“你可以跑不贏劉翔，但一定要跑贏CPI”，這句去年流行的理財(cái)口號(hào)，今年卻變成了——“你可能跑得贏劉翔，卻一定跑不贏CPI”。

　　今年以來(lái)，由于食品、農(nóng)產(chǎn)品和國(guó)際商品價(jià)格的強(qiáng)力上漲，我國(guó)CPI漲幅節(jié)節(jié)攀升，2月份一度達(dá)到峰值8.7%，隨后高位徘徊后逐步回落，8月份回至4.9%。統(tǒng)計(jì)顯示，上半年CPI漲幅達(dá)到7.9%，1月至8月的CPI平均漲幅則為7.28%。與此同時(shí)，理財(cái)市場(chǎng)卻哀鴻遍野。股票、基金、保險(xiǎn)產(chǎn)品，不要說(shuō)跑贏CPI，連保本都屬奢望，“腰斬”現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮；黃金、銀行理財(cái)產(chǎn)品等大多也以慘淡收?qǐng)�；去年風(fēng)光無(wú)限的“打新股”產(chǎn)品也在熊市迷霧的籠罩下失去眩目光環(huán)。今年幾乎沒(méi)有哪一種理財(cái)品種可戰(zhàn)勝CPI。不過(guò)，專(zhuān)家建議市民在投資理財(cái)時(shí)可適當(dāng)考慮債券類(lèi)產(chǎn)品、萬(wàn)能險(xiǎn)和黃金等。

　　　　股票

　　1月至9月：上證指數(shù)、深證綜指和中小板綜指自年初分別下跌57%、59%和57%

　　跌幅超過(guò)50%的個(gè)股竟有1000只，其中有1/3的股票跌幅達(dá)到60%~70%。

　　　　基金

　　截至9月30日，237只開(kāi)放式偏股型基金單位凈值全線下跌，平均跌幅高達(dá)36.10%。在286只基金中，到10月6日，有222只跌破面值，占所統(tǒng)計(jì)基金總數(shù)的77.6%。

　　　　QDII

　　252款銀行系QDII理財(cái)產(chǎn)品截至9月26日正收益的產(chǎn)品僅有6款。中資銀行的46款QDII產(chǎn)品虧損三分之一以上的有11款；外資銀行的206款中僅2款是正收益，虧損超過(guò)40%的有43款。

　　　　黃金

　　去年8月，約660美元/盎司，今年3月最高的1032美元/盎司。今年9月份，跌到750美元/盎司以下。上一周最后一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)為853.7美元。

　　　　股票　從終點(diǎn)回到起點(diǎn)

　　雖不斷有利好出臺(tái)，股市還是逃脫不了下跌的厄運(yùn)。上周五，上證指數(shù)大跌3.57%，收于2000.57點(diǎn)，距2000點(diǎn)之下僅一步之遙。上周A股市場(chǎng)五個(gè)交易日全線收陰，上證指數(shù)全周下跌12.78%，創(chuàng)自1996年12月實(shí)施漲跌幅限制以來(lái)的第2大單周跌幅。年初上證指數(shù)還在5000點(diǎn)以上，上個(gè)月最低卻只有1800點(diǎn)，截至三季度末，上證指數(shù)、深證綜指和中小板綜指自年初分別下跌57%、59%和57%，跌幅已接近60%。

　　于是，一條調(diào)侃短信開(kāi)始流行，充分說(shuō)明了股票在今年的“投資價(jià)值”：“假設(shè)去年10月您有1000元，如果買(mǎi)了江西銅業(yè)，剩下約166元；如果買(mǎi)了中國(guó)船舶，剩下約120元；如果買(mǎi)1000元三鹿奶粉，喝光后再把空罐送回經(jīng)銷(xiāo)商，還能換回1000元。所以，最好的投資是買(mǎi)三鹿奶粉�！�

　　　　三分之二股票慘遭“腰斬”

　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)一直處于震蕩下挫的通道中，上月18日，甚至創(chuàng)下了1802.33點(diǎn)的年內(nèi)新低。

