并沒有改變，即對于積極型投資者，11月底倉位最高不超過70%；更趨穩(wěn)健的投資者，可以選擇50%-60%的基本倉位，并在市場環(huán)境明朗化后再加大建倉的力度。(徐國杰)