下周一，新股發(fā)行改革后的首單IPO將開始申購，圍繞IPO重啟而引發(fā)的幾大懸念也將逐一揭曉：打新凍結(jié)資金是否會像2007年一樣迭創(chuàng)新高？首日爆炒是否依舊？首日破發(fā)的可能性有多大？IPO開閘后是否會推動股指進(jìn)一步走強(qiáng)？

　　懸念一：凍結(jié)資金難創(chuàng)新高？

　　回顧2007年IPO凍結(jié)資金情況：2月中國平安、興業(yè)銀行申購共凍結(jié)資金2.3萬億左右；4月交行、中信申購共凍結(jié)資金約2.8萬億；9月神華、中海油共凍結(jié)資金近5萬億；10月下旬中石油凍結(jié)資金3.3萬億。此次IPO重啟后，凍結(jié)打新資金會否再創(chuàng)新高？

　　第一創(chuàng)業(yè)證券固定收益研究組分析師劉建巖預(yù)計(jì)：“目前來看，為有效穩(wěn)定資本市場和投資者信心，首先放行的仍將是中小盤股，例如本次三金藥業(yè)，計(jì)劃募集資金6億，根據(jù)每個賬戶申購量上限千分之一估算，整體凍結(jié)資金量可能只在50億左右。”由此看來IPO第一單應(yīng)該不會出現(xiàn)凍結(jié)資金創(chuàng)新高的問題。

　　值得注意的是，目前新股尚未正式發(fā)行，但是證券公司保證金已達(dá)1.3萬億左右，而這部分資金以中小散戶為主，也就是說不受本次征求意見稿的第二條和第三條的影響。在超額收益持續(xù)存在的情況下，這部分資金進(jìn)行網(wǎng)上申購的可能性非常大。

　　英大證券研究所所長李大霄認(rèn)為，IPO新政從制度上限制了大資金進(jìn)行網(wǎng)上申購，一定程度上能減少網(wǎng)上申購的凍結(jié)資金量，但并不能防止IPO凍結(jié)資金繼續(xù)升溫，尤其是在剛剛重啟的市場投資“饑渴”狀態(tài)下。

　　興業(yè)銀行郭草敏指出，新辦法對新股發(fā)行網(wǎng)下詢價、申購以及資金劃轉(zhuǎn)進(jìn)行了明確的規(guī)定，明顯降低了網(wǎng)下配售引起的資金凍結(jié)對銀行體系的流動性沖擊。但事實(shí)上，網(wǎng)上發(fā)行的凍結(jié)資金量通常是網(wǎng)下配售的4倍左右，在網(wǎng)上凍結(jié)資金規(guī)模較大的情況下，可能仍然會對銀行體系流動性造成一定沖擊。

　　懸念二：首日爆炒防不勝防？

　　IPO重啟，新股首日爆炒是否又將回歸？有市場人士表示，“完善詢價和申購報價約束機(jī)制”是此次IPO制度改革的重中之重，因此，此次IPO重啟后，新股上市首日漲幅不太可能重現(xiàn)昔日的輝煌。

　　國泰君安研究所所長李迅雷則認(rèn)為，A股市場IPO重啟后，投資者對新股的爆炒還將繼續(xù)，但是在實(shí)行市場化定價的方式之后，爆炒新股的風(fēng)險已經(jīng)被放大，投資者應(yīng)該注意投資方式上的改變。

　　國信證券鄭云娟認(rèn)為，此次新股發(fā)行制度改革措施無疑會直接影響申購參與者的“打新”收益率，如“網(wǎng)下網(wǎng)上申購方式只能擇其一”、“網(wǎng)上單個賬戶申購上限為1‰”等措施都將改變原有的申購資金配售格局，進(jìn)而影響新股申購收益水平。受單個賬戶申購上限的制約，資金量超過一千萬的投資者可能會更愿意參與網(wǎng)下申購，競爭沒網(wǎng)上申購那么激烈。