以原油為代表的全球商品市場牛市風(fēng)光不再，快速下跌成為近期行情主基調(diào)。這種情形讓掛鉤商品類的理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)再次驟然出現(xiàn)

　　商品危市下如何投資掛鉤理財(cái)產(chǎn)品

　  今年上半年，全球商品價(jià)格瘋漲，很多商業(yè)銀行爭相推出各類掛鉤石油、農(nóng)產(chǎn)品、黃金等的理財(cái)產(chǎn)品。全球商品市場的大牛市，讓這些銀行理財(cái)產(chǎn)品獲得較高的收益，受到投資者的推崇。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前仍處于運(yùn)作期且與石油、黃金等商品相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品大約30款，主要包括三種產(chǎn)品類型：通過境外共同基金直接投資能源類股票、與商品期貨價(jià)格掛鉤以及掛鉤于相關(guān)商品指數(shù)。

　　其中，第一類型的產(chǎn)品主要以外資銀行推出的QDII為主；掛鉤商品指數(shù)的產(chǎn)品由于指數(shù)覆蓋面較廣，單一價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)較低；而掛鉤商品價(jià)格或期價(jià)的產(chǎn)品，一般只有在產(chǎn)品價(jià)格上漲中才能獲利，風(fēng)險(xiǎn)相對較大。

　　掛鉤商品市場類風(fēng)險(xiǎn)猛增

　　近期全球商品市場價(jià)格的急挫，讓相關(guān)銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益前景受到考驗(yàn)，這類理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)開始顯現(xiàn)。

　　北京銀聯(lián)信和開富網(wǎng)日前發(fā)布研究報(bào)告指出，大宗商品價(jià)格的急跌，讓此前以高收益吸引了眾多投資者的相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品面臨考驗(yàn)。如果商品牛市終結(jié)，很多還未到期的相關(guān)掛鉤理財(cái)產(chǎn)品可能會出現(xiàn)零收益甚至負(fù)收益。大宗商品期貨整體走軟。與商品期貨、商品指數(shù)以及能源類股票等掛鉤的銀行理財(cái)產(chǎn)品也遭遇巨大考驗(yàn)。那些在今年上半年尤其是5月份以后推出的產(chǎn)品，其收益將會受到明顯影響。

　　銀聯(lián)信總經(jīng)理符文忠告訴記者，如果商品牛市真的終結(jié)，此類產(chǎn)品的最終收益可能會很不理想。

　　目前，國內(nèi)銀行中發(fā)行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品比較多的有交通銀行、光大銀行、民生銀行、農(nóng)業(yè)銀行等。從各行網(wǎng)站公布的理財(cái)產(chǎn)品收益率或產(chǎn)品表現(xiàn)值來看，情況不容樂觀，一些產(chǎn)品虧損額從1%到17%不等。

　　投資期限3-6月為好

　　雖然上半年商品市場牛氣沖天，但隨著近來大宗商品價(jià)格遭遇急跌，下半年商品市場的走勢變得撲朔迷離。業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前受全球經(jīng)濟(jì)降溫以及美元反彈等因素影響，國際大宗商品期貨市場正面臨考驗(yàn)，市場由牛市轉(zhuǎn)為熊市的征兆越來越明顯。

　　目前，掛鉤商品價(jià)格的理財(cái)產(chǎn)品有些投資年限較長，一般在半年以上，且不能提前贖回。隨著大宗商品價(jià)格的回落，下半年此類掛鉤產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)大增，尤其是那些投資年限較長的產(chǎn)品，流動性弱更會凸顯風(fēng)險(xiǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，未來一年左右的時(shí)間全球金融市場會出現(xiàn)較大的動蕩，這個(gè)時(shí)候方向很難把握，因此掌握流動性是最重要的。盡管短期看商品牛市還能維持一段時(shí)間，但投資者投資這類產(chǎn)品應(yīng)以3個(gè)月至6個(gè)月為好。

　　及時(shí)了解產(chǎn)品掛鉤結(jié)構(gòu)

　　一般來說，掛鉤大宗商品價(jià)格類的理財(cái)產(chǎn)品很多設(shè)計(jì)比較復(fù)雜，屬于風(fēng)險(xiǎn)相對較高的產(chǎn)品，其中，提供保本承諾的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)相對較小。

　　因此，符文忠建議，投資者在選擇掛鉤商品市場的理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，一定要對掛鉤標(biāo)的有所了解，對其價(jià)格走勢要有自己的判斷：

　　首先，要看清楚與商品市場有關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品的掛鉤或投資對象。在目前的幾類相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品中，掛鉤商品價(jià)格指數(shù)的，由于指數(shù)涵蓋范圍較廣，受單一品種大幅波動的影響相對較小，風(fēng)險(xiǎn)得到一定分散，而直接掛鉤一種商品價(jià)格的，一般情況下只有產(chǎn)品價(jià)格上漲才能從中獲益。因此，如果從分散投資的角度來考慮，商品指數(shù)涵蓋的面更廣，可以規(guī)避一類產(chǎn)品價(jià)格的波動對理財(cái)產(chǎn)品造成的影響，風(fēng)險(xiǎn)稍低。

　　其次，要看相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品推出的時(shí)點(diǎn)與期限。對于那些產(chǎn)品期限相對較長，掛鉤農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬等的理財(cái)產(chǎn)品，面臨的變數(shù)就比較大，而如果發(fā)行時(shí)機(jī)又是在相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格處于高位時(shí)，則要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)可能增加。如去年下半年某銀行曾推出掛鉤農(nóng)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，收益相當(dāng)不錯(cuò)，但半年之后，另一家銀行推出相同的理財(cái)產(chǎn)品，其收益則處于微利狀態(tài)，原因就在于進(jìn)入時(shí)點(diǎn)的不同。

　　此外，掛鉤商品市場的理財(cái)產(chǎn)品中，投資者還要看清楚收益設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)，這也是結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品的一大重要要素。理財(cái)產(chǎn)品收益的計(jì)算方式和條件不同，帶來的收益則可能大相徑庭。比如，近期某銀行的一款掛鉤黃金走勢的理財(cái)產(chǎn)品，由于是“看空”國際現(xiàn)貨黃金，因此在黃金價(jià)格大幅下跌的同時(shí)，其在兩個(gè)月內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)11%和5%的年化收益率。這與那些“看多”大宗商品價(jià)格的理財(cái)產(chǎn)品收益不斷萎縮形成鮮明對比。

　　實(shí)際上，投資者只要認(rèn)真關(guān)注產(chǎn)品的投資方向、流動性以及掛鉤標(biāo)的的預(yù)期，仔細(xì)分析所掛鉤市場的表現(xiàn)，掛鉤方向與區(qū)間是否與目前市場預(yù)期相符、是否有實(shí)現(xiàn)的可能性等，商品危市下并非沒有投資機(jī)會。 (記者傅春榮)