昨日，雖然以美國股市為首的全球市場出現(xiàn)大漲，但滬深A(yù)股卻特立獨行，兩市股指沖高回落。不過，牛年新春以來A股明顯回暖，令市場人士對后市預(yù)判趨于樂觀。有觀點認為，2009年充沛的流動性，特別是充沛的信貸供給將為企業(yè)帶來業(yè)績回升的機遇，同時也為股市帶來估值提升的動力。在目前的時點上，從大類資產(chǎn)的潛在收益率來看，股市的吸引力明顯大于債券市場。

　　近日，申萬巴黎基金發(fā)布的2009年投資策略報告認為，有利于中國經(jīng)濟復(fù)蘇的條件正在慢慢積累。首先，政府出臺了一系列的政策，從最初的4萬億元“擴內(nèi)需、保增長”計劃，到陸續(xù)出臺的十大重要行業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃；其次，銀行信貸資金自2008年12月開始高速增長，為非金融企業(yè)的復(fù)蘇提供了充沛的資金來源；最后，企業(yè)生產(chǎn)成本大幅下降，其中大宗商品價格相對于2008年的高點均出現(xiàn)了大幅下跌，而貸款利率也已大幅降低。一旦需求端出現(xiàn)復(fù)蘇，行業(yè)景氣度將會得到改善。

　　申萬巴黎基金投資總監(jiān)鄒翔表示，對于只能流向非生產(chǎn)領(lǐng)域獲取收益的過剩流動性來說，可供選擇的資金棲息地主要包括債券、股票、房地產(chǎn)、大宗商品等。從目前大類資產(chǎn)的潛在收益率來看，股市的吸引力明顯大于債券市場，資金逐步流向股市只是時間問題。

　　該報告還認為，2009年流動性充沛并催生資產(chǎn)價格泡沫將是A股貫穿全年的主題。前期政策預(yù)期下的估值反彈行情接近結(jié)束，將逐步回歸到關(guān)注業(yè)績真實增長的階段，行業(yè)將逐漸分化，業(yè)績最先復(fù)蘇的行業(yè)有望脫穎而出。上半年，板塊輪動、主題投資、波段操作將是市場持續(xù)的熱點，重點關(guān)注建筑建材、機械、鋼鐵、農(nóng)資、醫(yī)藥生物、新能源等板塊，而下半年市場將面臨方向性的抉擇，但向上的概率偏大，重點關(guān)注地產(chǎn)、大宗商品和金融行業(yè)面臨的機會。(記者 張禹)