　　指數(shù)下跌幅度超過(guò)60%，個(gè)股跌幅達(dá)60%至70%也在意料之中。盤(pán)點(diǎn)今年前3季度個(gè)股的漲跌情況，最大特征，就是沒(méi)有幾只上漲的股票。

　　根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，今年前3季度，兩市共計(jì)23只個(gè)股上漲，其中滬市8只，深市15只。其中隆平高科、中國(guó)中期、登海種業(yè)、界龍實(shí)業(yè)等，漲幅在50%以上。值得注意的是，這23只股票中，包括一些前期上漲而目前停牌的個(gè)股，如云天化、鹽湖鉀肥等，其復(fù)牌后能否不大跌，尚是未知數(shù)。

　　另一方面，今年前3季度跌幅超過(guò)50%的竟有1000只，其中有1/3的股票跌幅達(dá)到60%—70%。也就是說(shuō)，超過(guò)2/3的股票遭遇“腰斬”，很多股票從終點(diǎn)回到起點(diǎn)，又回到2006年牛市剛開(kāi)始的水平。目前的平均股價(jià)已落到7元左右，這與在2006年、2007年的牛市盛宴里10元以下的股票幾近絕跡的現(xiàn)象形成鮮明對(duì)比。

　　　　估值已合理耐住寂寞多看少動(dòng)

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，A股“熊”成這樣，原因是多方面的。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，是上市公司盈利增幅下降；大小非減持帶來(lái)的擴(kuò)容壓力；投資者的信心不足；全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安等等。

　　股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，正因?yàn)槿绱�，最近出臺(tái)的一系列刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施，也被解讀為“救市”手段，如央行10月8日晚宣布：從10月15日起下調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；從10月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。

　　安信證券分析師認(rèn)為，在短期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)減速對(duì)企業(yè)盈利的壓力進(jìn)一步暴露，全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩在心理等層面也對(duì)市場(chǎng)形成壓力；但中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)向、大宗商品價(jià)格的下跌、流動(dòng)性創(chuàng)造過(guò)程的恢復(fù)、政策層面的扶持、市場(chǎng)估值所處的偏低水平以及其它一些基本面因素都在對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)形成支持，相信資本市場(chǎng)最壞的時(shí)期可能正在過(guò)去，并處于筑底過(guò)程。

　　不過(guò)，大多數(shù)分析師認(rèn)為，雖然估值水平已合理，但市場(chǎng)機(jī)會(huì)并不多，建議投資者耐住寂寞，多看少動(dòng)。

　　　　基金　“四毛”基金遍地可尋

　　股票跌，基金自然也不會(huì)好到哪去。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年以來(lái)，237只開(kāi)放式偏股型基金單位凈值全線下跌，平均跌幅高達(dá)36.10%，創(chuàng)基金業(yè)10年以來(lái)最大半年凈值跌幅。進(jìn)入三季度以來(lái)，外部環(huán)境繼續(xù)惡化，行情依舊低迷，三季度基金虧損步伐仍未停止。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，56只開(kāi)放式偏股型基金被“腰斬”。在286只基金中，截至10月6日，有222只跌破面值，占所統(tǒng)計(jì)基金總數(shù)的77.6%，沒(méi)跌破面值的基金已成“稀缺資源”。不僅如此，損失最慘的基金竟然已達(dá)“四毛”區(qū)域。天治核心成長(zhǎng)以0.4182元的單位凈值，排名上述同類(lèi)基金的倒數(shù)第一，而國(guó)泰滬深300、新世紀(jì)優(yōu)選分紅緊隨其后，單位凈值均在0.43元左右徘徊。

　　三季度以來(lái)，前期跌幅較重的大盤(pán)股表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而前期表現(xiàn)較好的中小盤(pán)股票跌幅較深。因此，總體來(lái)看，三季度大盤(pán)風(fēng)格基金的業(yè)績(jī)顯著強(qiáng)于中小盤(pán)風(fēng)格基金。而上半年一度業(yè)績(jī)領(lǐng)先的中小盤(pán)風(fēng)格基金業(yè)績(jī)相對(duì)落后，業(yè)績(jī)大都處于同業(yè)中下游水平。這是由于A股市場(chǎng)震蕩下行時(shí)，各板塊輪動(dòng)下跌。

