歐洲：確認(rèn)企穩(wěn)才會(huì)實(shí)施“退出”

　　事實(shí)上，最早關(guān)注“退出”策略的還是歐洲，而如今看來(lái)歐洲成為“退出”排頭兵的可能性很小。這有幾方面的原因，首先，單就歐洲央行來(lái)說(shuō)，無(wú)論是降息還是購(gòu)買資產(chǎn)債券，歐元區(qū)都是屬于“慢熱保守”型。目前，歐洲央行的基準(zhǔn)利率為1%，是主要央行中最高的，其主要量化寬松貨幣政策始于兩個(gè)月以前，即宣布在今年7月到明年6月之間購(gòu)買600億歐元資產(chǎn)擔(dān)保債券，并將無(wú)限制貸款期限從原來(lái)的6個(gè)月延長(zhǎng)到一年。中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院歐洲所余翔博士13日接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，歐元區(qū)不同于美國(guó)的機(jī)制和理念決定了其在實(shí)施擴(kuò)張政策時(shí)輕易不會(huì)下猛藥，因此在收緊的時(shí)候動(dòng)力可能也相對(duì)有限。其次，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)近期雖有改善跡象，但與美國(guó)相比復(fù)蘇勢(shì)頭更加疲弱。在上周四的歐央行議息會(huì)議上，特里謝稱現(xiàn)有利率政策是適當(dāng)?shù)�，并未�?duì)資產(chǎn)計(jì)劃作出任何更改。這表明，維持現(xiàn)狀是歐央行的一種主動(dòng)選擇，“不繼續(xù)擴(kuò)張就是一種意義上的退出”，余翔說(shuō)。

　　他認(rèn)為，歐央行至少要關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、出口、通脹指標(biāo)以及銀行信貸規(guī)模這四方面的情況，確定上述數(shù)據(jù)連續(xù)3個(gè)月到6個(gè)月企穩(wěn)之后才有可能采取真正的“退出”策略。具體而言，歐元區(qū)可能首先會(huì)收回一些針對(duì)企業(yè)的臨時(shí)性干預(yù)政策，然后再同時(shí)調(diào)整財(cái)政與貨幣政策，如約束財(cái)政赤字以及通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作發(fā)行債券等。

　　至于英國(guó)央行，上周四該行意外宣布增加500億英鎊資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，徹底打消了此前市場(chǎng)對(duì)于英國(guó)央行可能出于遏制通脹需要率先“退出”的猜測(cè)。由于經(jīng)濟(jì)狀況處于近60年來(lái)最糟糕水平，且近期數(shù)據(jù)證明此前官方對(duì)于經(jīng)濟(jì)惡化的程度估計(jì)不足，這些都推遲了英國(guó)央行的“退出”時(shí)間表。加之明年大選給布朗政府帶來(lái)壓力，也大大影響了其短期內(nèi)考慮“退出”的積極性。(記者 陶冶)