　　總體來(lái)說(shuō)，倉(cāng)位較重的基金依然有較大損失。為高倉(cāng)位所困的指數(shù)型基金三季度基金凈值平均下跌18%，高于股票型基金的跌幅；而倉(cāng)位較低的基金繼續(xù)保持業(yè)績(jī)領(lǐng)先狀態(tài)。

　　　　黃金 今年坐著“過(guò)山車(chē)”

　　今年特別是今年下半年，國(guó)際金價(jià)經(jīng)歷大起大落，波動(dòng)幅度最大的9月份，最高價(jià)和最低價(jià)的差距竟達(dá)180美元。

　　去年8月，次貸危機(jī)爆發(fā)，投資者看淡美國(guó)經(jīng)濟(jì)，再加上國(guó)際油價(jià)一路飆升，金價(jià)開(kāi)始加速上漲，從當(dāng)時(shí)的約660美元/盎司，攀升至今年3月最高的1032美元/盎司，7個(gè)多月漲了56%。

　　然而，由于美國(guó)頻出臺(tái)救市政策，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也有所好轉(zhuǎn)，今年8月美元匯率上漲，黃金價(jià)格開(kāi)始回落，到9月份，甚至跌到750美元/盎司以下。

　　然而，由于金融風(fēng)暴席卷全球，9月以來(lái)，黃金價(jià)格又再度上漲，到了10月9日，最高又達(dá)到918美元/盎司。

　　當(dāng)代黃金牛市共有兩次，第一次是從上世紀(jì)70年代持續(xù)到80年代，在不到十年的時(shí)間里，金價(jià)從35美元/盎司漲到850美元/盎司，漲幅高達(dá)23倍。

　　第二次牛市，則是2001年7月開(kāi)始算起，當(dāng)時(shí)金價(jià)為300美元/盎司左右，而到今年3月，金價(jià)站上1032美元/盎司的高點(diǎn)，7年時(shí)間里漲幅超過(guò)2倍。

　　現(xiàn)在，投資者關(guān)注的是，未來(lái)黃金價(jià)格會(huì)怎么走？市場(chǎng)人士認(rèn)為，一方面是全球避險(xiǎn)資金的注入推高金價(jià)，一方面卻是央行聯(lián)合救市穩(wěn)定民心。短期來(lái)說(shuō)，聯(lián)手降息對(duì)全球金融危機(jī)緩解會(huì)有一定的藥效，相應(yīng)黃金的避險(xiǎn)魅力會(huì)被削弱；但是從另外一方面來(lái)講，降息也意味著全球的通脹率水平仍會(huì)被維持在高位，這反而又凸顯了黃金保值的功能。因此，對(duì)于避險(xiǎn)需求是否能完成推動(dòng)黃金走出一波突破行情，市場(chǎng)也普遍持保留意見(jiàn)。

　　　　投連險(xiǎn)　虧損達(dá)30%以上的比比皆是

　　在2007年的保險(xiǎn)界，曾有“得投連者得天下”的說(shuō)法。但是曾紅極一時(shí)的投連險(xiǎn)，如今卻因股市連跌，一再下滑，多家保險(xiǎn)公司的投連險(xiǎn)產(chǎn)品激進(jìn)型賬戶的收益率紛紛坐“滑梯”。日前，世德貝投資咨詢(xún)公司投連險(xiǎn)小組對(duì)14家保險(xiǎn)公司的投連賬戶收益進(jìn)行了分析研究，結(jié)果顯示，投連險(xiǎn)出現(xiàn)行業(yè)性潰敗。

　　今年上半年，在各公司的銀保投連險(xiǎn)產(chǎn)品中，僅有個(gè)別公司的貨幣型賬戶是正收益，其余已全線虧損。虧損最少的是債券型投連賬戶，但平均虧損也達(dá)3.92%，而虧損20%至30%的賬戶則很普遍。某公司的投連險(xiǎn)賬戶，今年以來(lái)的回報(bào)率竟達(dá)-48.87%，虧損接近一半。難怪投資者小王一直感慨，在年初花的16萬(wàn)買(mǎi)的此款產(chǎn)品，如今僅剩8萬(wàn)余元了。

　　在虧損如此慘重的投連險(xiǎn)帳戶中，就部分極少數(shù)的呈現(xiàn)正收益的貨幣型賬戶，其收益率也不到3%。相較今年CPI而言，無(wú)一投連險(xiǎn)獲勝。近日，市場(chǎng)又迎來(lái)降息政策，分析人士認(rèn)為，投連險(xiǎn)主要是與證券市場(chǎng)掛鉤，股市漲跌會(huì)影響投資收益。但降息同時(shí)對(duì)債券市場(chǎng)形成利好，債市的火爆將使債券類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格上升。目前，投連險(xiǎn)賬戶分類(lèi)較多，特別是其中一些低風(fēng)險(xiǎn)的貨幣型賬戶，“這些賬戶的投資主要是銀行存單和債券，隨著保險(xiǎn)資金債券投資品種的逐步拓寬，這一負(fù)面影響因素將逐步減弱”。

　　　　銀行理財(cái)產(chǎn)品

　　　　QDII類(lèi)受波及較大

　　全球經(jīng)濟(jì)大勢(shì)不佳，國(guó)內(nèi)股市持續(xù)低迷，包括QDII在內(nèi)的近百款銀行理財(cái)產(chǎn)品均遭重創(chuàng)。據(jù)普益財(cái)富對(duì)正在運(yùn)行的252款銀行系QDII理財(cái)產(chǎn)品的跟蹤研究，截至9月26日正收益的QDII理財(cái)產(chǎn)品僅有6款。

　　就中資銀行的46款QDII產(chǎn)品而言，絕大部分負(fù)收益，而虧損三分之一以上的有11款，最高者虧損過(guò)半。而外資銀行也情況不佳，206款QDII產(chǎn)品中僅2款是正收益，虧損超過(guò)40%的有43款，其中6款累計(jì)虧損超過(guò)50%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主要原因在于這些產(chǎn)品屬股票掛鉤或商品掛鉤型，凈值隨著資本市場(chǎng)和商品市場(chǎng)起伏較大。

　　專(zhuān)家分析認(rèn)為，銀行理財(cái)產(chǎn)品的固定收益類(lèi)值得關(guān)注，它們主要投資于債券、票據(jù)和信貸資產(chǎn)。降息之后，雖然由于存貸款利率同時(shí)下降，因此市場(chǎng)利率肯定也會(huì)下降，“銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量或收益率可能有微降”，西南財(cái)大信托與理財(cái)研究所張星公開(kāi)表示。但同時(shí)，有專(zhuān)家認(rèn)為，債券類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率很有可能攀升。

　　　　關(guān)鍵詞

　　　QDII

　　QualifiedDomesticInstitutionalInvestors(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)的英文首個(gè)字母縮寫(xiě)。是指在人民幣資本項(xiàng)下不可兌換、資本市場(chǎng)未開(kāi)放條件下，在一國(guó)境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國(guó)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，有控制地，允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資境外資本市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)的一項(xiàng)制度安排。

　　投連險(xiǎn)

　　全稱(chēng)“投資連結(jié)險(xiǎn)”，是將保險(xiǎn)和理財(cái)兩個(gè)方面組合在一起的保險(xiǎn)產(chǎn)品。投資者繳納的保費(fèi)，一部分除具有保險(xiǎn)的保障功能外，另一部分與保險(xiǎn)公司投資收益掛鉤，由投資專(zhuān)家負(fù)責(zé)運(yùn)作，投資者享有全部投資收益，同時(shí)承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。投資型險(xiǎn)種屬于中長(zhǎng)線投資，一般都是二三十年的長(zhǎng)期品種，無(wú)論股市好與不好，短期內(nèi)收益都不會(huì)太高，長(zhǎng)期持有才比較安全且劃算。(記者朱雷 劉靜妮)